10x Genomics 2026年第二季財報：核心營收增3%，上調全年財測

10x Genomics（NASDAQ: TXG）2026年第二季營收為1.510億美元，較去年同期的1.729億美元下降約13%；稀釋後每股虧損0.14美元，去年同期為每股盈餘0.28美元。剔除兩期專利訴訟和解相關的非經常性收入後，營收年增3%，顯示報告基準的下滑主要來自去年同期較高的和解收入，而非核心產品與服務營收萎縮。

本季毛利率由72%升至74%，但營業利益與淨利均由盈轉虧，同樣受到兩期和解收益差異影響。公司將2026年全年營收指引上調至6.10億至6.30億美元。

核心業績數據

產品與服務營收年增約3%，但許可及權利金收入從2,775萬美元降至194萬美元，導致報告營收下滑。同時，毛利隨總營收減少，不過較低的製造成本、260萬美元關稅退款及較少的存貨減記，推動毛利率提高2個百分點。

營業費用年增39%，主要因本季認列的和解收益僅為340萬美元，去年同期則達4,070萬美元。公司表示，排除和解事項影響後，營業費用年比大致持平。

業務與分部表現

本季營收結構持續向耗材傾斜。耗材營收年增約7%至1.308億美元，其中單細胞耗材成長約3%，空間生物學耗材成長約16%；服務營收成長約26%至1,068萬美元。相較之下，儀器營收減少約47%至766萬美元，單細胞與空間生物學儀器營收均出現下滑。

地區表現也有明顯分化。歐洲、中東及非洲營收年增約15%，亞太地區（不含中國）成長約25%；中國營收下降約35%。美國營收包含許可及權利金，因此其年比下滑受到去年同期較高訴訟和解相關收入的顯著影響。

和解收入變動導致營收與利潤口徑失真

理解本季業績的關鍵，在於區分持續經營表現與專利訴訟和解帶來的非經常性收入。2026年第二季相關收入為160萬美元，去年同期為2,730萬美元；剔除兩期該項收入後，公司營收年增3%，與產品及服務營收的成長方向一致。

利潤端受到的影響更為明顯。去年同期不僅有較高的許可及權利金收入，還認列4,070萬美元和解收益；本季和解收益僅為340萬美元。因此，報告基準從營業利益3,013萬美元轉為營業虧損1,956萬美元，並不代表核心營業費用同步大幅擴張。公司揭露，排除和解影響後，營業費用年比基本持平。

不過，核心營收僅實現低個位數成長，且儀器營收接近腰斬，說明耗材成長暫時承擔了主要支撐作用。後續需要觀察儀器裝機相關營收是否恢復，以及耗材成長能否在較低儀器銷售的情況下持續。

獲利能力與資產負債表

毛利率提高至74%，主要受較低製造成本、260萬美元關稅退款及較少存貨減記帶動，部分被非經常性許可及權利金收入減少所抵銷。關稅退款屬於本季的明確有利因素，未來毛利率能否維持，更取決於製造成本與存貨管理的持續改善。

截至2026年6月30日，公司現金及約當現金為5.025億美元，可交易證券為4,952萬美元，合計5.520億美元。存貨從2025年末的5,634萬美元降至5,262萬美元；公司未在所提供資料中揭露本季營業現金流或自由現金流數據。

業績指引

公司上調2026年全年營收指引，下限提高1,000萬美元，上限提高500萬美元。剔除2025年及2026年專利訴訟和解相關的非經常性許可及權利金收入後，新指引對應全年營收年增2%至5%。

管理層觀點

共同創辦人兼執行長Serge Saxonov表示，Atera獲得正面的客戶回饋與強勁的早期訂單。公司本季還收購Proteintech Genomics，以補充單細胞與空間平台的蛋白質檢測能力，並與Cleveland Clinic及Lausanne University Hospital展開多年研究合作，推進單細胞及空間技術在癌症診斷研究中的應用。

這些進展反映公司對多組學與診斷應用的投入，但財報未揭露Atera訂單金額、收購價格或上述合作的營收貢獻，因此目前尚無法量化其對後續業績的影響。

投資人需要關注的風險

• 儀器營收下滑： 本季儀器營收年減約47%。若儀器銷售持續疲弱，可能影響未來裝機基礎擴大，並間接限制耗材需求成長。
• 中國市場萎縮： 中國營收年減約35%，明顯弱於亞太其他地區，地區分化可能持續拖累亞太業務表現。
• 毛利率中的階段性因素： 本季毛利率受260萬美元關稅退款支持，該因素不一定會在後續季度重複出現。
• 核心成長仍處於低個位數： 剔除和解收入後營收成長3%，而全年同口徑指引為成長2%至5%，後續成長仍依賴耗材、Atera及其他新業務維持進展。
• 非經常性項目影響可比性： 訴訟和解收入及收益在兩期之間差異較大，報告營收與利潤難以直接反映核心業務趨勢。

總結

10x Genomics第二季的報告營收與利潤明顯下滑，主要源於去年同期較高的專利訴訟和解收入及收益。剔除該因素後，核心營收成長3%，耗材與服務業務成長抵銷部分儀器業務壓力，製造成本改善則推動毛利率升至74%。接下來需要重點觀察儀器需求、中國業務、Atera訂單轉化及排除關稅退款後毛利率的持續性，同時關注公司能否完成上調後的全年營收指引。