Teleflex 2026年第二季財報：營收增28.9%，下調全年營收財測

Teleflex（NYSE：TFX）2026年第二季持續經營業務營收為5.703億美元，年增28.9%；GAAP稀釋後EPS為0.96美元，去年同期為1.54美元。報告基準營收成長主要受到收購業務納入合併報表帶動，備考調整後固定匯率營收增幅為4.7%，調整後稀釋EPS則小幅增至1.76美元。

核心業績數據

本季最重要的變化是報告基準營收與基礎業務增速存在明顯差異。營收年增28.9%，但將收購的Vascular Intervention業務納入去年同期基期，並排除匯率、停產產品及義大利追繳措施後，備考調整後固定匯率增幅為4.7%。

獲利方面，GAAP稀釋後EPS年減約37.7%，調整後稀釋EPS則成長約1.7%，顯示重組、收購整合、無形資產攤銷等調整項目持續影響兩種獲利口徑的可比性。

上述持續經營業務口徑不包括已分類為終止經營業務的Acute Care、Interventional Urology及OEM業務。

業務與部門表現

Vascular及Surgical業務是本季基礎成長的主要來源。Interventional業務因納入收購資產，報告基準營收年增86.1%，但備考調整後固定匯率營收下降1.0%，反映其同口徑表現弱於另外兩個產品類別。

Vascular及Surgical在同口徑下分別成長8.0%及9.2%，成長品質相對明確。相較之下，Interventional的報告基準成長主要來自Vascular Intervention收購，而非既有可比業務擴張。

併購放大營收成長，整合延遲下調全年預期

Biotronik Vascular Intervention業務納入合併報表是營收成長28.9%的主要原因，但其整合時間長於公司原先預期。管理層表示，延遲來自整合進度，而非產品組合的競爭地位，並已採取緩解措施。

此問題同時解釋兩項關鍵數據：Interventional業務備考調整後固定匯率營收下降1.0%，公司也因此下調2026年GAAP及備考調整後固定匯率營收成長指引。投資人需區分收購帶來的報告基準規模擴張，以及收購資產整合後的實際成長表現。

獲利能力與資產負債表

本季GAAP稀釋後EPS由1.54美元降至0.96美元，調整後稀釋EPS則由1.73美元升至1.76美元。公司對調整後指標的定義排除了重組優化、收購整合及剝離、ERP實施、醫療器材法規合規及無形資產攤銷等項目，但資料未提供本季各調整項目的具體金額拆分。

截至2026年6月30日，現金、約當現金及受限制現金為3.169億美元，較2025年末的4.027億美元減少約21.3%；存貨由4.044億美元降至3.519億美元，降幅約13.0%；應收帳款則由3.456億美元增至3.646億美元，增幅約5.5%。這些數據是與2025年末相比的資產負債表變化，並非單季現金流數據。

OEM出售、償債與股票回購

Teleflex以15億美元現金完成OEM業務出售，預計稅後所得約12.5億美元，並償還與Vascular Intervention收購相關的7億美元Term Loan A-2。

公司第二季以2.5億美元回購190萬股普通股，平均價格為每股130.85美元。截至6月30日，10億美元回購授權下仍有7.5億美元額度；公司還計劃自2026年8月7日起啟動額外2.5億美元加速股票回購。上述回購行為本身不代表管理層對估值作出判斷。

業績指引

公司下調2026年持續經營業務營收成長及GAAP EPS指引，但上調調整後EPS指引。營收預期轉弱主要與Vascular Intervention業務整合時間延長有關；調整後EPS指引提高則反映第二季回購及償還約7億美元貸款等資本配置措施。

調整後EPS指引尚未計入計劃中的2.5億美元加速回購、其他未來回購、潛在IEEPA關稅退款，以及Acute Care和Interventional Urology剝離完成後過渡服務與製造服務協議可能帶來的收益。

管理層觀點

執行長Jason Weidman將目前重點概括為強化營運執行、推動創新平台及維持資本配置紀律。公司預計完成業務評估並進一步調整策略與營運計畫，同時認為Vascular Intervention產品組合的長期競爭地位並未因整合延遲而改變。

產品管線方面，EZPLAZ凍乾血漿已獲美國FDA核准，並納入Vascular業務的急救醫療產品組合。Interventional業務的Freesolve項目完成BIOMAG-II研究收案，並啟動美國BIOMAG-III關鍵試驗；BIOMAG-II數據預計於2027年末公布。

投資人需要關注的風險

• Vascular Intervention整合持續延遲： 目前營收指引已因整合進度下調，若緩解措施未能及時見效，Interventional同口徑營收及全年成長仍可能承壓。
• 報告基準成長對併購貢獻依賴較高： 合併營收成長28.9%，但備考調整後固定匯率成長僅4.7%，兩種口徑之間的差距會影響對基礎業務增速的判斷。
• GAAP與調整後獲利差距較大： 全年GAAP EPS指引為2.54至2.84美元，調整後EPS指引為6.90至7.20美元，其中預計無形資產攤銷調整達到每股2.74美元。
• 剝離與過渡安排仍影響可比性： 策略性剝離、過渡服務及製造服務安排將持續改變持續經營業務的營收、成本及利潤率結構，部分潛在收益尚未納入現有指引。

總結

Teleflex第二季報告基準營收成長主要來自收購業務納入合併報表，Vascular及Surgical提供了較明確的同口徑成長，但Interventional整合進度落後，並促使公司下調全年營收預期。後續重點在於Vascular Intervention整合能否改善同口徑成長，以及償債、回購和業務剝離能否在營收指引轉弱的情況下持續支撐調整後獲利能力。