Via 2026財年第二季財報：營收增27%，調整後虧損收窄

Via Transportation（NYSE：VIA）2026財年第二季營收為1.357億美元，年增27%；GAAP稀釋後每股虧損0.24美元，去年同期為1.65美元。毛利潤成長33%，調整後EBITDA虧損收窄至344萬美元，但GAAP營業虧損擴大；股票薪酬上升是報告基準與調整後表現分化的重要因素。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，Via營收增速快於成本增速，帶動毛利潤和毛利率改善。調整後淨虧損由920萬美元降至84萬美元，調整後每股虧損降至0.01美元，顯示非GAAP獲利能力持續接近損益兩平。

不過，GAAP營業費用年增33%，營業虧損因此由1,611萬美元擴大至2,175萬美元。以下金額除每股數據外，均以百萬美元計。

業務與營運表現

平台年度化營收為5.428億美元，年增27%。美國市場營收成長35%，高於公司整體增速，是本季主要的地區成長動能。

季末客戶數達847家，年增23%，其中Downtowner收購案貢獻94家客戶。因此，客戶總數成長並非完全來自既有業務；公司未揭露排除該收購案後的客戶成長率。

管理層表示，銷售管線已連續第二季年增一倍，反映大眾運輸軟體及技術服務需求增加。不過，公司未揭露管線金額、轉換週期或簽約率，因此該指標目前較多體現潛在需求，而非已確認營收。

獲利能力、現金流與資產負債表

GAAP毛利率由39%升至41%，調整後毛利率由40%升至41%，表明營收成長帶來一定的成本吸收效果。與此同時，研發、銷售與行銷以及一般管理費用均有所增加，其中一般管理費用由1,935萬美元增至3,011萬美元。

本季股票薪酬及相關雇主稅費達1,601萬美元，去年同期為466萬美元，主要計入研發、銷售與行銷以及一般管理費用。該項目大幅增加，是GAAP淨虧損仍接近2,000萬美元、而調整後淨虧損已接近損益兩平的主要原因之一。

營運現金流淨流出1,065萬美元，較去年同期的1,629萬美元有所改善。應收帳款在季度內造成985萬美元現金流出；截至2026年6月30日，應收帳款為1.047億美元，高於2025年末的8,157萬美元。

季末現金及約當現金為3.359億美元，較2025年末的3.709億美元減少約3,500萬美元。公司仍持有相對充裕的現金，但尚未實現GAAP或營運現金流口徑的損益兩平。

股本擴張放大每股虧損改善，GAAP營業虧損仍在擴大

Via的GAAP淨虧損年減僅8%，但每股虧損從1.65美元降至0.24美元，降幅達85%。兩者差異主要與加權平均流通在外股數由1,283萬股增至8,134萬股有關，因此每股虧損的改善幅度不能單獨用於衡量營運層面的獲利進展。

從營運口徑來看，調整後EBITDA虧損明顯收窄，但GAAP營業虧損反而擴大。這一分化說明營收成長和毛利率改善已使核心獲利接近損益兩平，但股票薪酬及營運費用擴張仍對GAAP利潤造成壓力。

業績指引

公司預計第三季營收仍將維持約25%至26%的年增幅，但調整後EBITDA持續為負。Via同時維持2026年第四季調整後EBITDA轉正的目標，這意味著第四季需較第三季進一步改善獲利。

按指引中點計算，第三季調整後EBITDA虧損約為400萬美元，略高於第二季的344萬美元虧損，因此要在第四季轉正，仍取決於後續營收成長和費用控制。

管理層觀點

共同創辦人兼執行長Daniel Ramot表示，公司持續擴展大眾運輸軟體與服務平台，並透過端到端解決方案進入較難切入的市場。管理層將營收成長、銷售管線連續兩季翻倍，以及調整後虧損收窄，視為多年平台投資開始產生回報的體現。

投資人需要關注的風險

• GAAP費用壓力仍在上升： 營業費用年增33%，導致營業虧損擴大；若費用持續與營收同步或更快成長，GAAP獲利改善可能延後。
• 股票薪酬影響較大： 本季股票薪酬及相關稅費增至1,601萬美元，使GAAP與非GAAP利潤差距擴大，也可能持續影響每股指標。
• 客戶成長包含收購貢獻： 847家客戶中有94家來自Downtowner收購案，既有業務的客戶成長情況無法從揭露數據中單獨判斷。
• 獲利目標存在執行要求： 第三季調整後EBITDA預計仍為負，公司若要實現第四季轉正，需在較短時間內進一步改善成本結構或營運槓桿。
• 現金流尚未轉正： 儘管季度營運現金流出有所收窄，應收帳款增加仍占用現金，現金餘額也較2025年末下降。

總結

Via第二季維持27%的營收成長，美國業務、客戶擴張及銷售管線成長支撐平台規模持續擴大，毛利率及調整後獲利能力亦有所改善。接下來需重點觀察第三季虧損控制、第四季調整後EBITDA轉正目標、股票薪酬對GAAP利潤的影響，以及客戶成長能否在排除收購貢獻後維持延續性。