Xponential Fitness 2026財年第二季財報：營收降13%，下調全年指引

Xponential Fitness（NYSE：XPOF）2026財年第二季營收為6,600萬美元，年減13%；基本及稀釋後每股虧損均為0.10美元，去年同期每股虧損0.01美元。設備安裝減少、商品業務外包轉型及同店銷售下滑對營收造成壓力，法律費用、行銷投入及利息費用則進一步壓低獲利，公司同時下調全年主要業績指引。

核心業績數據

本季營收下滑主要來自設備及商品業務：設備安裝數量減少，商品業務從內部批發轉向外包零售後，營收認列模式發生變化，同時轉型過程面臨挑戰。獲利端承受更明顯壓力，調整後EBITDA年減22%，GAAP淨利由盈轉虧。

營業利益仍為正，但年減約36%；銷售、一般及行政費用增加，加上行銷基金支出提前投入，削弱營收下滑環境下的獲利能力。

調整後淨利、調整後EPS及調整後EBITDA均為非GAAP指標，其計算口徑可能與其他公司不同。

業務與分部表現

加盟收入仍為最大營收來源，但北美同店銷售下滑及2025年完成的品牌剝離帶來壓力。設備收入受到工作室開業及特許經營許可證銷售減少影響；商品收入降幅最大，主要源於零售商品業務外包後商業模式改變及相關過渡問題。

北美系統銷售額為4.373億美元，與去年同期持平，但同店銷售下滑6.8%，去年同期則成長2.4%；季度年化平均單店銷售額由68.6萬美元降至65.9萬美元。這些指標顯示，既有工作室的銷售表現仍面臨壓力。

公司本季新開67家工作室，並售出53份特許經營許可證。所有關鍵營運指標均按截至2026年6月30日仍在品牌組合內的品牌進行調整，並剔除已出售品牌的歷史數據。

獲利能力、現金流與資產負債表

銷售、一般及行政費用年增33%至3,203萬美元，主要由法律費用增加所推動。行銷基金費用成長29%至1,144萬美元，原因是公司將更多行銷投入集中於2026財年第二季，而非平均分配至其他季度。

截至2026年6月30日的六個月，公司營業活動使用現金2,573萬美元，去年同期則產生834萬美元營業現金流。現金、約當現金及受限制現金由2025年底的4,586萬美元降至2,499萬美元；同期公司透過信用額度借入1,000萬美元。

期末總長期債務為5.224億美元。現金餘額下降、營業現金流轉負及較高債務規模，使後續現金創造能力及融資需求成為重要觀察點。

營業利益下滑疊加利息費用上升，GAAP業績轉虧

本季公司實現951萬美元營業利益，但利息費用達1,495萬美元，高於去年同期的1,298萬美元，也超過當季營業利益。加上其他項目後，稅前虧損為477萬美元，最終錄得483萬美元淨虧損。

這意味著淨虧損不僅來自營收減少及費用上升，也與資本結構相關。雖然調整後EBITDA仍為2,190萬美元，但利息支出對GAAP獲利及現金流形成明顯限制。

業績指引

公司下調或收窄2026財年工作室開業、北美系統銷售額、營收及調整後EBITDA指引。其中，調整後EBITDA指引中點由1.05億美元降至9,400萬美元，降幅約10.5%，明顯高於營收指引中點約3.8%的下調幅度，反映獲利端承受的壓力更大。

公司預計2026年稅率處於中高個位數，並使用約4,100萬股A類普通股計算GAAP及調整後EPS。

管理層觀點

執行長Mike Nuzzo承認第二季業績低於公司預期。管理層表示，當前重點包括持續推進美國及國際工作室擴張、強化數位能力，以及提升對加盟商工作室的支援，目標是改善加盟商的長期成長與營運表現。

投資人需要關注的風險

• 既有工作室需求壓力： 北美同店銷售下滑6.8%，平均單店銷售額也由68.6萬美元降至65.9萬美元，可能持續影響加盟收入及系統銷售額。
• 商品業務轉型風險： 商品收入下滑90%，除商業模式改變外，公司也揭露外包轉型相關挑戰，過渡進度將影響營收穩定性。
• 費用與法律成本壓力： 銷售、一般及行政費用成長33%，主要由法律費用推動；若相關支出持續，營業利益率可能持續承壓。
• 現金流與債務負擔： 上半年營業活動使用現金2,573萬美元，而期末現金約2,499萬美元、總長期債務5.224億美元，利息費用已超過季度營業利益。
• 全年目標執行風險： 公司下調營收及調整後EBITDA等主要指引，後續需觀察新工作室開業、同店銷售及成本控制能否達到更新後目標。

總結

Xponential Fitness第二季的核心變化是營收下降、既有工作室銷售承壓及費用上升共同削弱獲利，較高利息支出進一步推動GAAP業績由盈轉虧。接下來應重點觀察同店銷售能否止穩、商品業務外包轉型是否改善、法律及行銷費用走勢，以及營業現金流能否支撐公司在高債務環境下完成下調後的全年目標。