Lumentum 2026 財年第四季財報：利潤率擴大，營收翻倍

Lumentum (NASDAQ: LITE) 公布 2026 財年第四季營收為 10.063 億美元，比去年同期的 4.807 億美元成長 109.3%；GAAP 稀釋後 EPS 從 2.96 美元降至 -84.65 美元，非 GAAP 稀釋後 EPS 則自 0.88 美元升至 3.23 美元。截至 2026 年 6 月 27 日止的該季度，GAAP 毛利率達 47.4%，營業利益率達 27.8%，但儘管營業利益為正，一次性非現金債務清償損失仍導致 GAAP 淨虧損達 71.62 億美元。管理階層對 2027 財年第一季的展望指引顯示，營收與利潤率將進一步季增。

核心獲利數據

由於兩大產品類別均實現三位數成長，營收成長超過一倍。毛利增至 4.773 億美元，而營業費用僅溫和增加，從 1.683 億美元增至 1.980 億美元，帶來顯著的營運槓桿效應。

最終盈虧需要分別進行 GAAP 與非 GAAP 分析。77.566 億美元的債務清償損失導致了 GAAP 淨虧損，而非 GAAP 淨利則增加至 3.263 億美元。

業務與產品表現

元件（Components）仍是 Lumentum 最大的產品類別，佔季度營收的 64.5%。然而系統（Systems）成長更迅速，大幅成長 122.6%，將其營收貢獻提升至 35.5%。

管理階層將更廣泛的成長動能歸因於 AI 計算帶動光互連需求的提升。公司指出，光電路交換（OCS）解決方案、支援 1.6T 應用的雲端模組、超高功率共封裝光學（CPO）雷射需求增加、首筆外部雷射光源模組訂單，以及近封裝光學（NPO）專案，均為發展中的成長驅動力。

獲利能力、現金與資產負債表

GAAP 毛利率改善 14.1 個百分點，營業利益率改善 29.5 個百分點。非 GAAP 毛利率自 37.8% 提升至 50.4%，非 GAAP 營業利益率則自 15.0% 擴大至 36.6%。營收成長顯著快於營業費用的增加，支撐了利潤率的擴張。

季末 Lumentum 擁有的現金、現金等價物及短期投資約為 27 億美元。該餘額較上一季減少 4.339 億美元，但比 2025 財年底高出約 19 億美元。

財年底財報顯示的總負債約為 16.4 億美元，包含 15.97 億美元的流動負債與 4,050 萬美元的長期負債，相較於一年前的約 25.7 億美元有所下降。隨著營運規模擴大，應收帳款從 2.500 億美元增至 5.203 億美元，存貨從 4.701 億美元升至 6.916 億美元。

營業獲利被 78 億美元的非現金債務費用所掩蓋

本季度最重要的區別在於營運表現與 GAAP 最終盈虧。Lumentum 產生了 2.793 億美元的 GAAP 營業利益，但某些可轉換公司債的股權化造成了一筆一次性非現金的 77.566 億美元債務清償損失。該筆費用掩蓋了營業利潤，導致出現異常龐大的 GAAP 淨虧損與負 EPS。

該費用為非現金性質，因此不應將其規模視為同等的季度現金流出。同時，非 GAAP 結果扣除了其他項目，包括 5,010 萬美元的股權薪酬及相關薪資稅，以及 3,350 萬美元的收購無形資產攤銷。因此，投資人需要參考這兩組數據：GAAP 反映了資本結構的會計影響，而非 GAAP 指標則提供了經指定調整後的營運表現。

2027 財年第一季展望指引

Lumentum 預計營收與非 GAAP 獲利能力將再次季增。營收中位數 12.5 億美元代表較 2026 財年第四季成長約 24%，而營業利益率區間的中位數則比上一季高出 3.4 個百分點。

該公司未提供這些展望指標的 GAAP 調節表，因為幾項預期調整項目波動較大，若無不合理的努力無法預估。

管理階層觀點

總裁兼執行長 Michael Hurlston 表示，AI 工作負載正在提高資料中心內部所需的速度與頻寬，推動架構師更廣泛地採用光學連結。管理階層認為，幾款較新的光學產品正開始做出貢獻，並將公司的可定址市場擴展至機架內連接。

Hurlston 還表示，加速成長的 AI 需求推升 2027 財年第一季營收指引中位數至 12.5 億美元，管理階層視此為提前一個多季度達到其目標模型。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，在最近六個月期間買入 7,217 股、賣出 99,029 股，淨賣出 91,812 股。這些數據僅描述交易情況，並不能確定內部人的動機。

以下為所提供資料中包含日期、內部人、價格與交易金額的最近十筆申報賣出紀錄。

投資人需關注的風險

• 因應快速成長的執行力：2027 財年第一季指引暗示將再次實現大幅季增。產能、供應商表現、產品品質與交付執行必須跟上預測的需求。
• 產品組合與利潤率波動：Lumentum 指出，其產品組合中各產品的毛利率差異很大。產品組合變化、平均售價或進貨成本的變動可能會中斷近期的利潤率擴張。
• 營運資金需求：應收帳款與存貨較去年同期大幅增加，而現金及短期投資則呈季減。進一步的成長可能需要持續維持良好的營運資金紀律。
• 資本結構與稀釋效應：可轉換公司債轉股產生了重大會計費用，流通在外普通股股數從一年前的 6,980 萬股增至 8,860 萬股。投資人應將營運改善與融資相關因素對 GAAP 盈餘及每股結果的影響劃分清楚。

總結

Lumentum 2026 財年第四季的財務表現顯示，元件與系統業務均實現廣泛的營收成長，並伴隨 GAAP 及非 GAAP 利潤率顯著擴張。財報顯示的 GAAP 虧損主要反映了一次性非現金債務清償費用，而非營運虧損。下一個關鍵考驗在於 AI 相關的光學需求、新產品採用與製造執行力，能否支撐 2027 財年第一季展望指引中所蘊含的營收與利潤率進一步提升。