鐵姆肯2026年第二季財報：調整後EPS成長，皮帶業務減損壓低GAAP獲利

鐵姆肯（NYSE：TKR）2026年第二季營收為12.609億美元，年增7.5%；稀釋後EPS為0.41美元，低於去年同期的1.12美元，調整後EPS則年增28.9%至1.83美元。皮帶業務減損及重組費用壓低GAAP獲利，但銷量、價格、收購貢獻和匯率因素帶動調整後獲利能力提升。

核心業績數據

截至2026年6月30日止季度，鐵姆肯營收成長7.5%，其中有機銷售額成長4.4%。兩個業務部門的銷量均有所提升，此外，漲價、收購Bijur Delimon及有利的匯率換算也對成長有所貢獻。

GAAP獲利與調整後獲利走勢明顯不同：歸屬於鐵姆肯的淨利年減至2,890萬美元，但調整後淨利增至1.284億美元。主要差異來自擬出售皮帶業務相關的減損、重組及重整費用。

本季調整後EBITDA包含800萬美元的IEEPA關稅退款淨收益，投資人比較利潤率時需考量此因素。

業務與分部表現

Industrial Motion是本季成長較快、利潤率改善較明顯的部門。該業務受惠於多數平台及終端市場需求增加、收購Bijur Delimon、漲價及匯率影響，銷售額年增14.6%；Engineered Bearings銷售額成長3.8%，主要受銷量、價格及匯率帶動。

Engineered Bearings的調整後EBITDA利潤率由19.7%升至20.0%，價格與產品組合、銷量、關稅退款及匯率收益抵銷了部分營運成本壓力。Industrial Motion利潤率由18.3%升至23.3%，除銷量及價格因素外，Bijur Delimon亦帶來正面貢獻，但該部門同樣面臨營運成本上升。

獲利能力、現金流與資產負債表

營運現金流年減3.8%至1.071億美元，但由於資本支出從3,310萬美元降至2,660萬美元，自由現金流反而成長2.9%至8,050萬美元。這表示本季自由現金流改善主要來自資本支出減少，而非營運現金流成長。

截至2026年6月30日，現金及約當現金為3.991億美元，高於2025年底的3.644億美元；總債務增至20.762億美元，淨債務增至16.771億美元。淨債務與調整後EBITDA之比維持在2.0倍，與2025年底相同。

公司本季將季度股利提高3%，買回約15.5萬股，並透過股利及股票回購合計向股東返還4,500萬美元現金。存貨為12.491億美元，與2025年底的12.433億美元接近。

皮帶業務費用壓低GAAP獲利，核心獲利仍在成長

本季最重要的財務特徵，是GAAP獲利下滑與調整後獲利成長並存。公司已簽署協議，將皮帶業務的部分資產出售予Gates Industrial，並宣布關閉位於密蘇里州斯普林菲爾德的皮帶製造廠，因此認列9,440萬美元的相關減損、重組及重整費用。

受此影響，本季減損及重組費用達8,790萬美元，去年同期僅290萬美元，營業利益及GAAP淨利均明顯下降。經調整後，公司淨利為1.284億美元，年增約29.3%，調整後EPS成長28.9%。這意味著GAAP獲利下滑主要反映皮帶業務處置相關費用，而銷量、價格及Industrial Motion成長帶動核心營運獲利改善。

調整後業績亦非完全不受特殊因素影響。調整後EBITDA中的800萬美元關稅退款約占本季調整後EBITDA的3.2%；若簡單排除該收益，調整後EBITDA利潤率約為19.0%，仍高於去年同期的17.7%。

業績指引

基於上半年表現及當前營運動能，鐵姆肯上調2026年調整後EPS指引，並將全年營收成長率中點由約5%提高至約5.5%。公司同時更新GAAP EPS區間，但資料未列出先前的具體區間。

全年GAAP與調整後EPS指引之間的差異，包括每股1.45美元的減損、重組及其他特殊項目，以及每股0.85美元的收購相關無形資產攤銷。

管理層觀點

總裁兼執行長Lucian Boldea表示，公司正推進「Elevate to Outperform」策略，以加速獲利成長並提升結構性利潤率。管理層將第二季表現歸因於執行力改善及客戶需求回升，並表示上半年業績、持續營運動能及執行架構強化了其上調全年展望的信心。

投資人需要關注的風險

• 關稅退款對利潤率的影響： 本季調整後EBITDA包含800萬美元關稅退款淨收益，後續季度能否維持相同利潤率，仍需結合該收益是否延續判斷。
• 營運成本壓力： 兩個業務部門均揭露較高營運成本抵銷部分銷量、價格及匯率收益；若成本持續增加，可能限制利潤率改善。
• 皮帶業務處置進度： 相關資產出售預計於2026年第三季完成，但仍取決於慣常交割條件；處置及工廠關閉已產生9,440萬美元費用。
• 現金流與債務變化： 本季營運現金流略為下降，淨債務較2025年底增加。雖然槓桿率維持2.0倍，但後續現金流轉換及債務水準仍需觀察。
• 需求成長的持續性： 本季銷量成長涵蓋兩個部門，Industrial Motion增速尤其明顯；全年指引能否實現，取決於客戶需求改善能否持續。

總結

鐵姆肯第二季營收及調整後獲利均實現成長，Industrial Motion成為主要推動力量，價格、銷量、收購及匯率亦提供支持。皮帶業務處置費用導致GAAP EPS及淨利明顯下降，但調整後EBITDA利潤率有所提升；後續重點為新指引的執行、皮帶業務交易完成情況、營運成本，以及現金流能否跟上獲利成長。