PacBio 2026財年第二季財報：營收降約1.9%，毛利率降至32%

PacBio（NASDAQ: PACB）2026財年第二季營收為3,900.7萬美元，年減約1.9%；GAAP稀釋後每股虧損0.14美元，與去年同期持平。耗材營收成長及Revio裝機增加，未能完全抵銷儀器及服務營收下滑；同時計算與記憶體成本、Vega製造轉換成本，以及部分Revio系統售價降低，壓縮了毛利率。

核心業績數據

本季營收接近去年同期，但GAAP毛利率下降5個百分點。儘管營業費用減少，其他收入下滑及利息費用增加，仍使GAAP淨虧損較去年同期擴大。

非GAAP毛利率由38%降至36%，降幅小於GAAP基準，但同樣反映核心業務的成本壓力。公司表示，主要影響因素為計算與記憶體成本上升、Vega製造轉換成本，以及策略性多系統客戶採購帶來的Revio平均售價下降。

業務與分部表現

營收結構出現分化：耗材成為成長來源，儀器與服務營收均有所下滑。Revio裝機數量增加，但Vega裝機及Revio單機年化耗材拉動額下降，顯示裝機成長尚未轉化為更高的整體營收增速。

儀器訂單包括單系統及多系統採購，其中一名新的群體規模客戶訂購多台Revio。PacBio亦開始全面商業推廣SPRQ-Nx化學試劑，並推進與Basecamp Research合作的定序及樣本交付。

獲利能力、現金與資產負債表

PacBio透過費用控管降低季度營業支出，但毛利較去年同期減少約204.6萬美元，抵銷了大部分費用削減效果。GAAP營業虧損僅略微收窄，淨虧損則擴大，主要因其他收入由469.6萬美元降至203.7萬美元，同時利息費用由173.8萬美元升至211.0萬美元。

截至2026年6月30日，現金、約當現金及投資為2.369億美元，低於2025年底的2.795億美元，也低於去年同期的3.147億美元。同期存貨由2025年底的4,928.5萬美元增至6,108.4萬美元，約成長23.9%。

資產負債表上，可轉換優先票據淨額為6.443億美元，股東權益由2025年底的534.9萬美元轉為負3,321.3萬美元。現金餘額下降、存貨上升及持續虧損，是後續需要一併觀察的財務指標。

營收接近平穩，但成本壓力限制費用削減效果

本季最重要的關係是營收僅小幅下滑、營業費用也有所減少，但獲利能力未相應改善。一方面，營收結構改變，成長來自耗材，而儀器營收下滑；另一方面，多系統Revio訂單的較低平均售價、計算與記憶體成本，以及Vega製造轉換成本共同壓低毛利率。

因此，費用紀律暫時只能使營業虧損大致維持穩定，尚不足以推動虧損明顯收窄。公司已實施重組，重點為精簡行銷及研發組織、強化商業團隊並加強成本控管，但未揭露這些行動的量化節省目標。

業績指引

PacBio預計2026財年全年營收為1.55億至1.65億美元。結合上半年7,618.5萬美元的實際營收，下半年需要實現約7,881.5萬至8,881.5萬美元營收，折合每季平均約3,940.8萬至4,440.8萬美元。

管理層觀點

管理層將本季營收歸因於耗材成長、新增Revio及Vega裝機，以及SPRQ-Nx的全面推廣。SPRQ-Nx將全基因組定序的定價設為每個基因組345美元，並納入增強型甲基化檢測及與Google共同開發的DeepConsensus演算法。

公司同時強調長讀長定序在罕見疾病診斷及醫學遺傳學研究中的應用進展。不過，這些科研與產品進展能否轉化為更高的儀器營收、單機耗材拉動額及毛利率，仍需後續季度數據驗證。

近期內部人交易

提供的數據將過去6個月的內部人士活動彙總為195.59萬股「買入」、81.79萬股賣出，淨增加113.80萬股，共13筆交易。由於最新明細中的「買入」主要為零價格股票獎勵，不應將該彙總直接理解為內部人士在公開市場主動買入。

交易價值的幣別未於輸入資料中註明。上述紀錄僅反映客觀申報情況，不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的看法。

投資人需要關注的風險

• 毛利率壓力： 計算與記憶體成本、Vega製造轉換成本及Revio多系統訂單的較低平均售價，可能持續影響毛利。
• 裝機與使用量分化： Revio裝機增加，但Vega裝機及Revio單機年化耗材拉動額下降，可能限制儀器及後續耗材營收成長。
• 現金與資產負債表壓力： 公司持續虧損，現金及投資餘額下降，同時持有約6.443億美元可轉換優先票據。
• 存貨增加： 存貨較2025年底成長約23.9%；若銷售轉化不如預期，可能進一步占用資金。
• 重組執行風險： 公司正在精簡行銷及研發組織，但尚未揭露量化節省目標，實際成本改善幅度仍有待觀察。

總結

PacBio第二季營收基本持平，耗材成長及Revio裝機增加提供支撐，但儀器營收下滑及成本壓力使毛利率明顯收縮。費用控管使營業虧損維持穩定，卻未能阻止淨虧損擴大；接下來應重點觀察SPRQ-Nx推廣能否提高系統使用量、Vega業務能否改善，以及公司在達成全年營收指引的同時能否穩定毛利率及現金餘額。