Qnity 2026財年第二季財報：營收增22%，GAAP淨利降31%

Qnity（NYSE: Q）2026財年第二季營收為14.29億美元，年增22%；GAAP稀釋後EPS為0.59美元，低於去年同期的0.90美元，年減34%。在截至2026年6月30日的季度中，調整後EPS成長53%至1.19美元，調整後營運EBITDA成長24%，但利息、轉型費用及其他支出壓低了GAAP獲利。

核心業績數據

本季銷售成長主要來自銷量提升，整體有機銷售成長22%。毛利隨營收增加，但GAAP淨利下滑31%，與調整後獲利成長形成明顯對比。

2025年同期的非GAAP數據採備考基準，假設公司自杜邦分拆及相關協議自2025年1月1日起已生效，因此與GAAP數據的基準並不完全相同。

業務與分部表現

兩個業務分部均實現成長，但互連解決方案的增速明顯較快。公司整體銷量貢獻23個百分點，價格與產品組合帶來1個百分點的負面影響，匯率對總銷售增速沒有影響。

半導體技術業務有機銷售成長17%，其中銷量貢獻18個百分點，價格與產品組合拖累1個百分點。互連解決方案有機成長28%，全部來自銷量提升，另有2個百分點的匯率正面影響。

亞太地區約占本季銷售額的80%，也是銷售成長金額最大的地區。該地區銷售成長24%，主要由25%的銷量成長帶動，價格與產品組合帶來1%的抵銷。

獲利能力、現金流與資產負債表

調整後營運EBITDA利潤率為30.2%，高於去年同期備考基準的29.7%。不過，GAAP淨利率從16.9%降至9.5%，顯示本季調整項目及非營運支出對報告獲利產生較大影響。

現金流數據僅揭露截至2026年6月30日的六個月基準。上半年營運現金流為3.76億美元，低於去年同期的4.80億美元；資本支出由1.53億美元升至2.12億美元。以營運現金流減資本支出簡單計算，上半年自由現金流約為1.64億美元，去年同期約為3.27億美元；此計算不等同於公司的調整後自由現金流基準。

營運現金流下滑與營運資金占用增加有關：應收帳款帶來1.52億美元現金流出，去年同期僅為2,800萬美元；存貨現金流出也由4,100萬美元增至7,700萬美元。應付帳款增加帶來的1.34億美元現金流入形成部分緩衝。

截至季末，公司持有現金及約當現金9.61億美元，較2025年底增加4,600萬美元；長期債務為39.97億美元，較年底的40.03億美元變化不大。上半年公司亦用於股票回購5,000萬美元、股息支付3,400萬美元及償還長期債務1,200萬美元。

營收成長轉化為調整後獲利，但利息與轉型費用壓低GAAP收益

本季毛利年增1.26億美元，調整後淨利增加8,700萬美元，說明銷量成長有效帶動調整後獲利。與此同時，GAAP淨利卻減少6,200萬美元，主要財務項目呈現相反方向。

利息費用由去年同期的零增至6,100萬美元，轉型、整合及其他費用由200萬美元增至4,200萬美元；銷售、一般及行政費用也從1.54億美元增至2.00億美元，其他淨費用由400萬美元擴大至2,700萬美元。這些項目共同抵銷毛利成長，也是GAAP EPS與調整後EPS走勢分歧的主要背景。

業績指引

Qnity根據第二季表現、客戶互動及各終端市場的近期需求，上調2026財年全年指引。公司未在本次資料中列出先前指引區間，因此無法量化上調幅度。

除銷售額外，其餘指引均為非GAAP指標。由於部分重大項目、利息費用、分拆相關間接成本及股權激勵等項目難以估計，公司未提供對應GAAP指引的量化調節表。

管理層觀點

執行長Jon Kemp表示，兩個業務分部的執行推動公司連續第九個季度實現獲利成長。管理層認為，晶片製造朝向更小製程及堆疊結構發展，增加了製程複雜度、材料使用強度及層數，進而擴大公司材料及整合解決方案的應用機會。

管理層同時將AI、高效能運算及先進連接列為需求驅動因素，並認為公司參與客戶下一代技術平台，有助於延續目前的業務動能。

近期內部人交易

輸入資料顯示，過去六個月內部人士合計買入68,064股、賣出918股，淨買入67,146股。最近揭露的明確交易包括兩筆董事直接賣出及兩筆股票獎勵，以下金額為資料所列交易價值。

這些交易紀錄僅反映客觀申報情況，不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的看法。

投資人需要關注的風險

• GAAP獲利仍受分拆及轉型相關成本影響。 利息費用、轉型整合費用及其他支出明顯增加，若相關費用持續，GAAP獲利可能持續與調整後獲利存在較大差距。
• 現金轉化弱於獲利成長。 上半年營運現金流下降，資本支出增加，應收帳款及存貨占用更多現金；後續需要觀察營運資金能否釋放。
• 銷售具有較高的亞太地區集中度。 亞太地區約占本季銷售額的80%，公司揭露的國際營運、貿易限制、制裁及地緣政治風險可能影響這一主要市場。
• 上調指引依賴近期需求動能延續。 最新指引建立在客戶互動及終端市場需求保持強勁的基礎上，需求變化可能影響全年目標的達成。
• 分拆後的可比性與獨立營運成本。 2025年同期部分數據採備考基準，且公司仍涉及IT獨立、轉型及分拆相關安排，跨期比較需注意基準差異。

總結

Qnity第二季的核心變化是銷量帶動營收及調整後獲利成長，其中互連解決方案及亞太地區貢獻突出；但利息、轉型費用及其他支出導致GAAP淨利與EPS下滑。公司上調全年指引後，後續重點在於需求成長能否延續、GAAP與調整後獲利差距是否收窄，以及應收帳款、存貨及資本支出壓力能否改善。