Xometry 2026年第二季財報：營收增41%，虧損收窄

Xometry（NASDAQ：XMTR）2026年第二季營收為2.293億美元，年增41%；GAAP稀釋後每股虧損為0.10美元，去年同期虧損為0.52美元。Marketplace業務成長加速及費用槓桿推動調整後EBITDA升至1,414萬美元，但整體毛利率有所下滑，公司仍錄得GAAP淨損。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，Xometry營收增速快於營業費用增速，營業虧損由去年同期的1,029萬美元收窄至555萬美元。淨損收窄幅度更大，部分原因是去年同期包含1,737萬美元其他費用，本季該項目降至101萬美元。

調整後EBITDA利潤率由2.4%升至6.2%，年增3.8個百分點。不過，按營收與毛利計算，整體毛利率約為38.0%，低於去年同期的約40.1%。

公司自2026年1月1日起調整非GAAP淨利定義，將折舊費用列為剔除項目，並已依新定義重述去年同期數據。因此，非GAAP指標適合進行同口徑年增比較，但不能取代GAAP淨利。

業務與分部表現

Marketplace仍是本季成長的主要來源，營收年增45%至2.154億美元，約占總營收94%。Services營收則年減3%至1,391萬美元，兩項業務走勢明顯分化。

Marketplace營收成長受到買方數量及大客戶支出擴張支持。活躍買方年增20%至89,557名，過去12個月支出至少5萬美元的帳戶增加23%至2,039個；來自既有帳戶的營收占比維持在98%，說明成長不僅依賴新客戶，也包括既有客戶錢包份額提升。

從地區來看，美國業務營收為1.947億美元，年增約43%；國際業務營收為3,453萬美元，年增約29%。美國分部調整後EBITDA由688萬美元升至1,746萬美元，國際分部調整後EBITDA虧損則由295萬美元擴大至332萬美元，獲利改善主要由美國業務貢獻。

獲利能力、現金流與資產負債表

Marketplace營收成本年增47%，略快於該業務45%的營收增速，使其毛利率下降0.7個百分點。由於Marketplace占公司營收絕大部分，這項變化也拖累整體毛利率。

同時，季度總營業費用年增約23%至9,270萬美元，明顯慢於41%的營收成長，因而形成營運槓桿。其中，一般及行政費用由1,695萬美元增至2,472萬美元；股票薪酬及相關薪資稅由816萬美元增至1,181萬美元，仍是需要關注的費用項目。

現金流數據僅揭露半年口徑。2026年前六個月營運活動產生現金1,754萬美元，去年同期為淨流出412萬美元；但應收帳款增加消耗3,331萬美元現金，部分由應付帳款及應計收入成本增加2,566萬美元抵銷。同期資本化軟體開發及購置不動產與設備支出為2,396萬美元，高於去年同期的1,246萬美元。

截至2026年6月30日，現金、現金等價物及有價證券合計約5.17億美元，較3月底增加2.93億美元。成長主要來自6月增發A類普通股取得的2.48億美元淨收入，以及西門子私募投資帶來的5,000萬美元資金；這意味著本季流動性提升主要由股權融資推動，而非單靠營運現金流累積。

毛利率承壓，但費用槓桿推動調整後利潤率提升

本季最重要的獲利結構變化，是毛利率下降與調整後EBITDA利潤率上升同時發生。Marketplace毛利率下降壓低整體毛利率，但營收成長41%的同時，營業費用僅成長約23%，使調整後EBITDA增加1,022萬美元至1,414萬美元，利潤率提高至6.2%。

這表明目前獲利改善更多來自規模擴大後的費用槓桿，而非單位業務毛利率提升。後續需要觀察Marketplace在維持較快成長的同時，能否穩定成本成長並扭轉毛利率下降，否則獲利改善仍將依賴營業費用增速持續低於營收增速。

業績指引

公司預計第三季營收增速將較第二季放緩，但調整後EBITDA將持續年增改善。同時，全年營收成長指引由27%至28%上調至33%至34%，主要依據Marketplace業務約37%的成長預期。

第三季Marketplace約33%的預期增速低於第二季的45%，是下一季需要追蹤的主要增速變化。公司未提供前瞻性調整後EBITDA與GAAP淨損的量化調節表。

管理層觀點

執行長Sanjeev Singh Sahni將Marketplace成長歸因於產品驅動策略、AI模型改善、買方成長及大客戶錢包份額擴大。公司於本季升級製造工藝推薦、零件成本預測及供應商媒合模型，並強化美國注塑業務的流程推薦、製造諮詢與自助重複下單功能。

財務長James Miln指出，公司營收成長已連續第四季加速，調整後EBITDA利潤率年增3.8個百分點。管理層還表示，新增股權融資將用於核心有機成長專案及選擇性補強型併購。

近期內部人交易

所提供的內部人交易紀錄顯示，2026年5月至7月既有董事公開買入，也有多名高階主管和董事賣出。以下僅列示交易事實，不據此推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• Marketplace毛利率下降： 該業務成本增速高於營收增速，毛利率年減0.7個百分點。由於Marketplace貢獻約94%的營收，持續下滑可能限制整體獲利改善。
• 成長速度可能放緩： 第二季Marketplace營收成長45%，而第三季指引對應約33%的成長。若買方成長或大客戶支出擴張減速，公司需要依靠更高的客戶錢包份額維持成長。
• 國際業務仍然虧損： 國際分部營收成長約29%，但調整後EBITDA虧損擴大至332萬美元，尚未呈現與美國業務相同的獲利槓桿。
• 現金流受到營運資金和投資支出影響： 上半年營運現金流轉正，但應收帳款增加消耗3,331萬美元現金，軟體開發及不動產與設備支出也明顯上升。
• 股權融資帶來稀釋： 現金儲備增加主要來自A類普通股增發及西門子私募投資，季度加權平均基本股數由去年同期約5,070萬股增至5,422萬股。

總結

Xometry第二季的核心變化是Marketplace帶動營收增速升至41%，費用成長相對較慢，使營業虧損明顯收窄，並將調整後EBITDA利潤率提升至6.2%。不過，Marketplace毛利率下降、國際業務虧損擴大，以及第三季Marketplace增速指引放緩，意味著後續重點應放在成長品質、毛利率穩定性及營運現金流持續性上。