BioNTech 2026年第二季財報：營收降59.5%，下調全年營收財測

BioNTech（NASDAQ：BNTX）2026年第二季營收為1.056億歐元，年減約59.5%；IFRS稀釋後每股虧損3.24歐元，較去年同期的每股虧損1.60歐元擴大。COVID-19疫苗需求下滑，加上腫瘤產品線投入、無形資產減損及業務優先順序調整相關費用，使淨虧損擴大，但單季營業現金流量仍為正值。

核心業績數據

本季營收下滑主要來自COVID-19疫苗需求減少。同時，銷售成本增至9,700萬歐元，導致毛利及毛利率明顯收縮；研發、商業化準備及業務調整費用則進一步擴大營業虧損。

IFRS研發費用年增，但排除無形資產減損後的調整後研發費用有所下降，顯示本季報告虧損明顯受到減損及重組相關項目的影響。

毛利及毛利率根據營收減銷售成本計算，屬於約數。調整後指標為非IFRS口徑，主要排除了減損及與產品線優先順序調整相關的員工成本等項目。

業務與研發產品線進展

疫苗業務仍是營收下滑的主要來源。公司表示，全球COVID-19疫苗需求低於先前判斷，德國也將在2026年接種季使用現有庫存。雖然BioNTech與輝瑞開發、適用於XFG變異株的疫苗已於2026年7月獲歐盟委員會核准，但本季營收尚未反映新接種季的主要貢獻。

腫瘤研發投入持續集中於免疫腫瘤學及抗體藥物複合體（ADC）項目。截至財報發布時，公司共有14項進行中的關鍵性臨床試驗；2026年上半年啟動6項關鍵性試驗，其中5項涉及PD-L1xVEGF-A雙特異性抗體pumitamig，另1項涉及靶向B7-H3的ADC elfetabart drozuntecan。

Pumitamig目前在ROSETTA計畫中接受7項關鍵性試驗評估。其與化療合併使用的一線非小細胞肺癌二期數據，在不同組織學類型及PD-L1表現水平的患者中，展現公司所稱的正向抗腫瘤活性，相關三期部分正在招募受試者。

其他後期項目方面，gotistobart三期試驗第二階段的首次期中分析預計將於2026年進行；trastuzumab pamirtecan用於HR陽性、HER2低表現轉移性乳癌的三期主要分析，預計於2026年第四季進行。公司預計2026年還將取得來自免疫調節劑、ADC及mRNA癌症免疫療法的3項後期數據結果。

淨虧損擴大，但營運資金釋放支撐單季現金流量

第二季IFRS淨虧損達8.208億歐元，但營業現金流量仍錄得1,050萬歐元流入。兩者的差異主要來自2.661億歐元折舊、攤銷及減損等非現金項目，以及營運資金變動：應收款、合約資產及其他資產減少帶來3.660億歐元調整，相關應付款、合約負債及準備等增加帶來2.247億歐元調整。

不過，若以今年上半年計算，營業現金流量仍為淨流出4.105億歐元，低於去年同期淨流出6.342億歐元。這說明單季現金流量轉正較大程度受到營運資金變動支持，尚不能等同於營運層面的獲利改善。

截至2026年6月30日，公司持有97.410億歐元現金及約當現金，另有50.351億歐元流動有價證券投資及18.581億歐元非流動有價證券投資，合計166.342億歐元。同期權益總額為177.575億歐元，負債總額為25.851億歐元，現有資金規模持續為後期臨床開發及商業化準備提供支持。

公司於2026年5月啟動最高10億美元的ADS買回計畫，有效期至2027年5月6日。第二季共買回1,693,056份ADS，平均價格為每股89.50美元，總對價為1.516億美元，折合1.318億歐元。

業績指引

BioNTech下調2026年全年營收及調整後研發費用指引，但維持調整後銷售、一般及行政費用指引不變。營收指引下調主要反映全球COVID-19疫苗需求偏弱、德國將使用現有疫苗庫存，以及一項對外授權研發項目的里程碑收入不再預計於2026年認列。

公司仍預計大部分全年營收將於下半年認列，尤其集中於第三季，其中包括預計認列的6.13億歐元百時美施貴寶合作收入。調整後研發費用下降則反映產品線優先順序調整、研發資源最佳化及成本控制。

管理層觀點

管理層將本季重點放在推進後期腫瘤產品線及提升資本配置效率。財務長Ramón Zapata表示，公司因應外部環境出現的新變化調整全年指引，同時持續執行研發資源最佳化及成本紀律。

公司也宣布，Guido Oelkers最遲將於2027年2月1日出任執行長，接替共同創辦人Ugur Sahin。此次管理層交接發生於BioNTech推動自身轉型為多產品生物製藥公司的階段。

近期內部人交易

所附內部人交易資料僅列出一筆過去兩年的明細交易。值得注意的是，同一資料中的「最近6個月」彙總欄顯示賣出為0筆，與下列2026年4月交易明細存在口徑不一致。

該交易紀錄本身不足以推斷內部人士對公司前景的判斷，且彙總與明細之間的差異仍需結合原始申報進一步核對。

投資人需要關注的風險

• COVID-19疫苗需求持續下滑： 本季營收下降及全年指引下調均直接受到需求疲弱影響，德國使用現有庫存也可能減少當期訂單。
• 營收認列較為集中： 公司預計多數全年營收將於下半年、特別是第三季認列，其中包括6.13億歐元合作收入；認列時點變化可能造成單季營收明顯波動。
• 研發與商業化投入維持高檔： 腫瘤項目開發、上市前活動、CureVac業務併入及ERP基礎設施建置持續推高費用，而現有腫瘤候選藥物仍處於臨床開發階段。
• 臨床與監管結果存在不確定性： 公司未來成長取決於多項後期試驗數據、監管申請及潛在核准，任何數據、時程或監管路徑變化，都可能影響研發投入的回報。
• 調整及減損費用可能持續影響報告獲利： 本季產品線優先順序調整、員工相關成本及無形資產減損明顯擴大IFRS虧損，後續費用規模仍需觀察。

總結

BioNTech第二季的核心變化是COVID-19疫苗營收持續下滑，而後期腫瘤產品線投入、商業化準備及業務調整費用推動虧損擴大。公司仍持有166.342億歐元現金及有價證券投資，並透過產品線優先順序調整下調研發費用指引；接下來需重點關注下半年疫苗營收、百時美施貴寶合作收入的認列，以及多項腫瘤後期臨床數據能否支持其多產品轉型。