NETGEAR 2026財年第二季財報：毛利率升至40.2%

NETGEAR（NASDAQ：NTGR）2026財年第二季營收為1.686億美元，年減1.2%；GAAP稀釋後每股虧損0.27美元，去年同期每股虧損0.22美元。企業業務成長以及毛利率較高的營收組合帶動整體毛利率上升，並使調整後營業利益轉正，但消費業務持續萎縮，GAAP淨虧損仍有所擴大。

核心業績數據

截至2026年6月28日的季度，NETGEAR營收小幅下滑，但GAAP毛利較去年同期成長約6.0%。GAAP營業虧損收窄，調整後營業利益由去年同期虧損轉為獲利；不過，由於其他收入減少，GAAP淨虧損仍由643萬美元擴大至725萬美元。

公司表示，本季度營收及營業利益率均高於先前財測區間上限，但原始資料未提供該財測的具體區間。

業務與分部表現

企業業務已成為NETGEAR近期成長及獲利改善的主要來源，季度營收占公司總營收一半以上，並貢獻約69%的非GAAP毛利。消費業務營收及利潤率則同步下滑，使公司整體營收未能成長。

企業業務受ProAV管理型交換器需求、價格調整及高毛利產品與服務組合帶動，非GAAP毛利率達到54.1%的歷史高點，貢獻利潤率也升至七年多來最高水準。軟體產品的重要性持續提高，公司也正擴展廣播、教育等垂直市場及合作夥伴體系。

消費業務仍受到營收下滑及記憶體成本環境影響。公司將家庭網路業務的毛利置於營收規模之前，同時以價值為導向管理服務供應商業務；該分部的家庭網路年度經常性收入年增15%，但尚未抵銷硬體業務壓力。公司整體訂閱及服務年度經常性收入約為4,200萬美元。

獲利能力與資產負債表

本季度GAAP營業費用為7,623萬美元，高於去年同期的7,352萬美元，增幅約3.7%。不過，毛利增加約381萬美元，超過營業費用增加約271萬美元，因此GAAP營業虧損仍收窄約110萬美元。

營運層面的改善未完全傳導至淨利。其他收入由去年同期的398萬美元降至170萬美元，降幅超過營業虧損的改善幅度，導致GAAP淨虧損年增擴大。

截至2026年6月28日，公司現金及約當現金為1.743億美元，短期投資為9,358萬美元，合計約2.679億美元；2025年末兩項合計約3.230億美元。同期存貨由1.765億美元小幅降至1.749億美元，應收帳款則由1.420億美元升至1.528億美元。

公司第二季回購了1,290萬美元股票，自2024年初以來累計回購超過1.16億美元，現有回購授權中仍有約7,500萬美元可用。現有資料未提供季度現金流量數據，因此無法進一步判斷現金減少中營運、投資及資本配置活動各自的影響。

業績指引

NETGEAR預計第三季企業業務將持續受ProAV管理型交換器需求帶動，但消費業務將承受更明顯的記憶體及其他材料成本壓力。第三季調整後營業利益率預計介於虧損與損益兩平之間，較第二季400萬美元的調整後營業利益轉弱。

公司預計2026年下半年綜合毛利率將較上半年承受約200個基點的壓力，且影響將更多集中於第三季。企業業務因售價及利潤率較高，且已採取漲價措施，預計記憶體成本影響相對有限；消費業務面臨的影響更大，同時零組件成本壓力已擴及物料清單的其他部分，並造成一定生產延遲。

近期內部人交易

Yahoo Finance彙整數據顯示，過去六個月內部人相關交易包括買進248,853股及賣出12,085股，淨增加236,768股。不過，近期明細中的多筆交易屬於零價格股票授予，不應直接等同於公開市場主動買進。

這些紀錄僅反映交易的客觀情況，不能單獨用於推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 記憶體及其他材料成本持續上升： 公司預計下半年綜合毛利率較上半年承受約200個基點壓力，且第三季影響更明顯，可能使調整後營業利益率降至虧損區間。
• 消費業務持續萎縮： 消費分部營收下降9.4%，非GAAP毛利率及貢獻利潤率也同步惡化，服務供應商相關產品第三季營收預計年減約19%。
• 對企業業務的依賴提高： 企業業務貢獻超過一半營收及約69%的非GAAP毛利。若ProAV產品需求、定價效果或供應情況變化，對整體利潤的影響將更直接。
• 生產延遲與供應限制： 記憶體成本壓力已擴及物料清單中的其他零組件，公司同時面臨一定生產延遲，可能影響營收認列及訂單交付。
• GAAP獲利仍未恢復： 儘管調整後營業利益轉正，第二季GAAP仍錄得844萬美元營業虧損，第三季GAAP營業利益率指引進一步降至-12%至-9%。

總結

NETGEAR第二季最重要的變化是營收組合轉向高毛利企業產品及服務，使整體毛利率提高並帶動調整後營業利益轉正，但消費業務下滑及其他收入減少使GAAP淨虧損擴大。接下來需重點觀察企業業務能否維持成長、消費業務的成本因應效果，以及約200個基點的下半年毛利率壓力是否如公司預期主要集中於第三季。