Avalo 2026年第二季財報：淨虧損擴大75.1%

Avalo Therapeutics（NASDAQ：AVTX）2026年第二季淨虧損為3,635.8萬美元，去年同期為2,076.5萬美元；基本及稀釋每股虧損則由1.92美元收窄至0.83美元。虧損擴大主要來自研發里程碑及專案推進成本，而期內加權平均股數顯著增加，使每股虧損與淨虧損呈現相反走勢。

截至2026年6月30日，公司持有4.722億美元現金、現金等價物及投資，預計可支持營運至2029年。下一階段重點為推動abdakibart於2027年上半年啟動化膿性汗腺炎註冊性三期專案，並為AVTX-010提交IND申請。

核心業績資料

Avalo仍處於臨床開發階段，本季未揭露營收。研發費用年增930萬美元，主要因確認1,000萬美元的abdakibart開發里程碑，以及推進該藥物化膿性汗腺炎專案所產生的相關成本；管理及行政費用增加則主要來自股權激勵費用。

除營運費用上升外，公司本季還認列657.4萬美元或有對價公允價值變動損失，以及101萬美元衍生負債公允價值變動損失，部分由276.1萬美元淨利息收入抵銷。

研發管線與近期進展

公司表示，abdakibart用於化膿性汗腺炎的二期LOTUS試驗取得正面頂線結果，並計劃於2027年上半年啟動註冊性三期專案。輸入資料未揭露具體療效、安全性或統計數據，因此後續三期試驗設計和結果將成為評估該專案價值的關鍵。

Avalo亦擴大IL-1β管線，推進長效型下一代抗IL-1β單株抗體AVTX-010。該候選藥物透過Fc工程延長半衰期，同時保留abdakibart的藥理特徵和特異性；公司計劃於2027年上半年提交研究性新藥申請。

獲利能力、現金流與資產負債表

截至2026年6月30日，Avalo擁有8,538.2萬美元現金及現金等價物、3.1489億美元短期投資和7,187.8萬美元長期投資，三項合計約4.722億美元。公司預計這些資金可支持營運至2029年，為三期專案啟動和新候選藥物申請提供資金基礎。

需要注意的是，揭露的營業現金流為半年基準，而非單季資料。2026年上半年營業活動使用現金3,770萬美元；同期淨虧損為5,598.8萬美元。公司總負債為4,212.3萬美元，其中流動負債為2,113萬美元。

虧損擴大但每股虧損收窄，股數增加改變EPS表現

本季淨虧損年增約75.1%，但每股虧損反而由1.92美元收窄至0.83美元，主要背景是計算EPS所使用的加權平均普通股數，從1,082.98萬股增至4,360.20萬股，約為去年同期的4倍。

截至2026年6月30日，公司已發行普通股為5,290.07萬股，而2025年末為1,851.28萬股。由此看來，每股虧損改善並不代表公司整體虧損減少，而是受到流通股數顯著擴大的影響；投資人在比較EPS時，需同時觀察淨虧損和股本變化。

管理層觀點

執行長Garry Neil表示，公司本季完成三項主要工作：公布abdakibart二期LOTUS試驗的正面頂線結果、取得支持其進入註冊性三期專案的資金，以及將AVTX-010納入開發管線。管理層接下來的執行重點為啟動abdakibart三期專案，並圍繞IL-1β機制建立更廣泛的研發組合。

近期內部人交易

所提供的內部人交易彙總顯示，過去六個月內部人士合計買進636,823股、賣出325,868股，淨買進310,955股；相關資料共包含24筆買進和15筆賣出。該彙總僅能說明申報交易的客觀方向，不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的看法。

最新10筆申報中，Mittie Doyle的交易主要為衍生證券行權轉換及賣出，另有兩筆零價格股票獎勵。

投資人需要關注的風險

• 臨床結果風險： abdakibart的二期頂線結果為正面，但公司尚未揭露具體數據，且先前試驗結果不代表註冊性三期專案一定成功。
• 研發與監管時程風險： abdakibart三期專案和AVTX-010的IND申請均計劃於2027年上半年推進，實際時程取決於開發執行及監管互動。
• 費用與現金消耗： 本季研發費用和總營運費用明顯上升，2026年上半年營業活動使用現金3,770萬美元。三期開發推進後，資金使用情況仍需持續觀察。
• 股本擴張風險： 普通股數量較2025年末明顯增加。股數增加能夠降低每股虧損，但也會改變現有股東對應的每股經濟權益。
• 非營業項目造成的損益波動： 本季或有對價和衍生負債公允價值變動合計帶來758.4萬美元費用，可能使淨虧損與核心研發費用變化出現差異。

總結

Avalo 2026年第二季的核心變化是研發投入增加推動淨虧損擴大，同時股數成長使每股虧損收窄。公司目前擁有4.722億美元現金及投資，並預計資金可支持至2029年；後續觀察重點為abdakibart註冊性三期專案能否按計畫啟動、AVTX-010能否完成IND申請，以及研發推進後的費用與現金消耗速度。