Materion 2026財年第二季財報：價值增值銷售增15%，上調全年財測

Materion（NYSE：MTRN）2026財年第二季營收為6.139億美元，年增42.2%；稀釋後EPS為1.84美元，去年同期為1.21美元。剔除轉嫁金屬成本後，價值增值銷售成長15%，調整後EBITDA利潤率升至創紀錄的23.3%，公司並上調全年業績指引。

核心業績數據

本季淨銷售額增幅明顯高於價值增值銷售，主要因轉嫁給客戶的金屬成本由去年同期的1.627億美元增至3.057億美元。價值增值銷售更能反映公司的產品組合及實際業務量，其成長來自航太與國防業務創下單季新高，以及半導體、工業、能源、電信和資料中心市場需求增加。

獲利增速超過價值增值銷售增速。公司將調整後EBITDA及利潤率改善歸因於銷量增加、定價與產品組合、營運表現，以及部分有利的一次性項目。

以GAAP淨銷售額計算，毛利率約為17.0%，低於去年同期的約19.1%，但該口徑受到轉嫁金屬成本增加影響。以價值增值銷售為基礎，調整後EBITDA利潤率由20.8%升至23.3%，擴大250個基點。

業務與分部表現

三個業務分部的價值增值銷售均實現雙位數成長，其中Precision Optics增速最高，並由去年同期的營業虧損轉為獲利。Electronic Materials的營業利益增幅最明顯，是本季利潤成長的重要來源。

Performance Materials價值增值銷售年增約12.8%，營業利益成長約17.7%。Electronic Materials價值增值銷售成長約14.8%，營業利益成長約73.7%；其調整後EBITDA也從1,780萬美元增至2,800萬美元。Precision Optics價值增值銷售成長約26.2%，營業表現轉虧為盈，但其他及公司項目的營業虧損擴大，部分抵銷合併利潤。

獲利能力、現金流與資產負債表

第二季自由現金流為5,900萬美元，公司揭露現金轉換率約為150%。以上半年口徑計，營業活動現金流為7,051萬美元，高於去年同期的6,544萬美元；同期資本支出為2,982萬美元，礦場開發支出為166萬美元。

截至2026年7月3日，現金及約當現金為1,999萬美元，較2025年末的1,368萬美元增加。短期及長期債務合計約4.407億美元，較年末約4.588億美元減少約1,810萬美元。

營運資本項目有所上升：應收帳款較年末增加約3,786萬美元，存貨增加約2,621萬美元；同時，應付帳款增加約4,365萬美元。公司上半年仍實現營業現金流成長，但後續應關注訂單成長轉化為營收時，對存貨及應收帳款的占用。

金屬轉嫁成本放大營收增速，價值增值利潤率更能反映營運改善

本季淨銷售額成長42.2%，但價值增值銷售僅成長14.6%，兩者差異主要來自金屬轉嫁成本年增約87.9%。由於Materion將黃金、白銀、銅及其他特定金屬成本轉嫁給客戶，金屬價格及用量會顯著影響淨銷售額，卻不一定以相同比例影響利潤。

這也解釋了為何按淨銷售額計算的毛利率下降，而按價值增值銷售計算的調整後EBITDA利潤率反而提高250個基點。實際獲利改善主要由業務量、定價與產品組合及營運表現帶動，但管理層同時提及有利的一次性項目，因此23.3%的利潤率能否延續，仍需結合後續季度觀察。

業績指引

基於上半年業績、訂單成長及創紀錄的積壓訂單，公司上調全年調整後EPS指引，並預計全年營收實現中雙位數成長。調整後EPS指引中點為7.00美元，公司表示該水準較2025年成長約30%。

由於未來保險與訴訟、歷史環境成本、收購整合及部分稅務調整無法合理估計，公司未提供該非GAAP指引與GAAP EPS指引的調節表。

管理層觀點

總裁兼執行長Jugal Vijayvargiya表示，公司訂單成長來自取得新業務及現有客戶需求提升。季末積壓訂單年增約30%，較年初成長約20%，為上調全年指引提供依據。

公司還取得約1,500萬美元的新業務，將為一家大型商業航太客戶提供與引擎性能相關的先進材料。不過，該專案對營收及利潤的具體認列時間尚未揭露。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料顯示，過去六個月內部人合計買入137,839股、賣出56,741股，淨買入81,098股；內部人總持股約38.004萬股。近期紀錄同時包括董事股票授予、公開賣出及衍生證券行權，不能僅據此推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 利潤率包含一次性有利因素： 管理層明確表示，本季調整後EBITDA及利潤率受到部分有利一次性項目支持，後續利潤率可能無法完全複製本季水準。
• 淨銷售額易受金屬價格干擾： 轉嫁金屬成本接近翻倍，使淨銷售額增幅明顯高於價值增值銷售。若僅觀察淨銷售額，可能高估基礎業務成長速度。
• 積壓訂單的轉化速度： 積壓訂單年增約30%，但其最終轉化為營收及現金流的步調，仍將影響全年指引兌現。
• 營運資本占用增加： 應收帳款及存貨均較年末上升。若相關成長持續快於營收回款，可能對營業現金流形成壓力。
• 公司項目費用上升： 其他及公司項目營業虧損由690萬美元擴大至1,220萬美元，抵銷部分業務分部的利潤成長。

總結

Materion第二季的核心變化是基礎需求成長與獲利能力同步改善：價值增值銷售成長約15%，三個業務分部均實現雙位數成長，Electronic Materials及Precision Optics帶來較明顯的利潤貢獻。公司憑藉訂單及積壓訂單成長上調全年指引，後續重點在於訂單轉化、一次性利潤率支持消退後的獲利水準，以及存貨和應收帳款成長對現金流的影響。