GCT 2026 年第 2 季財報：5G 出貨量上升，但毛利率轉負。

GCT Semiconductor (NYSE: GCTS) 公布 2026 年度第二季淨營收為 97.1 萬美元，較去年同期的 118 萬美元減少 17.9%，而 GAAP 稀釋每股虧損從 0.26 美元收斂至 0.25 美元。本季 5G 晶片組出貨量超過 5,100 套，比第一季增加約 71%，但產品營收偏低導致毛利率為負。淨損擴大至 2,040 萬美元，主要是受到 1,230 萬美元非現金認股權證負債重估損失的影響。

核心財務業績

服務營收佔營收下滑的大部分，從 77.4 萬美元降至 56.9 萬美元。產品營收基本持平，為 40.2 萬美元，但產品營收成本增至 104 萬美元，導致合併毛損達 22.6 萬美元。

營業費用減少 9.8%，使營業損失略有收斂。GAAP 淨損之所以大幅擴大，主要歸因於認股權證負債調整，而非營運表現出現同等幅度的惡化。

儘管淨損增加，但每股虧損仍有所收斂，這是因為加權平均流通在外普通股股數從 5,170 萬股增至 8,260 萬股。

業務與 5G 專案表現

GCT 在第二季出貨了超過 5,100 套 5G 晶片組，季增約 71%。在三大目標市場的開發、整合、認證與銷售工作持續推進：地面寬頻、衛星與非地面連接，以及物聯網 (IoT) 與專用網路。

在地面寬頻方面，GCT 推進了固定無線接入 (FWA) 與用戶終端設備 (CPE) 專案，同時進行電信商認證工作。衛星業務包括直連手機 (direct-to-device) 與衛星-行動網路混合專案，而專用應用則包括穿戴式裝置、無人機 (UAV) 通訊、定位與導航，以及航空連接。

該公司未提供這些終端市場的營收細分。公司還表示，產業整合、客戶重組以及部署時程的變更延遲了部分產品的推出，這意味著專案活動與晶片組出貨量尚未轉化為廣泛的商業營收成長。

5G 出貨量成長尚未產生足夠的營收規模

本季的核心問題在於較高的 5G 出貨活動與疲弱的財務業績報告之間存在差距。雖然出貨量比較是季比，而營收比較是年比，但目前僅 40.2 萬美元的產品營收仍過低，無法吸收生產開銷。

產品毛損約為 63.9 萬美元，而去年同期虧損約為 17.4 萬美元。服務業務在毛利層面仍保持獲利，但較低的服務營收不足以彌補產品經濟效益的惡化。管理階層預計隨著 5G 產品銷售升溫，毛利率將會改善，這使得客戶商業化的時程與規模成為需要監控的主要營運變數。

獲利能力與資產負債表

在研發以及一般與行政費用減少後，營運成本基礎相對穩定。調整後 EBITDA 損失略有改善至 660 萬美元，GCT 在本季引入了這一非 GAAP 指標，以將基本營運與認股權證重估、外匯波動和股權補償等項目分開。

1,230 萬美元的認股權證負債損失為非現金項目，反映了本季 GCT 普通股價格和上市交易認股權證價格的上升。這是 GAAP 淨損比營業損失擴大得更為劇烈的主要原因。

截至 6 月底，GCT 擁有的現金及現金等價物為 3,020 萬美元，高於 2025 年 12 月 31 日的 59 萬美元。流動資產總計 4,670 萬美元，而流動負債為 5,670 萬美元，缺口約為 1,010 萬美元。資產負債表還包括 3,910 萬美元的短期借款、1,100 萬美元的長期借款和 5,200 萬美元的股東權益赤字。

該公司維持了 2 億美元的通用常架登記，並將其市場內發行 (at-the-market) 協議的最大規模從 7,500 萬美元提高到 1.2 億美元。這擴大了獲取潛在融資的管道，但如果發行額外股份，可能會稀釋現有股東的股權。

營運展望

GCT 重申了其方向性的出貨展望，而非提供具體的營收或獲利目標。預期下半年的成長將取決於客戶專案是否持續朝商業化邁進。

管理階層觀點

執行長 John Schlaefer 表示，儘管面臨重組、產業整合和發表時程調整，客戶參與度和潛在機會管道依然強勁。管理階層的重點是將寬頻、衛星和專用連接市場的專案，從開發和認證階段推向商業部署。

財務長 Edmond Cheng 表示，2026 年上半年的營收已略微超過 2025 年全年的營收。他還表示，GCT 已確保了 2026 年剩餘時間及整個 2027 年第一季所需的預期產能。

投資人應監控的風險

• 商業化延遲：客戶重組和部署時程的調整已經改變了部分產品發表的時程，進而可能延遲營收認列。
• 產品經濟效益為負：儘管晶片組出貨量呈季增，但產品營收仍不足以分攤生產製造費用，導致毛利率仍為負值。
• 流動性與稀釋：季末流動負債超過流動資產，而擴大至 1.2 億美元的 ATM（隨市發行）協議若用於融資，可能會造成潛在的股權稀釋。
• GAAP 獲利波動：認股權證和其他金融負債的公允價值變動，可能會導致申報的淨利或淨損出現巨大的非現金波動。

摘要

GCT 在 2026 年第二季的 5G 晶片組出貨量和客戶專案方面取得了可觀的進展，但這些活動尚未產生足夠的營收來支撐正毛利率。較低的營業費用使基本營業損失保持相對穩定，而一筆非現金認股權證調整則導致 GAAP 淨損擴大。下一個關鍵測試在於，延遲的客戶專案是否能足夠迅速地進入商業化生產，以使下半年的出貨量超過上半年水準，並改善產品成本的分攤。