CI&T 2026年第2季財報：營收成長 21.9% 但獲利下滑

CI&T (NYSE: CINT) 公布 2026 財年第二季營收為 1.428 億美元，較去年同期的 1.172 億美元成長 21.9%；稀釋每股盈餘 (EPS) 為 0.05 美元，調整後稀釋每股盈餘為 0.07 美元。國際財務報導準則 (IFRS) 淨利從 970 萬美元降至 580 萬美元，顯示營收的快速成長並未轉化為更高的獲利。成長動能來自有機成長且具廣泛性，但調整後獲利能力亦有所減弱。

核心獲利表現

管理層指出，營收增加完全來自有機成長，成長動能涵蓋各個地區、產業與客戶群。按固定匯率計算的營收成長率為 14.1%，比名目成長率低約 7.8 個百分點，表明匯率波動對名目營收成長有所助益。

主要的反面因素是獲利能力。儘管營收基數擴大，但 IFRS 淨利、調整後淨利與調整後 EBITDA 均出現下滑，同時調整後 EBITDA 利潤率與調整後淨利率也大幅收窄。

前一年同期的調整後利潤率為根據已公布的 2Q25 營收與調整後獲利數據所估算之近似值。

AI 部署指標顯示生產力提升

CI&T 在本季末擁有 8,152 名員工，平均擁有 6,752 名 AI 建構師 (AI-Builders)，年增 11.7%。過去 12 個月每位 AI 建構師產生的營收從 7.49 萬美元成長 7.0% 至 8.01 萬美元。

這些營運指標顯示，營收產能的提升同時來自交付團隊規模擴大以及每位 AI 建構師營收貢獻提高。這也支持了管理層讓營收成長速度快於員工人數成長的目標，儘管過去 12 個月的生產力指標不應被視為單季營收成長的直接拆解分析。

該公司表示需求具廣泛性，而非集中於特定單一地區、產業或客戶群。由於發布的新聞稿未包含具體的地區或產業數據，因此無法量化各領域的具體貢獻。

營收成長未能轉化為獲利成長

2Q26 的核心問題在於營收擴張與獲利表現出現分歧。營收成長超過五分之一，但調整後 EBITDA 卻出現下滑，其利潤率下降約 5 個百分點。調整後淨利率亦縮減約 4.3 個百分點。

執行長 Cesar Gon 表示，CI&T 新的 AI 相關商業模式已在擴大毛利率，並將 2026 年定調為投資年，以大規模把握 AI 部署商機。然而，新聞稿摘錄並未提供毛利率數據或詳細的費用拆解說明，因此無法確定獲利下滑中有多少是由於投資支出或其他成本所致。

管理層亦表示，受惠於本季動能，已調升 2026 全年營收指引。由於發布的新聞稿中未包含更新後的數據區間及其先前水準，因此無法評估調升的幅度。

投資人需關注的風險

• 獲利轉化風險：若調整後 EBITDA 利潤率與調整後淨利率持續低於去年同期水準，持續的營收成長對獲利的提振作用將大打折扣。
• 匯率敏感性：按固定匯率計算的 14.1% 成長率落後於名目成長率 21.9%，顯示外匯波動對公布的營收表現有顯著的正向挹注。
• AI 商業化執行力：管理層預計較新的商業模式隨著時間推移將有助改善毛利率，但本季調整後獲利能力下降，顯示該效益尚未轉化為更強勁的整體獲利。
• 投資報酬：CI&T 正於 2026 年進行投資以追求 AI 部署的成長。財務成效將取決於這些投資能否在未來產生足夠的營收成長與利潤率改善。

總結

CI&T 在 2Q26 創下了完全來自有機成長的歷史新高營收，這得益於廣泛的需求、更龐大的 AI 建構師團隊以及提升的營收生產力。主要隱憂在於儘管營收成長，IFRS 淨利與調整後獲利卻出現下滑。未來的業績表現將取決於 AI 貨幣化與當前投資能否將持續的營收動能轉化為更佳的利潤率與獲利成長。