CAVA 2026 年第二季財報：營收成長 31.3%，餐廳利潤率收窄
CAVA Group 2026財年第二季合併營收年增 31.3% 至 3.684 億美元，每股盈餘增至 0.19 美元。同店銷售成長 9.0%，主要由客流量帶動。然而，受新產品原料成本、外送佔比及薪資投資影響，餐廳層級利潤率年減 60 個基點至 25.7%。公司重申全年展店 75 至 77 家與調整後 EBITDA 預期，未來需持續關注客流量支撐與成本控管壓力。
CAVA Group (NYSE: CAVA) 公布 2026 財年第二季合併營收為 3.684 億美元，較去年同期的 2.806 億美元成長約 31.3%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.16 美元增至 0.19 美元。在展店與同店銷售成長 9.0% 的支撐下，CAVA 部門營收成長 31.3% 至 3.654 億美元。儘管獲利金額增加，但由於產品成本、外送佔比以及薪資投資抵銷了部分營收成長帶來的效益，餐廳層級利潤率因而收窄。
核心財務業績
頂線營收成長反映了餐廳擴建以及既有門市銷售額成長。CAVA 表示，自 2025 財年第二季期間或之後淨增設的 94 家新門市，配合同店銷售成長，共同促成了營收增長。
淨利與調整後 EBITDA 分別成長約 25% 與 30%。然而，餐廳層級利潤率、淨利率以及調整後 EBITDA 利潤率皆略低於去年同期，顯示營收成長並未完全轉化為利潤率的提升。
| 指標 | 2026 財年 Q2 | 2025 財年 Q2 | 年增率 / 變動幅度 |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 3.684 億美元 | 2.806 億美元 | 約 +31.3% |
| 營業利益 / 利潤率 | 2,680 萬美元 / 7.3% | 1,960 萬美元 / 7.0% | 營業利益約 +36.7% |
| 淨利 / 淨利率 | 2,300 萬美元 / 6.2% | 1,840 萬美元 / 6.5% | 淨利 +25.3%；淨利率 -30 個基點 |
| 稀釋每股盈餘 | 0.19 美元 | 0.16 美元 | 約 +18.8% |
| CAVA 部門營收 | 3.654 億美元 | 2.782 億美元 | +31.3% |
| 餐廳層級利潤 | 9,380 萬美元 | 7,330 萬美元 | +28.1% |
| 餐廳層級利潤率 | 25.7% | 26.3% | -60 個基點 |
| 調整後 EBITDA / 利潤率 | 5,470 萬美元 / 14.9% | 4,210 萬美元 / 15.0% | EBITDA +30.0%；利潤率 -10 個基點 |
調整後 EBITDA 為非 GAAP 衡量指標。合併營收與 CAVA 部門營收為分開列報的指標，不應視為可相互替代。
餐廳展店狀況 與同店表現
CAVA 在本季度淨新開 17 家餐廳，期末門市總數達到 476 家，較去年同期的 398 家增加 19.6%。管理層表示，新開門市表現持續優於預期，進一步印證了該餐飲概念能拓展至更多市場的觀點。
同店銷售額成長 9.0%。客流量貢獻了 5.3 個百分點，而菜單定價與產品組合則貢獻了 3.7 個百分點，顯示顧客造訪量（而非僅靠提價）是重要成長動力。年化單店平均銷售額 (AUV) 從 290 萬美元提升至 310 萬美元，數位通路佔總營收的 39.0%。
營收成長帶動獲利金額提升，但產品、外送與薪資成本壓縮了利潤率
餐廳層級利潤增加 2,060 萬美元，但成長速度低於 CAVA 部門營收。食品、飲料與包裝成本占部門營收比例從 29.5% 升至 30.0%，勞工成本從 25.0% 升至 25.3%，其他營運費用則從 12.4% 升至 12.8%。租賃及房屋相關費用占營收比例下降，形成部分抵銷。
CAVA 將利潤率下滑歸因於 4 月推出「紅石榴醬鮭魚」(Pomegranate Glazed Salmon) 帶來的原料成本、第三方外送佔比提高以及額外薪資投資。鮭魚產品與外送組合雖稀釋了利潤率，但因客單價較高，仍帶來了利潤金額的增長。
公司層級的成本槓桿緩衝了餐廳層級的壓力。一般及行政費用占合併營收比例從 11.4% 降至 10.8%，主因是營收增加吸收了更多固定成本、去年同期包含 CAVA Connect 大會的費用時間點，以及績效獎金發放時間不同所致。即便餐廳層級利潤率下降，此槓桿效應仍助推營業利益率改善。然而，由於有效稅率提高以及折舊與攤銷增加，純利率依然下滑。
現金流與資產負債表
所提供的現金流數據為 2026 財年前 28 週的數據，而非單指第二季。今年累計營業現金流為 1.345 億美元，非 GAAP 自由現金流為 4,480 萬美元。
截至 2026 年 7 月 12 日，現金與現金等價物從 2025 年 12 月 28 日的 2.829 億美元增加至 3.228 億美元。加上 1.128 億美元按公允價值計價的投資，CAVA 申報的現金與投資總額約為 4.356 億美元。總負債為 6.585 億美元，而 2025 財年結束時為 5.804 億美元；股東權益則增至 8.413 億美元。
2026 財年財務指引
CAVA 重申其 2026 財年全年所有已揭露指標的展望。保持不變的指引包含：同店銷售成長率將低於第二季水準，且全年餐廳層級利潤率將低於本季的 25.7%，這使得客流量、成本趨勢與新門市執行力成為今年剩餘時間的重要衡量指標。
| 指標 | 2026 財年指引 | 狀態更新 |
|---|---|---|
| CAVA 餐廳淨新開店數 | 75 至 77 家 | 重申 |
| 同店銷售成長率 | 4.5% 至 6.5% | 重申 |
| 餐廳層級利潤率 | 23.7% 至 24.3% | 重申 |
| 開業前準備成本 | 2,200 萬至 2,250 萬美元 | 重申 |
| 調整後 EBITDA | 1.81 億至 1.91 億美元 | 重申 |
近期內部人士交易
提供之內部人士數據顯示，過去 6 個月中經由 21 筆交易買入 121,191 股，並經由 14 筆交易賣出 3,145,214 股，淨賣出 3,024,023 股。近期申報的交易包含 6 筆董事股票授予及 2 筆直接賣出；這些資訊揭露本身並不直接代表內部人士對 CAVA 前景的看法。
| 日期 | 內部人士 | 交易類型 | 價格 | 申報金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年 6 月 22 日 | Ronald M. Shaich、Lauri M. Shanahan、Philippe Amouyal、James D. White、David Bosserman 及 Benjamin Felt | 直接授予股票 | 每股 0.00 美元 | $0 |
| 2026 年 6 月 18 日 | Karen Kochevar，董事 | 直接賣出 | 每股 90.00 美元 | 900,000 美元 |
| 2026 年 6 月 17 日 | Kelly Costanza，高管 | 直接賣出 | 每股 89.43–90.00 美元 | 1,380,764 美元 |
投資人應監控的風險
- 餐廳利潤率壓力：產品原料成本、第三方外送佔比以及薪資投資已使餐廳層級利潤率下降 60 個基點。這些方面的持續壓力可能會限制營收成長所帶來的獲利效益。
- 展店執行力：全年計劃淨新增 75 至 77 家門市，開業前準備成本為 2,200 萬至 2,250 萬美元。在管理開業費用的同時維持新門市業績，是實現財務指引的關鍵。
- 對客流量成長的依賴：本季 9.0% 的同店銷售額成長中，客流量貢獻了 5.3 個百分點。若來客數放緩，將削弱銷售額成長以及有助於抵銷餐廳成本上升的營運槓桿。
總結
CAVA 在 2026 財年第二季的成長來自於門市擴展、客流量增加以及定價與產品組合的綜合作用。這些因素帶動了營收、淨利與調整後 EBITDA 的增長，但由於鮭魚原料成本、第三方外送活動增加以及薪資投資，餐廳層級利潤率有所收窄。2026 財年剩餘時間的關鍵在於來流是否持續良好、新門市能否維持初期表現，以及成本管理能否將業績保持在重申的全年指引範圍內。
本文部分內容由 AI 生成和翻譯，並經人工審核，僅供參考且做為一般資訊用途，不構成投資建議。
