VIAVI 2026財年第四季：營收增52.5%，GAAP營業利益率升至13.8%
VIAVI（NASDAQ: VIAV）2026財年第四季營收為4.431億美元，年增52.5%；GAAP稀釋後EPS為0.13美元，去年同期為0.04美元，非GAAP稀釋後EPS為0.34美元，去年同期為0.13美元。網路與服務賦能業務是主要成長來源，帶動GAAP和非GAAP營業利益率分別提升至13.8%和24.0%。本季營業現金流為6,670萬美元，獲利成長同時轉化為正向現金流。
核心業績數據
截至2026年6月27日的第四季，VIAVI營收增加1.526億美元，GAAP毛利率年增280個基點。營業利益和淨利的增速明顯高於營收，反映營收成長與利潤率擴張的共同作用。
非GAAP指標同樣改善，但與GAAP結果之間仍存在較大差距。本季非GAAP淨利為8,910萬美元，比GAAP淨利高5,640萬美元，主要調整項目包括無形資產攤銷、股權激勵、或有對價公允價值變動，以及非現金利息和其他費用。
| 指標 | 本季 | 去年同期 | 年增變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4.431億美元 | 2.905億美元 | +52.5% |
| GAAP毛利 / 毛利率 | 2.617億美元 / 59.1% | 1.635億美元 / 56.3% | 毛利約+60.1% / 毛利率+280個基點 |
| GAAP營業利益 / 營業利益率 | 6,130萬美元 / 13.8% | 1,530萬美元 / 5.3% | 利益+300.7% / 利潤率+850個基點 |
| GAAP淨利 | 3,270萬美元 | 800萬美元 | +308.8% |
| GAAP稀釋後EPS | 0.13美元 | 0.04美元 | +225.0% |
| 非GAAP營業利益 / 營業利益率 | 1.064億美元 / 24.0% | 4,190萬美元 / 14.4% | 利益+153.9% / 利潤率+960個基點 |
| 非GAAP淨利 / 稀釋後EPS | 8,910萬美元 / 0.34美元 | 2,970萬美元 / 0.13美元 | 淨利+200.0% / EPS+161.5% |
| 調整後EBITDA | 1.163億美元 | 5,140萬美元 | 約+126.3% |
業務與分部表現
網路與服務賦能業務貢獻本季大部分增量營收，其營收年增1.448億美元，約占公司整體營收增量的95%。該業務的GAAP營業利益率由4.6%升至20.0%，也是合併營業利益率擴張的核心原因。
光學安全與效能產品業務成長相對溫和，但仍維持40.0%的GAAP營業利益率，為公司提供較高的分部獲利貢獻。
| 分部 | 本季營收 | 去年同期 | 年增變化 | GAAP營業利益率 |
|---|---|---|---|---|
| 網路與服務賦能 | 3.539億美元 | 2.091億美元 | +69.2% | 20.0%，去年同期4.6% |
| 光學安全與效能產品 | 8,920萬美元 | 8,140萬美元 | +9.6% | 40.0%，去年同期39.6% |
管理層表示，2026財年的成長受到資料中心生態系統，以及航太與國防終端市場帶動，並預期這項多元化策略將在未來幾季持續支持業務成長。
獲利能力、現金流與資產負債表
本季GAAP毛利率為59.1%，年增280個基點；非GAAP毛利率為62.3%，年增220個基點。GAAP營業利益率的提升幅度更大，表示營收擴張帶來的獲利成長超過費用增加的影響。不過，研發費用由5,720萬美元增至6,980萬美元，銷售、一般及行政費用由8,970萬美元增至1.243億美元，費用規模仍隨業務擴張而上升。
VIAVI第四季營業現金流為6,670萬美元，約為同期GAAP淨利的兩倍；2026財年全年營業現金流為1.139億美元。截至期末，公司持有的現金、短期投資及短期受限現金合計6.567億美元。
同期債務帳面淨值為6.419億美元，包括本金2.5億美元的0.625%高級可轉換票據，以及本金4億美元的3.75%高級票據。應收帳款由一年前的2.610億美元增至3.513億美元，存貨由1.179億美元增至1.553億美元；兩項資產的增幅均低於2026財年40.0%的營收增幅，但後續週轉情況仍將影響現金轉化。
網路業務成長帶動利潤率擴張，但調整項目仍擴大獲利口徑差距
網路與服務賦能業務營收成長69.2%，同時營業利益率從4.6%升至20.0%，使公司合併GAAP營業利益年增300.7%。這顯示本季獲利成長並非僅來自營收規模擴大，分部獲利能力改善也是重要驅動因素。
另一方面，本季GAAP營業利益為6,130萬美元，非GAAP營業利益為1.064億美元，兩者相差4,510萬美元。主要調整包括2,030萬美元無形資產攤銷、1,420萬美元股權激勵，以及870萬美元或有對價公允價值變動。GAAP淨利與非GAAP淨利之間的5,640萬美元差額，還包括1,040萬美元非現金利息及其他費用。因此，投資人需要同時觀察核心業務利潤率和調整項目的持續規模。
業績指引
VIAVI預計2027財年第一季營收和非GAAP EPS將高於2026財年第四季的實際水準。按指引中點計算，營收季增約2.7%，非GAAP EPS季增約20.6%。
| 指標 | 2027財年第一季指引 | 2026財年第四季實際 | 按中點計算的季增變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4.50億至4.60億美元 | 4.431億美元 | 約+2.7% |
| 非GAAP EPS | 0.40至0.42美元 | 0.34美元 | 約+20.6% |
公司未提供該非GAAP EPS指引與GAAP每股盈餘之間的調節表，原因是重組、收購及整合相關項目的時間和金額難以準確預測。
近期內部人交易
Yahoo Finance彙整數據顯示，VIAVI內部人士過去六個月買入21,920股、賣出977,469股，合計淨賣出955,549股；內部人士持股總數約為241萬股。以下為所提供近期紀錄中交易方向和金額明確的項目，單筆交易本身不代表內部人士對公司前景的判斷。
| 日期 | 內部人士及職務 | 交易 | 持有方式 | 金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年5月8日 | Oleg Khaykin，CEO | 以51.43至51.82美元賣出 | 直接 | 13,418,882美元 |
| 2026年5月6日 | Oleg Khaykin，CEO | 以54.07美元賣出 | 直接 | 1,839,678美元 |
| 2026年5月6日 | Luke Matthew Scrivanich，高階主管 | 以53.00美元賣出 | 直接 | 566,729美元 |
| 2026年5月5日 | Oleg Khaykin，CEO | 以54.61至54.77美元賣出 | 間接 | 6,818,020美元 |
| 2026年5月5日 | Paul A. McNab，高階主管 | 以54.96美元賣出 | 直接 | 149,876美元 |
| 2026年5月5日 | Douglas Gilstrap，董事 | 以55.00美元賣出 | 直接 | 550,000美元 |
| 2026年5月4日 | Richard E. Belluzzo，董事 | 以53.30美元賣出 | 直接 | 2,724,163美元 |
| 2026年5月4日 | Kevin Christopher Siebert，總法律顧問 | 以54.02美元賣出 | 直接 | 445,935美元 |
| 2026年4月29日 | Oleg Khaykin，CEO | 股票贈與 | 直接 | 0美元 |
投資人需要關注的風險
- 成長集中於網路與服務賦能業務。 該分部貢獻絕大部分季度增量營收，若資料中心、航太或國防等終端市場需求放緩，整體增速和利潤率都可能受到影響。
- 產品組合可能帶來利潤率波動。 公司揭露不同產品的毛利率區間較寬，季度產品組合變化可能顯著影響獲利能力；有限的需求能見度和較多當季接單、當季交付業務，也會增加預測難度。
- GAAP與非GAAP獲利差距較大。 無形資產攤銷、股權激勵、或有對價變動及非現金利息費用持續影響GAAP結果，未來調整項目規模是判斷獲利品質的重要觀察點。
- 收購整合與成本執行風險。 公司正在整合已收購業務，能否實現預期綜效和成本節省仍取決於執行情況，相關費用也可能持續影響GAAP獲利。
- 本次數據仍屬初步結果。 公司截至發布時尚未提交2026財年Form 10-K，已揭露數字可能因後續調整或會計估計變動而改變。
總結
VIAVI第四季的核心變化是網路與服務賦能業務快速成長，並帶動合併毛利率和營業利益率上升，營業現金流也維持為正。2027財年第一季指引中點顯示，營收和非GAAP EPS有望季增，後續應重點觀察網路業務需求能否延續、GAAP與非GAAP獲利差距是否收斂，以及應收帳款和存貨成長對現金轉化的影響。
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