NCR Atleos 2026財年第二季財報：營收持平，毛利率升至28.0%

NCR Atleos（NYSE：NATL）2026財年第二季營收為11.03億美元，年增率基本持平；稀釋後EPS為0.86美元，高於去年同期的0.52美元，年增65%。儘管營收缺乏成長，毛利率改善帶動歸屬於Atleos的淨利成長67%，調整後EBITDA成長25%。

核心業績數據

在截至2026年6月30日的季度中，公司服務與軟體營收成長，但遭硬體銷售、相關安裝服務減少，以及與Voyix商業協議和合約逐步終止所抵銷。經常性營收為7.76億美元，略高於去年同期的7.72億美元，占總營收的70%。

利潤成長明顯快於營收，主要受淨關稅退款、軟體與服務業務組合改善、生產力措施、結算處理收益，以及金庫現金成本下降帶動。

調整後毛利率由24.9%升至30.2%，調整後稀釋後EPS為1.49美元，年增67%。這些均為非GAAP指標，與GAAP業績的計算基準不同。

業務與分部表現

自助銀行業務仍是最大的營收來源。該分部營收僅成長1%，原因是比較基期包含過去12個月創紀錄的硬體銷量；不過，ATM即服務、軟體、淨關稅退款和生產力措施帶動其調整後EBITDA成長13%。

網路業務營收下滑1%，加密貨幣交易需求減少抵銷了南非和澳洲的交易量成長。但該業務受惠於結算處理及較低的金庫現金成本，調整後EBITDA成長23%。Allpoint核心交易量持續成長，第二季存款交易超過100萬筆。

自助銀行調整後EBITDA利潤率由25.7%升至28.6%，網路業務則由27.0%升至33.5%。相較之下，T&T利潤率由22.0%降至17.1%，但該分部規模較小。

獲利能力、現金流與資產負債表

公司GAAP營業利益率由10.8%升至14.1%，淨利率由約4%升至約6%。毛利增加5,700萬美元，超過銷售、一般及行政費用與研發費用合計增加的2,000萬美元，因此營業利益增速高於營收增速。

第二季營業現金流由去年同期淨流出2,500萬美元改善為淨流入3,000萬美元，調整後不受限自由現金流為1,600萬美元。現金流已轉正，但相較於2.54億美元的調整後EBITDA仍然有限。

截至2026年6月30日，現金及約當現金為4.29億美元，低於2025年末的4.56億美元；短期與長期借款合計27.95億美元，高於2025年末的27.58億美元。同期應收帳款由5.50億美元增至6.01億美元，存貨由3.42億美元增至3.51億美元。

營收持平但利潤率擴張

本季度的核心變化並非營收成長，而是營收結構與成本效率改善。產品營收由2.65億美元降至2.48億美元，服務營收則由8.37億美元增至8.55億美元；軟體、服務和ATM即服務成長，使營收組合轉向利潤率較高的業務。

同時，淨關稅退款、生產力措施、結算處理收益和金庫現金成本下降，進一步拉升毛利率。這些因素抵銷了燃料與儲存晶片成本上升，使公司在營收基本不變的情況下，實現毛利率增加5.1個百分點、調整後EBITDA成長25%。

管理層觀點

執行長Tim Oliver表示，上半年成長主要由服務與軟體業務帶動，ATM硬體營收則維持在2025年歷史高點附近。生產力計畫和關稅緩解帶來的收益超過戰爭相關成本壓力，從而改善利潤率。

公司與The Brink’s Company的擬議交易仍在推進。雙方股東已於6月底批准該交易，公司目前預計完成時間將提前至2027年第一季初。由於交易尚待完成，Atleos本季度不召開業績電話會議，也不提供財務展望。

財務長Andy Wamser表示，公司預計年底階段的獲利與現金流轉換將提高，從而在擬議交易完成前進一步降低淨槓桿。不過，公司未揭露量化目標。

近期內部人交易

提供的內部人交易資料顯示，過去6個月沒有公開市場內部人買入或賣出。最近揭露的10筆紀錄均為公司授予董事或高階主管的股票獎勵，不屬於公開市場主動買入。

投資人需要關注的風險

• 營收成長仍然有限： 軟體和服務成長尚未完全抵銷硬體、安裝服務及Voyix相關營收下滑，第二季總營收基本持平。
• 利潤率改善包含特定收益： 本季度毛利率受到淨關稅退款和結算處理收益帶動，後續利潤率能否維持，需結合這些因素的持續性觀察。
• 燃料和儲存晶片成本壓力： 管理層明確指出兩項成本上升，目前由生產力措施和其他收益抵銷，但仍可能影響未來毛利率。
• 現金流轉換與槓桿： 第二季營業現金流雖然轉正，但規模低於淨利和調整後EBITDA；同時借款較2025年末增加，公司仍需實現管理層所述的年底現金流改善和去槓桿。
• Brink’s交易執行風險： 交易仍需完成監管及行政程序，最終完成時間和預期效益取決於剩餘審批及交割條件。

總結

NCR Atleos第二季營收基本持平，但服務和軟體占比提高，加上淨關稅退款、生產力提升及網路業務成本下降，帶動毛利率和利潤明顯改善。接下來應重點觀察利潤率驅動因素能否持續、營業現金流轉換和淨槓桿是否按管理層預期改善，以及與Brink’s交易能否在預計時間內完成。