Holley 2026財年第二季財報：資產出售損失致轉虧

Holley（NYSE：HLLY）2026財年第二季營收為1.720億美元，年增3.2%；稀釋後EPS由去年同期的0.09美元降至-0.02美元。出售非核心資產產生的2,830萬美元損失，導致GAAP淨利轉為虧損，但核心業務營收成長4.9%，營業現金流與自由現金流均有所增加。

核心業績數據

報告期間截至2026年6月28日。營收恢復成長，但毛利率與調整後EBITDA利潤率均低於去年同期；同時，資產出售損失使營業利益明顯縮減，並使公司錄得淨虧損。

在非GAAP基準下，調整後淨利增至2,400萬美元，調整後稀釋EPS升至0.20美元。不過，調整後EBITDA下降約7.3%，說明排除資產出售影響後，營運利潤率仍面臨壓力。

業務與分部表現

排除已出售業務及投資組合再平衡措施後，核心業務營收年增4.9%，高於報告基準的3.2%增速。四個業務分部中有三個實現核心營收成長，但公司未揭露各分部的具體營收及增速，因此無法判斷單一分部的貢獻程度。

通路與品牌覆蓋面有所擴大，共有27個品牌在直接面向消費者及企業客戶通路實現成長。公司還表示，長期策略專案帶來1,340萬美元營收及830萬美元成本節省。

投資組合調整是本季的重要營運措施。Holley完成出售Scott Drake和Brothers Trucks等非核心修復類品牌，目的是降低業務複雜度，並將資源集中於優先度較高的成長領域。

獲利能力、現金流與資產負債表

獲利能力下滑並非完全來自日常營運。公司認列的2,830萬美元資產出售損失，是GAAP淨利轉虧的直接原因；銷售、一般及管理費用也年增22.7%至4,040萬美元，進一步增加營業利益壓力。另一方面，淨利息支出下降38.7%至820萬美元，形成部分緩衝。

營業現金流由4,050萬美元增至4,710萬美元，自由現金流由3,570萬美元增至4,090萬美元。淨利與現金流走勢背離，主要是因為資產出售損失影響帳面利潤，但未形成同等規模的當期營業現金流支出。

截至季末，現金及約當現金為6,900萬美元，高於2025年底的3,720萬美元；存貨由2.057億美元降至1.802億美元。依信貸協議計算的槓桿率為3.74倍，較2025年底的3.75倍小幅下降。季度結束後，公司另自願償還1,500萬美元債務，使自2023年9月以來的自願償債總額達到1.15億美元。

資產出售導致GAAP轉虧，現金流改善形成緩衝

本季最明顯的財務特徵，是營收成長、GAAP利潤轉虧與現金流改善同時出現。資產出售損失壓低營業利益與淨利，但不代表核心業務營收出現萎縮；4.9%的核心營收成長及自由現金流增加，顯示持續業務與現金創造能力優於GAAP淨利所呈現的結果。

不過，調整後EBITDA利潤率由21.9%降至19.6%，說明即使排除資產出售損失，仍存在營運層面的利潤率壓力。財務長Jesse Weaver表示，去年同期包含一次性、非現金的關稅成本資本化收益；若排除此因素，公司認為調整後EBITDA大致與去年持平。

業績指引

Holley根據上半年表現重申2026財年指引，各項區間均維持不變。全年核心業務成長率指引約為2%至7%，公司仍以年底槓桿率降至3.5倍以下為目標。

核心業務成長率不包括投資組合再平衡措施的影響。公司未提供調整後EBITDA指引與GAAP淨利之間的前瞻性調節表。

管理層觀點

管理層將下半年成長機會歸因於新的全國性零售商鋪貨、持續推出新產品，以及更著重品牌活動與汽車愛好者參與的行銷安排。公司認為，出售非核心修復類品牌能夠簡化營運，並將資金與管理資源轉向優先成長領域。

資本配置方面，公司於季度內回購約200萬美元普通股，並持續償還債務。管理層重申全年指引，同時強調現金創造及降低槓桿仍是主要財務任務。

近期內部人交易

所提供資料表明，過去六個月沒有內部人士公開市場買入或賣出紀錄，內部人士合計持股約653萬股。最近十筆申報紀錄全部為零價格股票獎勵，並非公開市場交易；資料未揭露授予股數，因此無法據此判斷獎勵規模或內部人士對公司前景的態度。

投資人需要關注的風險

• 調整後利潤率承壓： 調整後EBITDA利潤率下降2.3個百分點。即使管理層指出去年同期存在一次性關稅會計收益，利潤率能否恢復仍需後續數據驗證。
• 投資組合調整的執行風險： 出售非核心品牌已產生2,830萬美元損失，後續能否透過簡化營運及集中資源形成足夠回報，將影響調整措施的實際價值。
• 槓桿率仍高於年底目標： 季末槓桿率為3.74倍，公司目標是年底低於3.5倍，能否持續產生現金並償還債務是關鍵。
• 費用成長快於營收： 本季銷售、一般及管理費用成長22.7%，明顯高於營收增速；若費用無法受到控制，核心營收成長未必能轉化為利潤成長。

總結

Holley第二季核心業務恢復成長，自由現金流與現金餘額改善，但非核心資產出售損失導致GAAP業績由盈轉虧，調整後EBITDA利潤率也有所下降。接下來需重點觀察新零售商鋪貨與產品發布能否延續核心成長、費用與利潤率能否改善，以及公司是否能依靠現金流將年底槓桿率降至3.5倍以下。