Optimum 2026財年第二季財報：營收降5.8%，淨虧損擴大

Optimum（NYSE: OPTU）2026財年第二季營收為20.24億美元，年減5.8%；歸屬於股東的稀釋後每股虧損為0.67美元，上年同期虧損0.21美元。成本控制推動毛利率和調整後EBITDA利潤率上升，但固網通訊用戶持續減少，利息支出及其他營運項目使GAAP淨虧損擴大，自由現金流也由正轉負。

核心業績數據

住宅固網通訊業務萎縮仍是營收下滑的主要原因，行動業務成長僅能部分抵銷寬頻、影音和電話收入減少。調整後EBITDA降幅小於營收降幅，顯示成本削減改善了核心營運利潤率，但GAAP獲利和現金流承受較大壓力。

調整後EBITDA和自由現金流均為非GAAP指標。公司將自由現金流定義為營運現金流減去現金資本支出。

業務與分部表現

住宅業務營收年減6.7%至15.38億美元，其中影音收入降幅最大。行動業務維持成長，但規模仍不足以抵銷傳統固網通訊業務的下滑。

寬頻主要服務單位本季淨減少約4萬個，去年同期減少3.5萬個，不過較2026財年第一季有所收窄，且本季數據受到一項大量協議挹注。期末寬頻用戶約400萬戶；住宅寬頻用戶中選擇1 Gig或更高速率的比例升至53%，去年同期為38%。

行動業務本季淨增4.99萬條線路，期末線路總數達72.4萬條；住宅行動服務營收年增40%至約5,300萬美元，行動業務對寬頻用戶群的滲透率由6.9%升至8.9%。融合ARPU年增2.4%至79.80美元，但住宅整體ARPU下降1.1%至132.22美元。

影音用戶仍在流失，但新分層方案在住宅影音用戶中的滲透率由10%提高至18%。公司表示，方案遷移改善了客戶留存和影音利潤率；與2023年第二季相比，影音毛利率累計提高約1,000個基點。

成本控制推高調整後利潤率，但GAAP虧損持續擴大

毛利率年增180個基點，調整後EBITDA利潤率提高140個基點，主要反映成本紀律。公司揭露，2026年上半年不含股份薪酬的營運費用下降5%，相關因素包括到府服務和來電量減少、獲客成本降低及人力優化。

但成本削減未能轉化為GAAP獲利改善。本季「重組、減損及其他營運項目」為2.07億美元，高於上年同期的6,683萬美元；淨利息支出也由4.45億美元增至4.76億美元。受此影響，營業利益降至1.66億美元，歸屬於股東的淨虧損擴大至2.92億美元。

現金流與資產負債表

營運現金流年減44.6%至2.28億美元。雖然現金資本支出下降16.6%至3.20億美元，資本支出強度降至15.8%，但資本支出仍高於營運現金流，使自由現金流轉為負9,190萬美元。

截至2026年6月30日，Optimum合併淨債務為253.33億美元，按最近兩季調整後EBITDA年化計算的淨槓桿率為8.0倍。合併債務加權平均成本為6.8%，加權平均期限為2.8年，高槓桿與較短的平均債務期限持續構成財務限制。

公司於5月完成3億美元優先單位私募，現金支付時年股息率為13%，選擇複利時為15%，特定觸發事件下利率還可能再提高2個百分點。所得款項用於一般公司用途，包括為要約收購及相關費用提供資金。7月，公司以每股2.50美元完成對1.2億股A類普通股的要約收購，總金額3億美元；這些股份未被註銷。

管理層觀點

董事長兼執行長Dennis Mathew表示，公司正透過簡化產品、定價和方案提升獲客成效，並利用數據驅動的客戶管理改善留存。管理層同時將強化財務基礎列為優先事項，後續執行重點包括提升寬頻表現、擴大行動與寬頻融合，以及持續壓降營運費用。

投資人需要關注的風險

• 固網通訊用戶持續減少： 寬頻、影音和電話用戶均出現淨流失，直接影響住宅營收及整體營收規模。寬頻流失雖較前一季改善，但仍差於去年同期。
• 高槓桿和利息負擔： 合併淨債務達253.33億美元，淨槓桿率為8.0倍；本季淨利息支出升至4.76億美元，明顯壓抑GAAP獲利。
• 自由現金流轉負： 即使資本支出下降，營運現金流的降幅仍導致自由現金流為負，限制內部資金對償還債務和網路投資的支持能力。
• 優先單位融資成本較高： 新發行優先單位的股息率為13%至15%，並可能在特定情況下進一步上升，增加未來資金成本。
• 行動業務成長仍不足以抵銷傳統業務下滑： 行動營收增速較高，但絕對規模遠低於寬頻和影音業務，短期內難以完全填補固網通訊營收缺口。

總結

Optimum第二季呈現營收萎縮與利潤率改善並存的局面：營運費用控制推動毛利率和調整後EBITDA利潤率上升，行動業務與高速寬頻採用率也持續成長；但固網通訊用戶流失、利息負擔和其他營運項目使GAAP虧損擴大，營運現金流下降並導致自由現金流轉負。後續重點在於寬頻流失能否持續收窄、行動融合能否形成更大營收貢獻，以及公司如何在高槓桿下控制融資成本和現金消耗。