FTAI Infrastructure 2026年第二季財報：營收增52.7%

FTAI Infrastructure（NASDAQ：FIP）2026年第二季營收為1.868億美元，年增52.7%；稀釋後每股虧損為1.41美元，去年同期為每股虧損0.73美元。調整後EBITDA增至7,611萬美元，但資產減損、利息費用以及優先股股息與增值費用，使歸屬於普通股股東的淨虧損擴大至1.665億美元。

核心業績數據

本季營收與調整後EBITDA均明顯成長，但GAAP獲利表現則惡化。總費用升至2.334億美元，其中包括6,319萬美元資產減損；利息費用也由5,920萬美元增至1.055億美元，是虧損擴大的重要因素。

調整後EBITDA為非GAAP指標，剔除了利息、折舊與攤銷、資產減損、優先股股息及增值等項目，因此與GAAP淨虧損之間存在較大差異。

業務與分部表現

四個核心分部第二季合計實現調整後EBITDA 8,303萬美元，其中鐵路業務貢獻最大。公司表示，鐵路分部的營收與調整後EBITDA均創下第二季紀錄，並於2026年6月29日宣布對Tidewater Logistics進行補強性收購。

四個核心分部的調整後EBITDA較公司合併基準高約692萬美元，反映被排除的永續與能源轉型業務，以及公司與其他項目合計形成拖累。

專案進展方面，Jefferson已完成SSP雙向管線專案。Repauno第二期仍在建設中，公司預計將於2027年初投入營運。Long Ridge出售交易則仍待監管核准。

調整後EBITDA成長未能阻止GAAP虧損擴大

本季最突出的財務特徵，是調整後EBITDA年增3,019萬美元，而歸屬於普通股股東的淨虧損年增8,257萬美元。兩種獲利口徑的背離，主要來自調整後EBITDA所剔除的項目明顯增加。

資產減損達6,319萬美元，其中四個核心分部內Power and Gas相關減損為6,038萬美元。同時，利息費用增加4,629萬美元至1.055億美元，已相當於本季營收的一半以上。歸屬於普通股股東的虧損還受到3,323萬美元非控制權益可贖回優先股股息及增值、451萬美元可轉換優先股股息等項目影響。

因此，本季營運層面的EBITDA成長並未轉化為普通股股東口徑的獲利改善。後續不僅需觀察核心分部的成長，還包括利息負擔、資產減損及優先證券相關成本能否下降。

現金流與資產負債表

現金流數據為2026年前六個月口徑，不應與單季獲利直接混用。上半年營業活動淨現金流出3,034萬美元，較去年同期流出9,087萬美元有所收斂；同期資本支出為1.290億美元，投資活動淨現金流出1.782億美元。

截至2026年6月30日，公司現金及約當現金為3,263萬美元，受限制現金為1.399億美元，兩者合計1.726億美元，低於期初的3.259億美元。股東權益為負3.298億美元，總權益為負5.187億美元，資產負債表仍承受較高壓力。

Long Ridge擬議出售交易是後續去槓桿的關鍵事項。公司表示，交易完成後將立即消除11.6億美元Long Ridge債務，並使用淨所得償還約3億美元其他債務。不過，該交易仍待監管核准，上述債務削減尚未實際完成。

公司董事會同時宣布每股普通股派發0.03美元季度現金股息，支付日為2026年9月8日，除息登記日為8月24日。

投資人需要關注的風險

• Long Ridge交易仍存在審批不確定性： 計畫中的11.6億美元債務移除及約3億美元其他債務償還，均取決於出售交易完成。
• 利息負擔持續上升： 第二季利息費用年增78.2%至1.055億美元，可能持續削弱EBITDA轉化為普通股股東獲利及現金流的能力。
• 資產減損壓力： 本季6,319萬美元減損主要集中於Power and Gas相關資產，顯示資產價值或業務預期發生重要調整。
• 流動性與資本投入壓力： 上半年營業現金流仍為負，資本支出達1.290億美元，而期末非受限現金為3,263萬美元。
• 專案執行風險： Repauno第二期預計於2027年初投運，建設進度與實際營運啟動將影響該資產後續貢獻。

總結

FTAI Infrastructure第二季的核心業務指標有所成長，鐵路分部創下季度紀錄並帶動調整後EBITDA上升，但較高的資產減損、利息費用及優先證券相關成本，使普通股股東虧損接近翻倍。接下來最重要的觀察點是Long Ridge出售能否獲准並完成去槓桿、利息負擔是否下降，以及Jefferson與Repauno專案能否按計畫轉化為持續收益。