Arcus Biosciences 2026年第二季財報：營收降74%，虧損擴大

Arcus Biosciences（NYSE：RCUS）2026年第二季營收為4,100萬美元，較去年同期的1.60億美元下降約74%；稀釋後每股虧損0.72美元，去年同期未錄得每股損益。季度淨損失為9,100萬美元，期末現金、約當現金及有價證券為7.75億美元，研發資源持續從domvanalimab等縮減項目轉向casdatifan及免疫學管線。

核心業績數據

營收下滑主要是因去年同期包含1.43億美元的累積追溯調整收入，該收入與暫停etrumadenant後續開發及Gilead歸還項目授權有關。2026年第二季，授權及開發服務收入降至1,600萬美元，但其他合作收入由800萬美元增至2,500萬美元，部分緩衝了降幅。

儘管研發及管理費用均有所減少，但營收基期回歸後，營業虧損由800萬美元擴大至9,600萬美元。公司本季未提供毛利、營業現金流或自由現金流數據。

業務與管線進展

Casdatifan仍是Arcus目前最重要的臨床資產。公司計劃於2026年下半年公布多項ARC-20數據，包括一線透明細胞腎細胞癌中casdatifan合併zimberelimab的初步療效、二線合併cabozantinib的無惡化存活期數據，以及後線單藥治療的總存活期數據。

公司亦透過多項合作擴大casdatifan組合療法的涵蓋範圍：與百時美施貴寶合作評估casdatifan合併pumitamig，與Summit Therapeutics評估合併ivonescimab，並與AVEO Oncology評估合併tivozanib。另一項與PD-x/VEGF雙特異性抗體的組合研究預計於2026年第四季啟動。

在臨床推進時程方面，二線腎癌第三期試驗PEAK-1計劃於2026年年底前完成收案；一線第三期試驗PEAK-20預計於年底前啟動。Taiho因PEAK-1在日本展開收案，將於第三季向Arcus支付1,500萬美元里程碑款項。

其他管線方面，胰臟癌候選藥物quemliclustat的PRISM-1第三期試驗已完成收案，結果預計於2027年上半年公布。免疫學項目AB102預計於2026年8月啟動首次人體健康志願者研究，口服小分子TNF抑制劑則計劃於2027年初進入臨床。

與此同時，Arcus與合作夥伴持續縮減抗TIGIT項目。在STAR-221及STAR-121終止後，公司與阿斯利康還將停止PACIFIC-8第三期試驗；Gilead亦已於2026年8月5日放棄其在Arcus董事會的三個席位。

抗TIGIT項目縮減釋出費用空間，casdatifan成為投入重心

研發費用年減2,600萬美元，主要來自domvanalimab後期及第二期研究收尾，以及PRISM-1完成收案。管理費用減少500萬美元，則主要與全公司營運精簡有關。

不過，成本下降不代表研發活動全面縮減。公司正增加對casdatifan第三期項目及小分子免疫學管線的投入，且合作夥伴費用補償由去年同期的3,300萬美元降至1,700萬美元，反映更多項目改由Arcus自行承擔資金。公司預計近期研發費用將持續下降，但casdatifan及免疫學項目的投入將抵銷部分節省。

截至2026年6月30日，現金、約當現金及有價證券為7.75億美元，較2025年底的10.10億美元減少2.35億美元，主要用於研發活動。同期總資產由11.39億美元降至9.24億美元，總負債由5.08億美元降至4.60億美元，股東權益由6.31億美元降至4.64億美元。

業績指引

Arcus預計2026年全年GAAP營收為6,500萬至7,500萬美元，並預計年末現金餘額約為6億美元。依照現有業務計畫，公司認為資金可支持營運至至少2028年下半年；此判斷依賴臨床開發進度及目前成本規劃維持不變。

近期內部人交易

近6個月，內部人士共買入79,040股、賣出110,325股，合計淨賣出31,285股，相當於內部人士持股的0.10%；內部人士總持股約3,667萬股。最新申報紀錄中既包括間接持有帳戶的出售，也包括衍生證券行使及零價格股票獎勵，後兩類不應視為公開市場買入。

投資人需要關注的風險

• 營收波動較大： 合作及授權收入受項目選擇權、里程碑及會計認列時點影響。去年同期的一次性累積追溯調整使年增比較基期偏高，而2026年全年GAAP營收指引僅為6,500萬至7,500萬美元。
• casdatifan臨床數據風險： 2026年下半年的療效、安全性、無惡化存活期及總存活期數據，將直接影響該藥能否進入不同治療線及後續第三期開發價值。
• 研發重心更集中： 抗TIGIT項目縮減後，Arcus將更多資源投入casdatifan。若臨床收案、監管審查或數據讀出不如計畫，管線集中度可能放大影響。
• 現金消耗仍需追蹤： 現金及證券在6個月內減少2.35億美元，公司預計年末將進一步降至約6億美元。資金可支持至2028年下半年的判斷建立在現有業務計畫之上。
• 費用補償減少： 合作夥伴研發費用補償年減，且更多項目由Arcus全額出資，可能限制項目收尾帶來的成本節省幅度。

總結

Arcus Biosciences第二季的營收及獲利變化，主要受到去年同期一次性授權收入退坡影響，而非產品銷售變化。公司透過終止及縮減domvanalimab與其他抗TIGIT研究降低費用，同時將研發及資金集中於casdatifan和早期免疫學項目；接下來需重點觀察2026年下半年的casdatifan臨床數據、PEAK-1收案進度，以及現金消耗能否符合現有資金續航規劃。