SharkNinja 2026財年第二季：營收增22.2%，上調全年財測

SharkNinja（NYSE: SN）2026財年第二季營收為17.655億美元，年增22.2%；GAAP稀釋後EPS為0.92美元，年減6.1%，調整後稀釋後EPS為1.26美元，年增29.9%。所有產品類別均實現成長，國際市場增速達36.6%，但關稅、匯率及擴張相關費用壓低GAAP利潤率；公司同時上調2026財年主要業績指引。

核心業績數據

本季營收成長涵蓋全部四個產品類別，按固定匯率計算的增幅為21.6%。不過，關稅成本、不利匯率及零售推廣活動使毛利率下滑，銷售、行銷及管理費用成長也使GAAP營業利益和淨利增速落後於營收。

調整後基準的表現明顯優於GAAP基準：調整後淨利成長29.3%，調整後稀釋後EPS成長29.9%。兩種基準的差異部分反映股權激勵等調整項目，其中本季股權激勵相關費用較去年同期增加2,260萬美元。

調整後EBITDA利潤率為15.0%，去年同期為15.5%，說明即使剔除部分非經常性及非現金項目，利潤增速仍略低於營收增速。

業務與分部表現

Cooking and Beverage Appliances及Beauty and Home Environment Appliances是主要成長來源，合計貢獻約2.462億美元的年增營收。相較之下，規模最大的Cleaning Appliances僅成長4.1%，不同品類之間的成長速度明顯分化。

Cooking and Beverage Appliances的成長主要來自Ninja Luxe Café義式咖啡機及Ninja Crispi；Beauty and Home Environment Appliances則受護膚及風扇產品組合帶動。Food Preparation Appliances受惠於攪拌類產品成長，Cleaning Appliances的增量主要來自地毯清潔機及無線吸塵器。

在地區方面，本土市場包括美國和加拿大，成長來自既有品類擴張及新類別的成功。國際市場成長36.6%，主要由核心品類進入新市場，以及英國、歐洲及拉丁美洲業務成長帶動。

獲利能力、現金流與資產負債表

毛利率年減30個基點至48.7%，主要壓力來自美國市場關稅、不利匯率及更多零售推廣活動。成本最佳化、品類與通路組合改善，以及支付給JS Global的供應鏈服務費減少，抵銷了部分壓力。

研發費用成長22.3%至1.093億美元，占營收比率維持在6.2%，主要用於支持新類別及新市場擴張。銷售及行銷費用成長23.4%至4.415億美元，其中配送及分銷、廣告、人員及支付處理費用均有所增加。管理費用成長40.8%至1.301億美元，占營收比率由6.4%升至7.4%，主要受到人員費用及股權激勵增加影響。

GAAP淨利下滑亦受到營業外項目變動影響：其他收入由去年同期的2,600萬美元轉為本季其他費用780萬美元。同時，淨利息費用由1,380萬美元降至790萬美元，形成部分抵銷。

現金流數據為截至2026年6月30日的六個月基準。前六個月營業活動現金流為2.755億美元，去年同期為淨流出6,390萬美元；改善主要伴隨應收帳款回收及應付帳款增加，但存貨與預付項目仍占用現金。

截至季末，公司持有現金及約當現金7.798億美元，總債務為7.189億美元，循環信貸額度尚有4.898億美元可用。存貨較2025年末成長14.1%至11.436億美元。第二季公司買回815,233股普通股，支出9,970萬美元。

關稅壓低當季毛利率，退款將影響下半年利潤基準

關稅在第二季直接壓低毛利率，但公司在第三季透過美國海關與邊境保護局程序提交約2.471億美元退款申請，且已獲受理。公司預計第三季將把該金額認列為銷售成本減少，同時認列相應應收款。

相關關稅費用預計約一半在2025財年認列，另一半在2026年上半年認列。對應2025年費用的退款將改善2026年GAAP業績及現金流，但不會計入調整後淨利、調整後EBITDA及調整後EPS；對應2026年費用的退款則會納入這些調整後指標。

因此，退款對GAAP利潤的影響將大於其對調整後業績指引的影響。公司還計畫將部分收益重新投入零售推廣、媒體、技術及AI能力，並用於緩解持續的關稅及投入成本壓力。

業績指引

SharkNinja上調2026財年營收成長、調整後EPS及調整後EBITDA指引。公司表示，上調既反映更強的基礎營運表現，也包含預期關稅退款的淨收益。

調整後EPS上調的0.45美元中，約0.15美元來自預期關稅退款淨收益；調整後EBITDA上調部分中，約3,000萬美元與該退款有關。公司同時預計GAAP有效稅率為22.0%至23.0%，全年資本支出為1.90億至2.10億美元，主要支持新品發布及技術投資。

最新指引假設2026年剩餘時間內，印尼、馬來西亞及柬埔寨的最低關稅稅率維持在10%，中國、越南及泰國維持在12.5%。

投資人需要關注的風險

• 持續的關稅及投入成本壓力： 第二季關稅已壓低毛利率。退款屬於對過去已繳關稅的返還，無法消除未來關稅持續影響產品成本的風險。
• 費用成長快於部分利潤指標： 銷售及行銷費用與管理費用分別成長23.4%及40.8%，使GAAP營業利益率下降150個基點，淨利年減。
• 存貨持續增加： 季末存貨較2025年末成長14.1%至11.436億美元，後續需求及存貨周轉將影響營運資金及現金流表現。
• 成長來源存在分化： Beauty and Home Environment及Cooking and Beverage品類增速較高，但最大品類Cleaning Appliances僅成長4.1%，公司需維持新類別及國際市場的成長貢獻。
• 匯率及通路成本： 不利匯率、零售推廣、配送及燃料成本均對本季獲利能力造成壓力，這些因素的延續可能限制利潤率回升。

總結

SharkNinja第二季實現22.2%的營收成長，國際市場及美容家居、烹飪飲品品類是主要驅動力，但關稅、匯率及擴張費用使GAAP營業利益率與淨利承壓。公司基於更強的基礎營運表現及預期關稅退款上調全年指引；後續重點是高成長品類能否延續、退款的實際認列與回收進度，以及在持續投入成長的同時能否改善利潤率和控制存貨。