AirSculpt 2026 財年第二季財報：手術量穩定但利潤率疲軟

AirSculpt Technologies (NASDAQ: AIRS) 公布 2026 會計年度第二季營收為 4,290 萬美元，較去年同期的 4,400 萬美元減少 3%；截至 2026 年 6 月 30 日止的單季 GAAP 稀釋後每股虧損由去年同期的 0.01 美元擴大至 0.02 美元。同中心案例量成長 1.0%，但由於每例平均營收下滑及推銷、一般及管理費用 (SG&A) 增加，導致調整後 EBITDA 降至 490 萬美元，並使單季營業活動現金流轉為負值。該公司亦調降了全年調整後 EBITDA 的預測。

核心獲利數據

營收下滑反映了總案例量減少 0.5%，以及每例平均營收減少約 2.1%。獲利能力的衰退速度快於營收：雖然服務成本有所下降，但推銷、一般及管理費用 (SG&A) 卻增加，導致出現輕微的營業損失，且調整後 EBITDA 獲利率下滑。

以下數據涵蓋截至 2026 年 6 月 30 日止的三個月期間。

調整後 EBITDA 和調整後 EBITDA 獲利率為非 GAAP 衡量指標。上述營業利益率是根據公布的營收和營業利益數據計算得出。

業務與營運表現

AirSculpt 的同中心指標比其合併業績更為穩定。同中心案例量增加 1.0%，而同中心每例平均營收則下降 2.0%；管理階層將同中心銷售表現歸類為穩定。整體表現也包括較去年同期減少一間機構和兩間療程室。

營運數據顯示，既有中心的 客流量已趨於穩定，但每例平均收入降低， 阻礙了該項改善轉化為合併營收的 成長。

獲利能力、現金 流量與資產負債表

服務成本下滑約 3.7% 至 1,660 萬美元，大致與 營收降幅一致。然而，即使銷售額下降，推銷及管理費用 (SG&A) 仍 成長約 3.3% 至 2,340 萬美元。管理階層表示， AirSculpt 在本季加大了行銷投資力道，但 該公司並未具體說明行銷對該筆費用增加的 貢獻。

這種成本結構產生了負向營運槓桿。AirSculpt 自營業利益 80 萬美元轉為輕微營業虧損， 且調整後 EBITDA 獲利率縮減了 1.8 個百分點。儘管淨利息費用從 160 萬美元 降至 100 萬美元， 淨虧損仍進一步擴大。

單季營業現金流從正 500 萬美元 惡化至負 120 萬美元。2026 財年上半年， 營業現金流仍維持正值，為 400 萬美元，但 低於去年同期的 590 萬美元。

截至 6 月 30 日，現金及約當現金達到 1,880 萬美元，高於 2025 年 12 月 31 日的 840 萬美元。在第二季期間，AirSculpt 透過 其市場增資 (ATM) 計劃募集了 500 萬美元，並償還了 140 萬美元的 債務。總債務約為 4,420 萬美元，且該 公司仍有 500 萬美元的循環信用額度。

季末之後，AirSculpt 修改了其定期貸款，將到期日延長 至 2027 年 11 月。該公司在簽署修訂案時支付了 250 萬美元， 並必須在 2026 年 9 月 30 日前再支付 250 萬美元。該協議還 要求將未來大多數股票發行淨收益的 50% 用於償還定期貸款。

全年指引

AirSculpt 重申了其 2026 財年的營收區間，但表示 目前預期營收將接近該區間的下限。該公司還下修了調整後 EBITDA 指引至約 1,200 萬至 1,400 萬美元，這表明 公司預期上半年的獲利率壓力將 影響全年業績。

新聞稿並未揭露先前的調整後 EBITDA 區間，因此 無法從提供的資訊中確定該 調降幅度。

管理階層看法

執行長 Yogi Jashnani 將第二季描述為 AirSculpt 連續第二個 穩定的季度。管理階層的優先事項包括加強品牌 行銷、引進更多手術項目以及擴大 潛在患者客群。

AirSculpt 還與 AlloClae 建立了獨家合作夥伴關係， 以提供注射式脂肪基質。管理階層將此合作夥伴關係及 更廣泛的手術項目組合視為擴大公司潛在 可定址市場的途徑，儘管新聞稿並未提供營收目標或該新產品預期的 財務貢獻。

投資人應監控的 風險

• 每例平均收入降低： 同中心手術案例數成長為 正值，但同中心每例平均收入下降 2.0% 抵消了該 業務量的改善。即使需求保持穩定，每例經濟效益持續面臨的壓力也可能限制 營收成長。
• 行銷與營運開支效率：推銷及管理費用 (SG&A) 增加而營收下滑，壓縮了 GAAP 營業利益率和調整後 EBITDA 利益率。增加行銷投資的回報將對未來的獲利能力至關重要。
• 現金產生與債務償付：第二季營運現金流轉為負值，而修改後的定期貸款要求在 9 月底前償付 500 萬美元，其中包括簽署時已支付的金額。
• 股權稀釋：AirSculpt 利用其市價發行 (ATM) 計畫籌集資金，加權平均稀釋股數從 5,960 萬股增加至 7,080 萬股。修改後的貸款合約亦規定，未來大多數股權融資所得的部分資金須用於償還債務。
• 營運版圖縮小：該公司營運的設施較去年同期減少一家，手術室減少兩間，這使得持續的同中心增長對於整體業績顯得更為重要。

摘要

AirSculpt 2026 會計年度第二季的財報顯示，同中心療程量呈現更高的穩定性，但這一進展並未帶來穩定的獲利。單次療程平均營收下降以及推銷及管理費用 (SG&A) 增加壓縮了利潤率，使 GAAP 虧損擴大，並導致當季營運現金流轉為負值。儘管流動性有所改善且債務到期日得以延長，但股權融資和額外的強制還款仍是需要考量的重要因素。未來需要監控的核心問題包括單次療程平均營收、行銷支出的回報率、現金轉換狀況，以及業績是否能保持在修正後的全年展望之內。