Clearfield 2026財年第三季財報：營收增13%，下調全年財測

Clearfield（NASDAQ：CLFD）2026財年第三季持續經營業務營收為4,390萬美元，年增13%；持續經營業務稀釋後EPS為0.22美元，去年同期為0.16美元。存貨相關費用壓低毛利率，但績效薪酬提列減少帶動營業費用下降，使營業利益和淨利仍實現成長。

季末訂單積壓年減32%，公司也因產業需求限制下調2026財年指引。不過，季度結束後取得的2,200萬美元超大規模資料中心專案訂單，為2027財年初的營收提供了新的成長來源。

核心業績數據

本季營收成長未完全轉化為毛利成長：營收年增13%，毛利僅成長2%，毛利率下滑3.5個百分點。同時，營業費用年減6%，使營業利益年增68%，持續經營業務淨利成長29%。

以下數據均為截至2026年6月30日止三個月的持續經營業務數據，金額單位為百萬美元，每股數據除外。

由於本季終止經營業務未產生淨虧損，合併稀釋後EPS同樣為0.22美元；去年同期合併稀釋後EPS為0.11美元，當時包含每股0.05美元的終止經營虧損。

業務與訂單表現

截至2026年6月30日，Clearfield訂單積壓為2,100萬美元，較2026年3月31日的3,160萬美元下降34%，較去年同期下降32%。季末積壓訂單還剔除了一筆公司預計不再履行的460萬美元訂單，該訂單同時產生相關存貨費用。

季度結束後，公司取得首筆金額較大的超大規模資料中心專案訂單，訂單金額為2,200萬美元，預計自2027財年初開始出貨。這筆訂單未納入6月底的積壓訂單，也不會直接改善2026財年第四季業績，但表明公司將光纖連接、光纖管理及節省施工人力的網路設計能力拓展至傳統寬頻市場以外，已取得進展。

存貨費用壓低毛利率，薪酬回撥支撐營業利益

本季毛利率降至31.8%，不僅低於去年同期的35.3%，也略低於上一季的32.5%。其中，與不再履行訂單相關的存貨費用為260萬美元，對毛利率造成約5.9個百分點的負面影響。

此壓力部分被一次性或特殊項目抵銷。存貨回收收益為140萬美元，扣除28.2萬美元存貨提列後，合計提高毛利率約2.6個百分點；公司還認列65.5萬美元關稅退還，提高毛利率約1.5個百分點。上述項目合計使毛利率淨減少約1.8個百分點。公司明確表示，關稅退還來自先前已支付關稅的退款，預計未來不會重複出現。

另一方面，持續經營業務營業費用降至1,140萬美元，年減6%，占營收比重由31.3%降至25.9%。與上一季相比，營業費用減少180萬美元，主要原因之一是績效薪酬提列減少170萬美元，反映公司對激勵薪酬支出的最新估計下修。因此，本季營業利益率雖受毛利率下滑影響，仍由去年同期約3.9%升至約5.9%。

現金流與資產負債表

Clearfield未揭露單季營業現金流，但2026財年前九個月持續經營業務營業現金流為730萬美元，低於去年同期的2,240萬美元。現金流下降主要與營運資金貢獻減弱有關：存貨減少帶來的現金流貢獻由去年同期的1,510萬美元降至860萬美元，應付帳款及應計費用則消耗490萬美元現金。

截至季末，公司持有現金及約當現金2,040萬美元、短期投資8,080萬美元和長期投資5,390萬美元，三者合計約1.551億美元。存貨由2025財年末的4,200萬美元降至3,340萬美元。

本季公司以90萬美元買回約3.1萬股股票，截至6月30日仍有約1,500萬美元買回額度。2026財年前九個月用於普通股買回的現金為1,350萬美元。

業績指引

由於產業需求限制，Clearfield下調2026財年展望，但財報資料未列出先前的量化區間。最新指引亦考量潛在光纖供應鏈限制及持續變動的關稅環境。

第四季營收指引為3,800萬至4,200萬美元，低於第三季4,390萬美元的實際營收；EPS指引為0至0.07美元。2,200萬美元資料中心訂單預計至2027財年初才開始出貨，因此未成為本財年剩餘期間的直接支撐。

EPS指引以第三季末流通在外股數為基礎，未計入2026財年可能進行的額外股票買回。

管理層觀點

總裁兼執行長Cheri Beranek表示，公司正推動光纖連接、光纖管理及節省施工人力的網路設計能力進入傳統寬頻以外的市場。季度後取得的2,200萬美元超大規模資料中心訂單，是此一策略進展的具體體現。

財務長Dan Herzog強調，公司現有資產負債表和現金產生能力，為長期成長投資提供了彈性。管理層認為，隨著客戶需求變化，公司可同時參與寬頻和資料中心連接市場的機會。

投資人需要關注的風險

• 傳統市場需求仍受限制： 公司因產業需求限制下調全年展望，季末訂單積壓也年減32%，表明短期營收成長的能見度有所減弱。
• 毛利率仍可能波動： 本季既有260萬美元存貨費用，也有存貨回收和關稅退還帶來的正面影響。尤其約1.5個百分點的關稅退還收益，預計不會重複出現。
• 供應鏈和關稅存在不確定性： 最新指引已納入潛在光纖供應限制和關稅變動，但相關因素仍可能影響交付、成本和利潤率。
• 資料中心訂單貢獻時間較晚： 2,200萬美元訂單預計至2027財年初才開始出貨，無法抵銷2026財年第四季面臨的需求壓力。
• 前九個月營業現金流下降： 儘管本季利潤成長，前九個月持續經營業務營業現金流仍明顯低於去年同期，後續需觀察營運資金變化及買回支出對現金餘額的影響。

總結

Clearfield第三季營收和持續經營業務淨利均成長，但業績結構受到存貨費用和需求壓力影響。費用下降暫時抵銷毛利率收縮，季度後取得的資料中心訂單則為2027財年提供新的業務機會。接下來需重點觀察第四季需求、訂單積壓變化、非經常性收益消失後的毛利率，以及2,200萬美元專案能否按計畫開始交付。