Janus 2026 年第二季財報：營收成長，但調整後 EBITDA 利潤率收縮

Janus International Group (NYSE: JBI) 公布 2026 財年第二季營收為 2.335 億美元，年增 2.4%，而稀釋每股盈餘 (EPS) 則由 0.15 美元降至 0.08 美元。個人倉儲 (Self-storage) 的成長以及收購 Kiwi II Construction 彌補了商業營收的下滑，但毛利下降與營業費用增加導致獲利和利潤率雙雙下滑。

核心獲利數據

營收增加 540 萬美元，但由於營業成本成長速度快於銷售額，毛利減少了 1,290 萬美元。營業費用也從 5,720 萬美元增至 5,970 萬美元，導致營業利益大幅下滑 42.8%。

在 Non-GAAP 基準下，調整後淨利為 2,390 萬美元，調整後稀釋每股盈餘為 0.17 美元。調整後 EBITDA 下降 18.0%，顯示溫和的營收成長未能轉化為更高的營業獲利。

利息費用和所得稅減少部分緩解了營業利益的下滑，但仍不足以防止淨利近乎折半。

業務與通路表現

個人倉儲仍是成長引擎，營收成長 15.4% 至 1.694 億美元。該增幅足以完全彌補商業及其他營收 21.2% 的下滑，但這也降低了本季成長的多樣性。

Kiwi II Construction 為新建工程營收貢獻了 1,920 萬美元，超過該公司全公司年營收增加額 540 萬美元。若單純扣除該項貢獻，營收約為 2.143 億美元，比去年同期低約 6%。這表明併購是財報成長的核心動力，而其他業務則持續疲軟。

截至本季末，Nokē 智慧門禁系統安裝量達到 501,000 套，年增 22.5%。這是一個重要的營運里程碑，儘管財報並未單獨揭露 Nokē 的營收或獲利能力。

獲利能力、現金流與資產負債表

獲利壓力的主因來自毛利層面。產品營收由 1.909 億美元增至 1.979 億美元，但產品成本從 1.086 億美元增至 1.291 億美元。服務營收從 3,720 萬美元降至 3,560 萬美元，服務成本則從 2,630 萬美元降至 2,410 萬美元。

截至 2026 年 7 月 4 日止的前六個月，營運現金流為 6,060 萬美元，而去年同期為 9,970 萬美元。前六個月的自由現金流為 5,500 萬美元，過去 12 個月自由現金流對調整後淨利的轉化率為 129%。這些數據分別為今年以來及近 12 個月的衡量指標，而非單季結果。

現金及現金等價物由本財年開局的 1.944 億美元降至 1.270 億美元。六個月現金流量表包含支付併購款 9,880 萬美元、股票回購 1,740 萬美元以及資本支出 560 萬美元。資產負債表上的長期淨負債為 5.389 億美元，與 2026 年 1 月 3 日的 5.388 億美元相比幾乎沒有變化。

單在第二季，Janus 就以 190 萬美元（包含佣金和貨物稅）回購了約 36.7 萬股股票。

2026 全財年展望

Janus 更新了 2026 全財年展望。新的預測區間中位數意味著營收將有所成長，但調整後 EBITDA 卻出現下降，表明獲利能力壓力預計將持續整年。

新聞稿未提供之前的展望區間，因此無法量化修訂的幅度與方向。Janus 也未提供調整後 EBITDA 和非有機營收展望的 GAAP 調節表，理由是預測某些非現金和非經常性項目存在困難。

管理層觀點

執行長 Ramey Jackson 表示，本季表現略低於公司預期，並將營運環境形容為充滿挑戰。管理層強調 Nokē 平台的安裝量突破 50 萬套，同時重申嚴格執行、客戶支援以及戰略優先事項的進展。

投資人應監測的風險

• 利潤率持續承壓：毛利率下降約 650 個基點，而調整後 EBITDA 利潤率下降 430 個基點。若成本持續成長而營收未相應增加，獲利可能持續面臨壓力。
• 依賴收購推動成長：Kiwi II 貢獻的營收超過公司總營收的年增額。因此，整合收購的業務並維持其貢獻對全財年展望至關重要。
• 商業通路疲軟：商業及其他營收下滑 21.2%，抵銷了個人倉儲的大部分成長。
• 展望執行力：中位數展望顯示營收成長 5.7%，但調整後 EBITDA 卻下滑 4.9%，缺乏短期內能實現營運槓桿效果的跡象。
• 現金餘額減少：收購支出與資本回報導致今年以來現金減少 6,740 萬美元，而長期淨負債仍維持在 5.39 億美元左右。

總結

Janus 藉由個人倉儲及收購 Kiwi II 在 2026 財年 Q2 實現了溫和的營收成長，但商業疲軟與產品成本加速成長導致利潤率與獲利大幅下降。雖然前六個月營運現金流有所減少且收購支出降低了現金餘額，但現金生成能力仍保持正數。未來關注的核心問題在於 Janus 能否穩定毛利率、改善商業營收、有效整合 Kiwi II 並實現更新後的全財年展望。