USA TODAY Co. 2026年第二季財報：營收降8.3%，自由現金流增約11%

USA TODAY Co.（NYSE：TDAY）2026年第二季營收為5.363億美元，年減8.3%；GAAP稀釋後EPS為0.06美元，去年同期為0.52美元。儘管營收持續收縮，公司透過降低營運費用實現稅前轉虧為盈，並產生1,960萬美元自由現金流，但數位業務成長仍未完全抵銷印刷及商業收入下滑。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，公司同店收入下降6.1%，優於報告基準8.3%的降幅。USA TODAY Co.連續第二季實現正淨利，同時調整後EBITDA利潤率約為10.6%。

本季GAAP淨利年減明顯，主要是因為去年同期包含8,747萬美元所得稅利益，不能簡單解讀為營運表現惡化；從稅前利潤來看，公司已由虧損轉為獲利。

調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率及自由現金流均為非GAAP指標。其中，自由現金流年增幅來自公司揭露，未提供去年同期的具體金額。

業務與分部表現

數位收入為2.543億美元，占總營收47.4%，年減約4.2%；印刷及商業收入為2.820億美元，年減約11.7%。印刷及商業業務仍是整體營收收縮的主要來源，但數位業務也尚未恢復整體成長。

純數位訂閱收入連續第二季年增，純數位訂閱每位用戶平均收入創下新高；「其他數位收入」亦實現年增。不過，這些增量尚未帶動數位總收入轉正。LocaliQ的核心平台收入、調整後EBITDA、每位用戶平均收入及平均客戶數量均季增改善，但公司未提供具體季增幅度。

公司本季平均每月獨立訪客為1.58億，其中美國媒體網路約1.07億，英國數位資產約5,100萬。

稅務基期掩蓋稅前獲利改善

本季稅前利潤為1,450萬美元，去年同期為稅前虧損910萬美元，反映成本削減、折舊與攤銷下降，以及重組支出減少對獲利的支持。管理層表示，營運費用年減約8%；其中，折舊及攤銷由4,260萬美元降至3,120萬美元，整合及重組成本由1,230萬美元降至230萬美元，利息支出亦由2,440萬美元降至2,090萬美元。

但去年同期認列8,747萬美元所得稅利益，將當期GAAP淨利推升至7,839萬美元。2026年第二季則認列532萬美元所得稅費用，因此淨利及EPS的年減幅主要受到稅務基期影響，與稅前營運趨勢方向相反。

獲利能力、現金流與資產負債表

公司本季營業活動現金流為3,540萬美元，自由現金流為1,960萬美元，年增約11%。自由現金流成長與營收下降形成對比，顯示費用控制在一定程度上緩衝了收入收縮的影響。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金8,670萬美元，低於2025年底的9,020萬美元。債務本金餘額為9.705億美元，其中第一留置權債務為7.227億美元；第一留置權淨槓桿率為2.3倍，年減14%。儘管槓桿率下降，公司債務規模相對於現金餘額仍然較高，利息支出持續對利潤形成壓力。

業績指引

公司重申2026財年展望，未上調或下調主要目標。指引意味著全年同店收入仍可能下降，但數位收入、利潤及現金流預計改善，數位業務占比預計將在年內超過一半。

這一目標要求下半年數位收入占比由本季的47.4%持續提升，同時現金流增速需維持在雙位數水準。

管理層觀點

董事長兼執行長Michael Reed表示，純數位訂閱及其他數位業務是長期成長的重要驅動力。公司計劃透過擴大內容授權合作夥伴及商業變現機會，推動其他數位收入在年內持續成長。

隨著用戶發現內容的方式由傳統搜尋轉向社群媒體、影片及電子報，公司正拓展這些管道，並強化第一方受眾數據能力。管理層亦提到對Palantir等技術的投入，目標是更妥善理解及變現受眾，但本次財報未揭露相關投入金額或財務貢獻。

近期內部人交易

近6個月內，公司內部人合計買入116,577股、賣出13,471股，淨買入103,106股，共涉及8筆買入及1筆賣出。內部人合計持股約1,307萬股，淨買入股份相當於其持股的0.80%。

最近揭露紀錄中，多筆交易屬於董事股票獎勵；明確的賣出交易如下。單筆交易本身不足以判斷內部人士對公司前景的看法。

投資人需要關注的風險

• 營收仍在收縮： 報告基準營收下降8.3%，同店收入下降6.1%。若成本削減速度無法持續超過收入降幅，利潤率改善可能承壓。
• 數位轉型尚未帶動整體成長： 純數位訂閱及其他數位收入成長，但數位總收入仍下降約4.2%，數位業務距離成為公司整體成長引擎仍有差距。
• 印刷及商業收入下滑較快： 該業務收入年減約11.7%，且目前仍占總營收超過一半，對公司總收入的拖累較為明顯。
• 債務及利息負擔： 公司債務本金為9.705億美元，本季利息支出2,090萬美元。較高債務規模將限制現金流在業務投資及其他資本用途之間的靈活性。
• 全年目標依賴下半年執行： 公司預計全年數位收入成長、數位收入占比超過50%，並實現營業活動現金流及自由現金流雙位數成長，需仰賴數位業務及費用控制持續改善。

總結

USA TODAY Co.第二季的核心變化是營收持續下降，但費用削減推動稅前業績轉虧為盈，自由現金流亦實現成長。純數位訂閱及其他數位業務出現進展，不過數位總收入仍未轉正，印刷及商業收入持續構成主要拖累。後續重點在於數位收入能否恢復整體成長、數位業務占比能否超過50%，以及公司能否在較高債務負擔下完成全年現金流目標。