ISG 2026財年第二季財報：營收增6.4%，淨利增51%

ISG（納斯達克：III）2026財年第二季營收為6,550萬美元，年增6.4%；GAAP稀釋後EPS為0.07美元，去年同期為0.04美元。歐洲和美洲業務成長，加上經常性收入創單季新高，使淨利及調整後EBITDA的增速高於營收。

核心業績數據

截至2026年6月30日止季度，ISG營收達到2023年以來的最高單季水準。GAAP營業利益年增約25.6%，淨利成長51%，顯示營收成長和直接成本下降抵銷了銷售、一般及行政費用增加的影響。

調整後EBITDA利潤率由13.5%提高至14.3%。以下分別列示公司披露的GAAP與非GAAP指標。

業務與地區表現

美洲仍是ISG最大的市場，本季營收為4,210萬美元，年增7%；歐洲營收為1,830萬美元，年增10%，是成長最快的地區。亞太地區營收為510萬美元，年減7%，與另外兩個主要市場呈現分歧。

經常性收入達到3,000萬美元，創下單季新高，約占總營收的46%。管理層表示，這部分成長主要來自以AI為核心的研究及治理服務；成本最佳化和業務轉型服務也持續獲得客戶需求。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季顧問直接成本為3,350萬美元，低於去年同期的3,560萬美元；同時，銷售、一般及行政費用由2,010萬美元升至2,510萬美元。營收成長和直接成本下降最終超過管理費用增加的影響，使GAAP營業利益率提高至約8.9%。

營業現金流為520萬美元，而2026年第一季為淨流出70萬美元，季增改善590萬美元。截至6月30日，現金餘額為2,370萬美元，高於3月底的2,270萬美元。本季公司支付230萬美元股息，並回購150萬美元股票。

董事會另批准新增3,000萬美元股票回購授權，使回購計畫可用總額增至3,230萬美元。其中，現有計畫截至6月底尚餘約230萬美元，新授權將在現有計畫完成後生效。公司也宣布每股0.045美元的第三季股息，將於2026年9月25日支付給9月4日登記在冊的股東。

經常性收入成長與成本結構共同推高利潤率

本季利潤增速高於營收增速，核心原因並非單一費用項目下降，而是收入結構和成本結構共同變化。經常性收入創下新高，為營收提供支撐；顧問直接成本則在營收成長的同時年減約5.8%，提高營運槓桿。

不過，銷售、一般及行政費用年增約24.4%，吸收了部分增量利潤。後續利潤率能否持續擴張，將取決於經常性業務成長、直接成本控制與管理費用增速之間的平衡。

業績指引

ISG給出的2026年第三季指引低於第二季實際營收和調整後EBITDA，但管理層表示，該區間仍對應年增。公司同時指出，將持續監測匯率、通膨及其他宏觀因素，並在需要時調整營運計畫。

近期內部人交易

所提供資料將過去六個月的內部人活動彙總為買入533,231股、賣出450,000股，淨增加83,231股；內部人合計持有約1,334萬股，淨增加比例為0.60%。值得注意的是，近期明細中的多數「買入」實際屬於高階主管或董事的股票獎勵，並非公開市場主動買入。

最近披露的10筆交易以股票授予為主，另有一筆由持股超過10%的實益擁有人賣出。

這些交易只能用於說明內部人持股變化及薪酬授予情況，不能僅憑授予或單筆賣出推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 亞太業務下滑： 亞太地區營收年減7%。若該地區無法恢復成長，歐洲和美洲需要維持較高增速，才能持續支撐整體營收。
• 管理費用增速較高： 銷售、一般及行政費用年增約24.4%，明顯快於營收。若費用持續快速上升，可能限制營業利益率進一步改善。
• 宏觀及匯率影響： 管理層明確提到匯率、通膨和宏觀環境的不確定性，這些因素可能影響客戶專案決策、報告營收及成本水準。
• AI業務執行風險： 經常性收入創新高部分由AI研究和治理服務帶動，公司未來成長對AI顧問服務及相關平台策略的執行成效具有一定依賴。

總結

ISG第二季的主要變化是歐洲和美洲成長、經常性收入創紀錄，以及顧問直接成本下降共同推動利潤率提高。營業現金流由第一季淨流出轉為正值，為配息和回購提供支撐；接下來應重點觀察第三季指引的達成情況、亞太業務走勢，以及管理費用能否得到控制。