XPEL 2026財年第二季財報：營收增14.7%，毛利率升至44.1%

XPEL（NASDAQ：XPEL）2026財年第二季營收為1.431億美元，年增14.7%；稀釋後EPS為0.65美元，去年同期為0.59美元。毛利率升至44.1%，中國市場營收成長逾一倍，但銷售與行銷費用上升，以及製造擴張投資，限制了利潤與現金的增幅。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，XPEL營收、毛利及營業利益均實現雙位數成長。毛利成長速度快於營收，但營業費用年增16.7%，高於營收增幅，導致歸屬於公司股東的淨利成長相對較低。

調整後EBITDA年增20.7%，利潤率由18.8%升至19.8%。調整項目主要涉及收購相關費用及製造投資啟動成本。

本次業績於2026年8月5日發布，相關數據為初步且未經審計。

業務與分部表現

北美仍是XPEL最大的營收來源，本季營收年增11.5%，占總營收的65.9%。亞太地區是主要成長動能，其中中國營收年增106.7%，使亞太營收占比由10.5%提高至15.4%。

相較之下，歐盟、英國及非洲營收下滑2.3%，印度及中東營收下滑5.0%，顯示各地區表現存在明顯分化。

按營收類型來看，產品營收為1.117億美元，高於去年同期的9,480萬美元；服務營收由2,992萬美元增至3,138萬美元。公司揭露，調整後產品營收成長14.4%，車窗膜營收成長16.1%，標準化服務營收成長16.0%，安裝業務營收成長10.8%。

獲利能力、現金流與資產負債表

毛利率年增1.2個百分點，帶動營業利益年增約20.3%。不過，銷售與行銷費用成長29.7%至1,539萬美元，占營收的10.8%；一般及行政費用成長9.8%至2,454萬美元。總營業費用占營收比重由27.4%升至27.9%。

歸屬於公司股東的淨利率由13.1%降至12.6%。除費用成長外，本季匯兌收益由去年同期的104萬美元降至40萬美元，利息費用則由不足1萬美元增至26萬美元，這些項目也限制了淨利增幅。

營運現金流增至3,079萬美元，其中本季存貨減少489萬美元，對現金流形成支持。截至6月30日，公司存貨為1.280億美元，較2025年末的1.228億美元增加；現金及約當現金為4,068萬美元，較年末的5,086萬美元下降。

製造擴張推高投資支出，並帶來新增借款

XPEL本季投資活動現金流出達7,288萬美元，去年同期僅為135萬美元，主要與聖安東尼奧及中國的製造投資有關。其中，購置不動產、廠房及設備支出為6,511萬美元，企業收購支出為714萬美元。

為支持相關資金需求，公司本季新增借款4,480萬美元。截至6月底，長期債務為4,346萬美元，而2025年末沒有長期債務。其他短期負債也由年末的1,056萬美元增至2,083萬美元，公司解釋主要是因收購中國製造設施的剩餘應付對價所致。

這意味著製造擴張已顯著改變現金流與資產負債表結構：營運現金流仍在成長，但不足以涵蓋當季投資支出，新增融資成為主要補充資金來源。

業績指引

公司預計2026財年第三季營收為1.37億至1.39億美元。按1.38億美元的區間中值計算，較第二季實際營收低約3.5%；公司未在本次資料中提供先前的第三季指引作為比較。

管理層觀點

總裁兼執行長Ryan Pape表示，公司第二季營收及利潤均取得成長，並以良好的營運動能結束上半年。管理層同時指出，製造擴張已完成首批關鍵目標，接下來將繼續推進相關策略。

投資人需要關注的風險

• 製造投資對現金與債務的影響： 當季投資現金流出遠高於營運現金流，公司透過新增借款補充資金。後續製造項目支出及投產進度將影響現金餘額及財務費用。
• 費用成長快於營收： 銷售與行銷費用成長29.7%，推升營業費用率。若相關投入無法轉化為持續營收成長，可能持續限制淨利率。
• 地區成長分化： 中國營收翻倍是本季重要的成長動能，但歐盟、英國、非洲以及印度和中東營收下滑，部分市場的疲弱可能影響整體增速。
• 初步財務數據可能調整： 公司明確表示，本季結果為初步且未經審計，在完成季度結帳及正式財務報表前，數據仍可能出現調整。

總結

XPEL第二季的核心變化是營收維持雙位數成長，毛利率及調整後EBITDA利潤率同步提高，中國市場成為突出的地區成長來源。不過，行銷費用上升使淨利成長落後於營業利益，而聖安東尼奧及中國製造擴張帶來的高額投資支出與新增債務，已成為後續需要重點觀察的財務變數。