Innoviz 2026年第二季財報：營收創高，毛利率降至3.9%

Innoviz（NASDAQ：INVZ）2026年第二季營收為1,808.4萬美元，年增85.5%；GAAP稀釋後每股虧損為0.08美元，去年同期為0.09美元。營收創下單季新高，但營收成本增速更快，毛利率從約16.0%降至約3.9%，營業現金流出也擴大至1,436.4萬美元。

核心業績數據

本季營收來自非經常性工程服務（NRE）及LiDAR產品銷售，但公司未揭露兩者各自的占比。營收成長並未轉化為較高毛利：營收成本年增約112%，高於營收增幅，導致毛利減少約55%。

營業費用僅增加3.1%，營業虧損則由1,698.3萬美元擴大至1,842.1萬美元；不過，由於營收基期擴大，營業虧損率有所收斂。淨虧損大致持平，每股虧損改善與加權平均股數增加同時發生。

本季加權平均流通在外股數為2.246億股，去年同期為2.001億股。股數增加是淨虧損大致不變、但每股虧損有所收斂的重要背景。

業務與分部表現

Innoviz持續推進汽車LiDAR專案。公司表示，與Volkswagen、Mobileye及Daimler Truck的客戶專案正按計畫朝量產啟動階段推進；搭載九顆LiDAR的Mobileye Drive平台版Volkswagen ID. Buzz，正在洛杉磯、奧蘭多、奧斯汀、慕尼黑、漢堡及奧斯陸測試。Mobileye機器人計程車業務對應的約15萬顆增量LiDAR僅為潛在機會，並非已確認訂單。

公司也正與一家全球前十大汽車製造商合作開發以LiDAR為基礎的感知技術堆疊，方案包括Innoviz感測器、感知能力及NVIDIA硬體。財報未揭露該專案的合約金額、營收貢獻或量產時間。

國防與國土安全成為新的商業化方向。Innoviz推出Perciz品牌，並在過去三個月宣布六項合作，應用涵蓋反無人機及周界安防。7月30日，公司自一家國防客戶取得約350萬美元首批訂單，涉及數百顆LiDAR；該訂單發生於季末之後，因此不屬於第二季營收，後續追加訂單也取決於首次部署結果。

獲利能力、現金流與資產負債表

營收年增833.7萬美元，但營收成本增加920.0萬美元，致使毛利反而減少86.3萬美元。這說明本季營收擴張的獲利轉換率較低，也是營業虧損持續擴大的主要原因；財報未進一步揭露產品組合、NRE營收結構或生產成本對毛利率的具體影響。

營業現金流出從629.8萬美元增至1,436.4萬美元。除淨虧損外，應收帳款增加造成848.6萬美元現金占用，存貨增加造成148.1萬美元現金占用；貿易應付款增加則帶來432.1萬美元現金流入，形成部分抵銷。

截至2026年6月30日，公司總流動性約為4,850萬美元，包括現金及約當現金、短期存款、有價證券及短期受限制現金。其中，現金及約當現金為2,572.5萬美元，短期存款為1,308.5萬美元，有價證券為962.8萬美元。上述流動性不包括7月29日完成的註冊直接發行所取得約3,000萬美元總收益。

期末應收帳款由2025年底的997.8萬美元升至1,378.2萬美元，存貨由334.4萬美元升至536.1萬美元；同期流動負債由3,142.5萬美元增至4,181.9萬美元。

營收成長未改善毛利，現金消耗同步擴大

本季最突出的關係是營收接近翻倍，但毛利下降、營業現金流出增加。營業費用僅小幅增加，顯示虧損擴大的主要壓力並非費用突然上升，而是營收成本的成長速度超過營收。

同時，應收帳款及存貨增加加重現金占用。公司季末流動性仍為4,850萬美元，且在季後完成約3,000萬美元融資，但未來財務改善仍取決於新增專案能否形成營收、營收能否帶來較高毛利，以及營運資金占用能否受到控制。

業績指引

公司重申2026財年財務及營運目標，未調整營收區間。以全年6,700萬至7,300萬美元目標計算，上半年已實現2,521.7萬美元營收，但公司未提供季度營收節奏或下半年營收結構預測。

NRE付款通常依據專案開發期間的里程碑支付，開發期可能持續數年，因此付款計畫不能直接等同於同期認列的營收或現金流入。

管理層觀點

創辦人兼執行長Omer Keilaf表示，公司希望將汽車產業累積的功能安全、車規認證及三維感知能力運用於國防及安防市場。管理層將Perciz的早期合作及首批訂單視為拓展長期成長來源的起點，同時強調既有汽車專案仍按計畫推進。

現階段，國防業務的商業進展主要體現於合作、部署及首批訂單。其營收規模、利潤率及持續採購情況尚未揭露，汽車與國防業務之間能否形成管理層設想的協同效應，仍有待後續數據驗證。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料顯示，過去六個月沒有內部人士公開買進或賣出紀錄，內部人士合計持有約334萬股。近兩年頁面僅列出六筆紀錄，均為2026年5月13日向董事授予股票，而非公開市場買賣；頁面顯示交易價值為0美元，但未提供授予股數。

這些紀錄僅能說明董事獲得股權獎勵，無法據此推斷內部人士對公司前景的態度。

投資人需要關注的風險

• 毛利率壓力： 營收成本增速超過營收增速，使毛利率降至約3.9%。若新增營收持續維持較低毛利，公司即使擴大營收，亦未必能縮小營業虧損。
• 現金消耗與營運資金占用： 營業現金流出年增約128%，應收帳款及存貨成長進一步占用現金。季後融資補充資金，但未改變核心業務仍在消耗現金的狀況。
• 國防業務仍處早期階段： 350萬美元首批訂單的後續採購取決於首次部署結果，合作及測試專案也不一定會轉化為長期訂單或預期銷量。
• 汽車專案落地存在不確定性： 潛在LiDAR需求受客戶平台選擇、監管核准、專案量產進度及第三方合作夥伴執行情況影響，潛在數量不能視為確定營收。
• 股本增加與融資影響： 本季加權平均流通在外股數年增，季後又完成註冊直接發行。後續若持續依賴股權融資，現有股東須關注股本擴大的影響。

總結

Innoviz第二季憑藉NRE服務及LiDAR銷售，將營收推升至紀錄水準，並開始透過Perciz切入國防及安防市場，但營收成長尚未帶來獲利品質改善，毛利率明顯下降，且營業現金流出擴大。接下來應重點觀察全年營收指引能否兌現、國防首批訂單是否形成後續採購、汽車專案能否按計畫進入量產，以及營收成長能否轉化為較高毛利及較低現金消耗。