Myomo 2026年第二季財報：毛利率升至72.1%，上調全年營收指引

Myomo（NYSE American: MYO）2026年第二季營收為1,170萬美元，年增21%；GAAP稀釋後每股虧損0.09美元，去年同期為每股虧損0.11美元。毛利率升至72.1%，營業虧損與營運現金流出均明顯收斂，公司同時將全年營收指引上調至4,500萬至4,700萬美元。

核心業績數據

本季營收成長來自已確認營收的MyoPro設備數量增加及平均售價提高。公司確認211台設備的營收，年增19%；平均售價約為55,500美元，年增2%。

營收成長、產品成本下降及費用大致持平，共同改善營運槓桿。不過，衍生負債按市值計價產生120萬美元非現金費用，加上淨利息支出，使淨虧損的改善幅度小於營業虧損。

調整後EBITDA為非GAAP指標，主要是在GAAP淨虧損的基礎上，剔除利息、折舊、股權激勵、衍生負債公允價值變動及所得稅等項目。

業務與分部表現

公司的銷售來源持續轉向可重複取得患者的管道。MyoConnect轉診網絡、義肢與矯形器合作夥伴，以及美國退伍軍人事務部等來源，貢獻本季53%的營收，高於去年同期的26%。其中，美國義肢與矯形器管道營收年增130%，國際管道成長32%。

患者管線新增739人，MyoConnect計畫帶來的新增患者季增40%。網絡內保險覆蓋擴大及轉診品質提高，使訂單量達到創紀錄的255份，年增23%。訂單量高於本季確認營收的211台設備，兩者分別反映新增訂單及已符合營收確認條件的設備數量。

市場准入方面，Myomo在第二季完成Elevance旗下Anthem Blue Cross Blue Shield多州安排中的更多州級合約。計入Medicare及退伍軍人事務部患者後，公司可透過網絡內管道觸及超過1億名受保人。

產品與臨床研究仍處於投入階段。猶他大學的隨機對照試驗已招募25名受試者，計畫總數為50名；MyoPro 3持續開發，公司亦展示了面向德國市場的手部專用版本原型。

獲利能力、現金流與資產負債表

毛利率年增9.4個百分點，是本季虧損收斂的主要因素。除平均售價提高外，Myomo Mobile App的推廣降低材料成本；部分改善則被計入銷售成本的臨床費用上升所抵銷。在營收成長21%的同時，銷售成本反而下降9%。

營業費用為1,070萬美元，年增幅不足1%。一般及行政費用因季節性法律支出增加而上升，但研發費用及廣告支出下降形成抵銷。因此，新增毛利在相當程度上轉化為營業虧損改善。

截至2026年6月30日，現金、約當現金及短期投資合計1,350萬美元。第二季營運現金流出降至190萬美元；2026年上半年營運現金流出為414萬美元，去年同期為1,154萬美元。期末長期債務為1,153萬美元，另有45萬美元長期債務流動部分。

營業虧損收斂，但非現金與融資項目拖累淨利

Myomo本季體現的營運槓桿，主要來自毛利率擴張及費用控制：毛利增加239萬美元，營業費用僅增加約5萬美元，帶動營業虧損由459萬美元降至225萬美元。

但營業虧損的改善未完全反映於淨虧損。本季公司確認約120萬美元衍生負債公允價值變動費用，同時認列約54萬美元淨利息費用；去年同期則有約11萬美元淨利息收入。因此，GAAP淨虧損僅由463萬美元降至402萬美元，而調整後EBITDA虧損降至83萬美元。

業績指引

公司上調2026年全年營收指引，並預計下半年現金消耗低於200萬美元。第三季擴大MyoConnect計畫將使營業費用季增小幅增加，因此後續重點在於營收成長能否持續抵銷費用投入。

近期內部人交易

所提供的近期紀錄中，2026年7月10日及6月25日主要為管理層及董事的零成本股票授予；董事Thomas F. Kirk於5月底及6月初進行兩筆公開市場買進。單筆授予或買進本身無法用於推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 銷售管道擴張的執行風險： MyoConnect及其他轉診來源已貢獻53%的季度營收，但計畫擴張也將使第三季營業費用季增增加。患者管線及訂單能否及時轉化為確認營收，將影響營運槓桿。
• 給付與付款方風險： 公司成長依賴Medicare、退伍軍人事務部、商業保險網絡及其他第三方付款方。新合約進度或給付水準變化，可能影響訂單轉化、售價及現金回收。
• 持續虧損與流動性壓力： 儘管現金消耗下降，公司本季仍認列402萬美元淨虧損及190萬美元營運現金流出，期末亦有約1,198萬美元的長期債務及其流動部分。
• 毛利率改善的持續性： 本季毛利率受惠於售價提高及材料成本下降，但臨床成本已形成部分抵銷。未來產品組合、服務成本及患者支持投入的變化，可能影響利潤率。

總結

Myomo第二季的核心變化在於銷售來源更加多元，設備銷量與售價同步提高，同時成本下降及費用控制帶動毛利率、營業虧損及現金流改善。接下來需觀察MyoConnect擴張能否持續帶來高品質訂單、72.1%的毛利率能否維持，以及公司能否在達成上調後營收指引的同時，將下半年現金消耗控制在200萬美元以內。