Savers Value Village 2026財年第二季財報：營收增7.4%

Savers Value Village（NYSE: SVV）2026財年第二季營收為4.482億美元，年增7.4%；稀釋後EPS為0.14美元，上年同期為0.12美元。美國同店銷售成長6.6%是主要動力，調整後EBITDA達7,450萬美元；公司同時調高全年營收、同店銷售及調整後EBITDA指引的下限。

核心業績數據

本季營收成長來自同店銷售與新店貢獻，固定匯率營收成長7.1%，略低於報告基準的7.4%，表示匯率帶來小幅正面影響。商品銷售成本占營收比率由44.8%降至43.1%，薪資及福利費用率由20.8%降至19.1%，帶動營業利益率提高。

不過，銷售、一般及行政費用率由21.2%升至22.7%，折舊與攤銷費用率也由5.0%升至5.7%，抵銷部分營運槓桿。最終營業利益成長約24.2%，快於營收增速。

調整後淨利及調整後EBITDA屬於非GAAP指標，其定義可能與其他公司採用的同名指標不同。

業務與分部表現

美國業務明顯領先加拿大。美國營收年增11.6%，同店銷售成長6.6%；加拿大營收成長2.2%，同店銷售僅成長0.8%，且較早到來的復活節為加拿大同店銷售貢獻約0.7個百分點。整體同店銷售成長4.4%，反映本季成長主要由美國市場帶動。

公司第二季新開6家門市，季末門市總數達375家。2026財年上半年共開設9家門市、關閉1家門市，其中美國185家、加拿大172家、澳洲18家。管理層表示，新店表現優於原先預期，包括進入北卡羅來納州的首家門市。

ThriftIQ試點改善銷售效率，全面推廣仍需時間

公司推出的ThriftIQ平台用於最佳化男裝及女裝的定價決策，已部署於58家門市，並為超過2,500萬件、涵蓋4.5萬個品牌的商品定價。試點門市出現較高的售罄率、更大的購物籃及更高的銷售收益，毛利額增速較非試點門市高約100個基點，同時商品分級人員的培訓時間減少近一半。

這些結果也協助部分新店更快提升獲利能力，但平台尚未完成大規模推廣。公司計畫在2028年上半年前逐步覆蓋美國及加拿大門市，並表示ThriftIQ的分階段部署已納入最新的2026財年指引。公司預計自2027年起，調整後EBITDA利潤率每年提高50至100個基點，並力爭在未來三年內恢復至十幾%區間的高段水準。

獲利能力、現金流與資產負債表

儘管營業利益年增約24.2%，淨利增幅約為14.3%，主要原因之一是其他費用淨額由741萬美元升至1,077萬美元。利息費用從1,599萬美元降至1,302萬美元，但外匯淨收益由861萬美元降至346萬美元，且本季產生128萬美元債務清償損失。

現金流數據為2026財年上半年基準，而非單獨第二季。前26週營業活動現金流為9,268萬美元，上年同期為5,487萬美元；同期資本支出為5,778萬美元。若簡單以營業現金流減資本支出計算，上半年現金流餘額約為3,490萬美元，上年同期約為170萬美元。

截至2026年7月4日，公司現金及約當現金為9,187萬美元，總債務為7.263億美元，循環信貸額度尚可動用1.792億美元。公司完成定期貸款重新定價，預計在2026財年剩餘期間減少約180萬美元利息費用，年化節省約360萬美元。

第二季公司以每股8.10美元的加權平均價格回購120萬股，季末回購授權剩餘額度為2,170萬美元。與此同時，公司持續投入新店建設，本季新店開業前費用為380萬美元。

業績指引

基於上半年表現及ThriftIQ的分階段部署，公司調高全年營收、同店銷售、調整後淨利及調整後EBITDA指引的下限。GAAP淨利指引區間收窄，上限有所下調；資本支出及新店計畫維持不變。

該指引假設1加元兌換0.72美元。公司未提供前瞻性非GAAP指標與GAAP指標之間的量化調節表。

近期內部人交易

所提供的內部人交易統計顯示，最近六個月內部人士共買進391,913股、涉及12筆交易，賣出90,000股、涉及3筆交易，淨買進301,913股。以下僅列出近期紀錄中同時具有明確交易方向及金額的項目；這些交易本身不能用於推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 加拿大成長偏弱： 加拿大同店銷售僅成長0.8%，且復活節時間變化貢獻約0.7個百分點，顯示該地區的基礎銷售動能明顯弱於美國。
• 費用成長可能限制利潤率擴張： 本季銷售、一般及行政費用率和折舊與攤銷費用率均上升。新店擴張、開業前費用及技術部署能否及時轉化為更高利潤，仍將影響營運槓桿。
• ThriftIQ推廣存在執行要求： 目前成效主要來自58家試點門市，而全面部署計畫持續至2028年上半年，試點效果能否在更多門市複製，尚需後續數據驗證。
• 債務規模仍高於現金儲備： 季末總債務為7.263億美元，現金為9,187萬美元。貸款重新定價能夠降低利息支出，但債務水準仍是現金流及資本配置的重要約束。
• 全年指引並非全面上調： 多項指引的下限提高，但上限大多不變，GAAP淨利及EPS上限反而下調，後續仍需觀察費用及非營運項目對利潤的影響。

總結

Savers Value Village第二季的核心變化是美國同店銷售及新店貢獻帶動營收成長，同時商品成本率與薪資費用率下降，使營業利益率明顯提高。公司調高多項全年指引下限，ThriftIQ試點也展現改善銷售及毛利的潛力；後續重點在於加拿大業務能否改善、費用成長能否得到控制，以及技術平台的試點效果能否在更大範圍內複製。