Albany International 2026年第二季財報：營收增6%、利潤率提升

Albany International（NYSE：AIN）2026年第二季營收為3.295億美元，年增約6%；歸屬於公司的稀釋後EPS為0.61美元，上年同期為0.31美元。工程複合材料業務的成長及利潤率提升帶動整體獲利改善，但季度營業現金流轉負，自由現金流降至負1,450萬美元。本季截至2026年6月30日。

核心業績數據

工程複合材料業務放量，加上較有利的航太與國防專案組合，帶動毛利年增10.7%。銷售、一般及行政費用因成本控制而由5,850萬美元降至5,610萬美元，使營業利益增幅明顯高於營收增幅。

GAAP淨利與EPS年增接近一倍，部分亦受到上年同期外匯重估損失較高的影響。以非GAAP口徑計，調整後EBITDA成長11.5%，利潤率提高90個基點。

調整後指標屬於非GAAP口徑。2026年第二季調整項目主要包括800萬美元重組及其他成本，以及90萬美元策略評估與過渡費用。

業務與分部表現

兩項核心業務持續分化：Engineered Composites成為營收及利潤率成長的主要來源，Machine Clothing則受到美洲市場週期性需求下滑及設備故障停機影響。按固定匯率計算，前者營收成長14.2%，後者下滑2.4%。

Machine Clothing毛利率由46.3%降至45.3%，調整後EBITDA利潤率由28.9%降至28.0%。公司表示，美元走弱帶來的匯率影響是利潤率下降的主要因素；按固定匯率計算，該分部調整後EBITDA利潤率為29.0%，在銷量下滑的情況下仍略高於上年同期，反映網絡協同與效率提升的作用。

Engineered Composites的成長來自商用航空及國防專案，其中商用航空主要受LEAP專案帶動，國防業務則受CH-53K及飛彈專案帶動。該分部毛利率由10.5%升至17.9%，調整後EBITDA利潤率由8.5%升至13.3%，主要受惠於獲利品質管理，以及獲利能力較高的專案逐步放量。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季營業現金流為負270萬美元，上年同期為正3,270萬美元；扣除資本支出及軟體採購後，自由現金流為負1,450萬美元。營收與獲利成長未同步轉化為現金流，是本季財務表現中需要重點區分的變化。

從上半年數據來看，營業現金流由上年同期的3,480萬美元降至300萬美元，自由現金流由正430萬美元降至負1,820萬美元。營運資金占用增加，其中存貨占用2,290萬美元現金，應收帳款占用1,290萬美元；同期應付帳款帶來的現金流入亦低於上年同期。存貨餘額由2025年末的1.216億美元升至1.462億美元。

季度資本支出為1,190萬美元，主要用於設施優化，公司另支付790萬美元股利。截至季末，現金及約當現金為7,730萬美元，總債務為4.507億美元，淨債務為3.733億美元。淨債務高於2025年末的3.433億美元，主要與現金餘額下降有關。

複合材料業務抬升利潤率，但營運資金拖累現金流

本季營收結構更偏向Engineered Composites，是整體毛利率及調整後EBITDA利潤率上升的關鍵。該分部不僅維持兩位數的固定匯率成長，毛利率亦提高740個基點，抵銷Machine Clothing營收下滑及利潤率承壓的影響。

不過，獲利改善尚未轉化為現金累積。上半年存貨及應收帳款占用增加，加上應付帳款提供的資金支持減少，使營業現金流接近損益兩平。後續除了觀察Engineered Composites專案能否持續放量，也需要關注存貨及應收帳款能否釋放現金。

業績指引

公司提出2026年第三季量化指引。合併營收區間為3.20億至3.30億美元，上限接近第二季實際水準；調整後EPS區間為0.60至0.70美元。

分部營收指引顯示，Engineered Composites第三季營收區間高於第二季的1.508億美元，而Machine Clothing區間低於第二季的1.787億美元，業務結構分化可能延續。

管理層觀點

CEO Gunnar Kleveland表示，本季調整後EBITDA達到過去兩年的最高水準，儘管營收受到若干個別因素影響而略低於公司預期。管理層將獲利改善歸因於更靈活的營運模式、成本控制及對獲利成長的重視。

CFO Will Station表示，Engineered Composites的多個專案仍在擴大規模，公司將持續關注獲利品質；Machine Clothing方面則會在不同地區需求環境持續變化的情況下，重點維持執行效率及利潤率穩定。

投資人需要關注的風險

• Machine Clothing需求與營運壓力： 美洲市場週期性需求下滑及設備故障停機已拖累營收，第三季營收指引亦低於第二季實際水準。
• 現金流轉弱： 季度營業現金流及自由現金流均轉負，上半年存貨及應收帳款占用增加。若營運資金持續擴張，獲利成長仍可能無法轉化為現金。
• 淨債務上升： 期末淨債務增至3.733億美元，現金餘額較2025年末下降，可能限制資本支出的彈性。
• 利潤率依賴業務組合： 整體利潤率改善主要由Engineered Composites專案組合及規模效應帶動；若高利潤專案放量速度變化，整體利潤率可能受到影響。
• 匯率影響： 美元走弱已壓低Machine Clothing報告基準利潤率，固定匯率表現與報告基準之間存在差異。

總結

Albany International第二季的核心變化是Engineered Composites業務同時帶動營收及利潤率成長，並在Machine Clothing承壓時支撐整體獲利。接下來需要觀察高利潤航太及國防專案能否按計畫放量，以及存貨、應收帳款及自由現金流能否改善；第三季指引則顯示，兩項核心業務的成長分化仍將持續。