QCi 2026 年第二季財報：營收成長尚未帶來毛利

Quantum Computing Inc. (Nasdaq: QUBT)，或稱 QCi，公布截至 6 月 30 日止的三個月 2026 年第二季營收為 560 萬美元，高於去年同期的 6.1 萬美元，而基本和稀釋每股虧損從 0.26 美元縮減至 0.05 美元。雖然營收從低基期成長，但營收成本超過銷售額，且營業費用增加一倍以上，導致營業虧損達 2,300 萬美元。較高的利息收入和較低衍生性商品估值損失縮減了淨虧損，而近期的收購使現金和投資減少至約 13 億美元。

核心財務業績

QCi 旗下所有產品組合的營收均有所成長，且高於 2026 年第一季的 370 萬美元。管理階層表示，光子學產品是主要的營收驅動因素，服務於航太、政府、工業、教育和商業客戶。

較高的銷售額並未帶來毛利。營收成本達 670 萬美元，超過營收約 120 萬美元。營業費用成長了 114%，反映出研發人員增加和薪資成本上升、行銷與銷售支出，以及與收購相關的 730 萬美元交易費用。

營收驅動因素與商業進展

光子學產品佔了本季大部分的營收成長。QCi 表示，這些產品支持其量子發展藍圖，同時也滿足了現有的航太、政府和工業應用需求。

伴隨著營收成長，還有幾項商業和製造方面的進展：

• QCi 向一家全球諮詢公司銷售、交付並安裝了一套 Dirac-3 量子優化系統，用於企業優化應用。
• 該公司已將其 NeuraWave 光子儲備池運算平台推進至可部署狀態。其與 Planck Dynamics 簽署的框架協議支持部署多達數十套系統，潛在總價值超過 1,000 萬美元，具體取決於客戶的里程碑和其他條件。
• QCi 收到一所大學採購量子安全通訊系統的訂單，但未透露訂單金額。
• 該公司完成了對 NHanced Semiconductors 的收購，代價為 7,310 萬美元的現金和 QCi 股票，另有高達 7,200 萬美元將視業績目標達成情況而定。此次收購啟動了 Fab 2 晶圓廠，並擴大了 QCi 的先進封裝和半導體製造能力。

截至 2026 年 6 月 30 日，合約積壓訂單約為 4,250 萬美元。個別專案的時間進度和附帶條件，將決定該積壓訂單和 NeuraWave 框架能多快轉化為申報營收。

流動性與資產負債表

QCi 在本季結束時，現金、現金等價物和投資約為 13 億美元，低於 2025 年底的約 15 億美元。6 月份的餘額包括 1.892 億美元的現金和現金等價物、7.65 億美元的短期投資，以及 3.693 億美元的長期投資。

該公司使用了約 1.8 億美元的現金（包括交易費用）來收購 Luminar Semiconductor、NuCrypt 和 NHanced Semiconductors。然而，總資產與年底的 16.2 億美元相比，仍保持在相對穩定的 16.4 億美元。

總負債從 2,070 萬美元增加至 4,720 萬美元，而股東權益為 15.9 億美元。龐大的投資組合在該季也產生了 1,300 萬美元的利息及其他收入，大幅抵銷了營業損失。

淨損收窄主要來自營業外項目

QCi 淨損的減少並不反映營業獲利能力的改善。由於營收的增加被毛損和更高的營業費用所抵銷，營業損失擴大了約 1,280 萬美元。

相反地，主要的改善發生在營業外項目。認股權證衍生性負債的非現金公允價值損失從 2,810 萬美元降至 170 萬美元，改善了約 2,640 萬美元。利息及其他收入也增加了約 1,110 萬美元。這些因素共同抵銷了擴大的營業損失，並解釋了為何儘管營業獲利能力轉弱，報告的淨損仍大幅收窄。

近期內部人交易

提供的六個月內部人交易摘要中，將 9 筆交易中的 618,721 股歸類為買進，將 1 筆交易中的 78,262 股歸類為賣出，淨買進 540,459 股。報告顯示內部人總持股為 2,693 萬股，淨買進相當於持股的 2.00%。由於最新 10 筆詳細分錄中有 8 筆是股票獎勵，因此該摘要不應被視為等同於公開市場買進。

以下所有 10 筆交易均報告為直接持股。金額為所提供的內部人數據集中報告的數值。

投資人應密切關注的風險

• 毛利率為負：營收成本約為營收的 121%，導致毛利率約為負 21%。未來的營收成長需要伴隨更好的成本效益，以改善營運表現。
• 高額營業費用與收購整合：營業費用增加一倍以上，其中包括 730 萬美元的收購相關交易成本。QCi 還必須整合今年內完成的三項收購，並將其技術能力轉化為商業成果。
• 有條件的商業化機會：Planck Dynamics 架構取決於特定的客戶里程碑和其他條件。因此，積壓訂單與潛在專案價值不應被視為已認列的營收。
• 非營業項目引起的損益底線波動：認股權證衍生性負債的公允價值變動，對按年對比的淨損產生了重大影響。此非現金項目可能會使申報的淨利走勢與實際營運表現不一致。
• 資產負債表資源的持續消耗：由於 QCi 資助收購，現金與投資較年底減少了約 2 億美元，而負債則增加了 2,650 萬美元。未來的製造擴張與收購整合將決定進一步部署資本的步伐。

摘要

QCi 第二季在商業營收方面顯著增長，並在光電產品、量子系統和半導體製造方面取得進展。然而，營收成長尚未轉化為毛利或營業利益，淨損收窄主要由較高的利息收入以及大幅減少的衍生商品估值損失所驅動。主要監測領域為毛利率的改善、收購後的營業費用趨勢、積壓訂單與有條件協議轉化為營收的情況，以及資金部署的步伐。