Horace Mann 2026財年第二季營收增7.7%，上調核心EPS財測

Horace Mann（NYSE: HMN）2026年第二季營收為4.435億美元，年增7.7%；GAAP稀釋後EPS為1.01美元，上年同期為0.71美元。財產及意外險承保表現改善、巨災損失下降以及投資損失收窄，共同推動淨利成長速度明顯快於營收，公司同時上調全年核心EPS指引。

核心業績數據

本季淨保費及合約費用收入年增5%，帶動總營收增幅接近8%。GAAP淨利成長41.5%，快於非GAAP核心收益9.0%的增速，顯示投資損失和非核心項目的年同比變化也放大了報告淨利成長。

公司表示，本季4,820萬美元的核心收益創下紀錄。非核心稅後虧損由上年同期的1,010萬美元收窄至650萬美元，但本季非核心項目中包含一項與有限合夥投資所持私人債務證券有關的810萬美元負向調整。

業務與分部表現

財產及意外險是本季獲利改善的重要來源。該分部綜合成本率降至89.6%，較上年同期改善超過7個百分點；綜合成本率低於100%通常意味著承保業務實現獲利。

管理層將改善歸因於基礎承保表現和巨災損失下降，並表示各項業務仍維持銷售動能。不過，財報未提供其他分部的具體營收或獲利數據，因此無法量化其對整體成長的貢獻。

獲利能力、現金流與資產負債表

季末每股帳面價值為37.11美元，年增11.4%；非GAAP每股有形帳面價值為36.64美元，年增9.5%。過去12個月核心股東權益報酬率為12.8%，較上年同期提高0.2個百分點。

承保改善與投資損失收窄共同放大GAAP淨利成長

本季營收成長7.7%，但GAAP淨利成長41.5%，核心收益則僅成長9.0%。這項差異表明，淨利成長不僅來自業務規模擴大，也受到產險綜合成本率下降、巨災損失減少，以及稅後淨投資損失由470萬美元降至10萬美元的共同推動。

因此，GAAP淨利的年同比增速並不能完全代表核心經營收益的成長速度。後續季度需要同時觀察產險綜合成本率能否維持在目前水準，以及投資和非核心項目是否持續出現較大波動。

業績指引

考量上半年業績，公司上調2026年全年核心EPS指引。2026年上半年核心EPS為2.44美元，年增14.0%；新聞稿未列出上調前的具體區間。

近期內部人交易

Yahoo Finance彙整數據顯示，過去6個月內部人相關交易包括買進292,192股、賣出31,081股，淨增加261,111股；期末內部人合計持有約66.467萬股。由於近期紀錄包含股票獎勵及衍生證券行使轉換，這項統計不能簡單等同於內部人在公開市場主動淨買進。

以下為資料所列最近10筆交易，持股方式均為直接持有：

投資人需要關注的風險

• 巨災損失可能重新上升： 本季綜合成本率改善部分來自較低的巨災損失。若巨災損失增加，產險承保獲利和核心EPS可能承壓。
• 承保改善的持續性： 產險綜合成本率年同比下降超過7個百分點，是淨利成長的重要驅動因素。後續需要觀察基礎承保表現能否維持，以及費率措施能否持續覆蓋理賠成本。
• 投資及非核心項目波動： 本季稅後淨投資損失明顯收窄，但非核心結果包含810萬美元負向調整。這類項目可能持續造成GAAP淨利與核心收益之間的差異。
• 上調後指引的執行要求： 全年核心EPS目標提高至4.60至4.90美元，能否達成取決於承保獲利、巨災損失和各項業務銷售動能能否延續。

總結

Horace Mann第二季的核心變化是財產及意外險承保品質改善，使淨利成長快於營收，同時投資損失收窄進一步提振GAAP淨利。公司上調全年核心EPS指引，後續重點應放在綜合成本率、巨災損失、非核心項目波動以及銷售動能能否持續。