Gogo 2026年第二季財報：營收降1.4%、由盈轉虧

Gogo（NASDAQ：GOGO）2026年第二季營收為2.228億美元，年減1.4%；稀釋後每股虧損0.01美元，去年同期為每股盈餘0.09美元。軍用及政府服務營收成長40%，但商用航空和ATG業務萎縮，加上收入成本、利息及稅負壓力，公司由獲利轉為淨虧損。

核心業績數據

本季營收僅小幅下滑，但獲利能力降幅更為明顯。營業利益年減17.5%，調整後EBITDA下滑13.1%；營業現金流和自由現金流維持正數，但均低於去年同期。

Gogo本季仍實現2,965萬美元營業利益，但其他費用達2,288萬美元，其中包括1,759萬美元利息費用，以及與或有對價負債公允價值變動相關的720萬美元費用。稅前利益為677萬美元，而所得稅費用為878萬美元，最終形成201萬美元淨虧損。

業務與分部表現

服務營收為1.913億美元，年減1.4%，但不同市場表現明顯分歧。商用航空服務營收下降8%至1.513億美元，軍用及政府服務營收則成長40%至3,994萬美元，後者成為抵銷商用航空下滑的主要力量。

從連線技術來看，衛星寬頻服務營收為8,432萬美元，年增約9.9%；ATG寬頻服務營收下降約19.1%至6,002萬美元；窄頻及其他服務營收約成長9.0%至4,694萬美元。服務營收結構正朝衛星連線傾斜，但其成長尚未完全抵銷ATG業務萎縮。

設備營收為3,154萬美元，年減1.7%。其中，衛星寬頻設備營收約成長187%至1,309萬美元，而ATG寬頻設備營收下降約44%至1,217萬美元。第二季ATG設備銷量為297台，年減27%；不過，5G設備銷量由第一季的52台增至138台。

Gogo Galileo本季出貨108台，季增17%，累計出貨達518台。截至6月底，Galileo連網飛機為184架，較3月底的111架成長66%。相較之下，ATG連網飛機總數年減15%至5,731架，顯示新一代產品成長與傳統ATG裝機基礎萎縮同時發生。

收入成本上升放大獲利壓力

營收年減僅1.4%，但服務收入成本增加7.4%，設備收入成本增加12.4%。以營收減去公司揭露的收入成本計算，並明確排除折舊及攤銷後，本季整體利潤率約為42.0%，去年同期約為47.3%，下滑約5.3個百分點。

設備業務壓力尤其明顯：3,154萬美元設備營收對應3,110萬美元收入成本，按上述口徑計算的利潤率僅約1.4%，去年同期約為13.7%。服務業務依相同口徑計算的利潤率也由約52.9%降至48.7%。這解釋了為何營收變動有限，營業利益和調整後EBITDA卻出現兩位數下滑。

此外，調整後EBITDA包含320萬美元持續訴訟費用。儘管工程研發、銷售與行銷及一般行政費用均較去年同期下降，但收入成本上升及訴訟支出仍對獲利造成壓力。

現金流與資產負債表

營業現金流為3,230萬美元，自由現金流為2,161萬美元，均較第一季由負轉正。不過，6月底現金及約當現金由3月底的1.035億美元降至6,310萬美元，主要背景為公司本季支付4,000萬美元Satcom Direct收購或有對價，並償還2,110萬美元HPS定期貸款本金；這兩項支付均未計入自由現金流。

截至6月底，長期債務為8.141億美元，較2025年底的8.336億美元有所下降。同期存貨由9,885萬美元升至1.251億美元，增加約26.6%，後續仍需觀察存貨增加能否隨Galileo和5G放量轉化為設備銷售及服務營收。

業績指引

Gogo更新2026年全年財務指引。調整後EBITDA和自由現金流指引現已納入2,200萬美元持續訴訟費用，高於先前假設的800萬美元，增加的費用預期將直接對全年獲利和現金流造成壓力。

公司預計Gogo Galileo和5G將在2026年下半年加快放量。能否將設備出貨和認證進展轉化為連網飛機及持續性服務營收，是實現全年指引的重要營運變數。

管理層觀點

執行長Chris Moore表示，軍用及政府業務創下季度紀錄，服務營收年增40%，需求來自安全機載連線。管理層將該業務視為營收基礎和成長來源，同時預計未來成長將更多由Galileo及5G規模擴大推動。

財務長Zac Cotner強調，公司未來數季的財務重點仍是執行現有業務計畫和降低債務。近期取得的Galileo HDX機型認證、NOAA多年期合約及多個機隊安裝專案，為新產品擴張提供基礎，但本季數據尚未顯示這些進展已完全抵銷傳統ATG和商用航空業務的下降。

投資人需要關注的風險

• 商用航空服務持續萎縮： 該業務仍占服務營收大部分，本季年減8%，若下滑持續，軍用及政府業務成長可能難以完全抵銷。
• ATG業務裝機和營收承壓： ATG服務營收下降約19%，連網飛機減少15%，設備銷量也年減27%。
• 新產品放量存在執行壓力： 公司預計Galileo和5G將在下半年加速成長，但設備出貨、機型認證和實際連網服務營收之間仍需完成轉化。
• 訴訟費用增加： 全年指引納入的訴訟費用由先前的800萬美元升至2,200萬美元，直接壓低調整後EBITDA和自由現金流。
• 現金與債務水準： 季末現金降至6,310萬美元，而長期債務仍超過8億美元；公司需要在策略投資、資本支出與償債之間持續分配現金。

總結

Gogo第二季的核心變化是業務結構分化：軍用及政府服務、衛星寬頻和Galileo維持成長，但商用航空與傳統ATG業務下滑，收入成本上升進一步壓縮利潤率，並使公司由獲利轉為淨虧損。接下來應重點觀察Galileo和5G在下半年的連網及營收轉化、商用航空業務能否止穩，以及訴訟費用和債務削減對現金流的影響。