Insight Enterprises 2026財年第二季財報：營收增15%、調整後EPS增44%

Insight Enterprises（NASDAQ: NSIT）2026財年第二季營收為24.0億美元，年增15%；稀釋後每股盈餘為2.57美元，年增76%。服務、雲端和基礎設施業務受AI需求帶動，推升毛利率與營業利益率，但營業活動現金流為淨流出1,220萬美元。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，公司毛利成長速度高於營收，銷售及管理費用增幅則低於毛利增幅，因而形成較明顯的營運槓桿。GAAP營業利益成長51%，調整後營業利益成長31%。

淨利及每股盈餘的增幅進一步擴大。不過，調整後指標排除了無形資產攤銷、股權激勵、重組、轉型及部分收購整合費用，與GAAP結果存在明顯差異。

按固定匯率計算，營收年增14%，毛利成長17%，調整後稀釋EPS成長43%，與報告基準的成長方向基本一致。

業務與分部表現

北美仍是業績成長的主要來源。該地區營收年增15%至19.387億美元，毛利成長16%至3.977億美元，營業利益成長64%至1.126億美元。北美銷售及管理費用僅成長5%，明顯低於營收和毛利增速，是集團營運槓桿改善的重要原因。

APAC規模較小但成長最快，營收成長46%至8,560萬美元，毛利成長67%至3,050萬美元，毛利率提升450個基點至35.6%。不過，該地區銷售及管理費用成長83%，使營業利益增幅收窄至34%。

EMEA呈現營收成長、利潤下滑的分化。營收成長8%至3.752億美元，毛利成長13%，毛利率提升130個基點至24.9%；但銷售及管理費用成長14%，重組費用由去年同期的80.3萬美元升至340萬美元，導致營業利益下滑15%至949萬美元。

服務與雲端業務成長快於產品，推升毛利率

服務淨銷售額年增21%至5.139億美元，快於產品業務13%的成長；服務毛利成長27%，產品毛利則僅成長5%。其中，雲端業務毛利成長39%，Insight Core服務毛利成長21%，使整體毛利成長18%，高於營收15%的增幅。

產品內部也出現分化：硬體銷售成長21%，軟體銷售下滑6%。硬體、軟體和服務占銷售額的比例分別為60%、19%和21%，去年同期分別為57%、23%和20%。這意味著本季成長較多來自硬體和服務，而非軟體銷售。

獲利能力與現金流

銷售及管理費用年增9%，低於毛利18%的增幅，推升GAAP營業利益率至5.5%，調整後營業利益率達到7.5%。淨利率也由去年同期約2.2%升至3.2%。

現金流表現則與利潤成長方向不同。公司本季實現7,757萬美元淨利，但營業活動使用現金1,220萬美元。財報未揭露造成此差異的具體原因，因此後續仍需結合應收帳款、存貨及應付帳款等營運資本變化持續觀察。

業績指引

公司上調2026財年指引，最新預計全年毛利成長8%至10%，毛利率為21.5%至22.0%，調整後稀釋EPS為12.20至12.70美元。財報未提供先前指引的具體區間，因此無法量化上調幅度。

調整後EPS指引中點為12.45美元，較2025財年的10.75美元成長約16%。指引同時假設利息及其他費用約9,500萬美元、有效稅率25.5%至26.5%、資本支出2,000萬至3,000萬美元，以及全年平均股數約3,000萬股。

該展望還假設債務工具和宏觀環境不會發生重大變化，包括關稅因素。由於部分調整項目難以預測，公司未提供GAAP稀釋EPS指引及其與調整後EPS的調節。

管理層觀點

總裁兼執行長Jack Azagury表示，本季成長涵蓋雲端、基礎設施和服務業務，主要受到AI需求帶動。管理層強調，毛利、調整後營業利益和調整後EPS的成長均高於營收，反映業務組合變化及營運槓桿共同發揮作用。

近期內部人交易

所提供的內部人交易數據顯示，最近6個月內部人士合計買進148,912股、賣出559股，淨買進148,353股。最新一筆方向、金額和日期均明確的交易為總法律顧問Karim Adatia賣出559股；單筆交易本身不足以推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 利潤與現金流背離： 本季淨利成長65%，但營業活動現金流為淨流出1,220萬美元。若營運資本持續占用現金，利潤成長轉化為現金的效率將受到影響。
• EMEA費用壓力： EMEA毛利和毛利率均有提升，但銷售及管理費用與重組費用成長導致營業利益下滑15%，區域獲利改善仍需依賴費用控制。
• 成長結構集中於硬體和服務： 硬體銷售成長21%、服務成長21%，但軟體銷售下滑6%。不同業務的毛利結構存在差異，銷售組合變化可能持續影響整體毛利率。
• 指引依賴宏觀與關稅環境穩定： 全年展望假設宏觀環境和關稅因素不發生重大變化，若相關條件改變，毛利和調整後EPS目標可能受到影響。
• 調整後與GAAP基準差距： 本季調整後EPS為3.86美元，高於GAAP EPS的2.57美元；全年指引僅提供調整後EPS，且公司無法對GAAP EPS進行量化調節。

總結

Insight Enterprises第二季的核心變化是服務、雲端和基礎設施業務在AI需求帶動下成長，毛利增速超過營收，並透過較低的費用增速形成營運槓桿。北美貢獻了主要利潤成長，APAC維持較快擴張，EMEA則受到費用和重組支出拖累。後續重點是上調後全年指引的執行、軟體業務走勢，以及淨利能否更有效轉化為營業活動現金流。