Sequans 2026年第二季財報：產品銷售增83.7%，毛利率降至32.9%

Sequans Communications（NYSE：SQNS）2026年第二季營收為745.9萬美元，年減8.4%；IFRS稀釋後每ADS虧損0.65美元，上年同期虧損3.53美元。產品銷售年增83.7%，但營收結構從高毛利的授權與服務轉向產品，使毛利率降至32.9%。

核心業績數據

本季總營收年減，主要因上年同期包含與Qualcomm交易相關的大額授權及服務營收。剔除該部分營收後，本季營收年增84.2%，說明報告基準的下滑掩蓋了IoT半導體產品銷售的擴張。

虧損仍然存在，但營業虧損較上年同期收斂；非IFRS淨虧損也從796.9萬美元降至399.3萬美元。值得注意的是，每ADS數據受到加權平均ADS數量大幅增加影響，不宜僅憑每ADS虧損收窄判斷整體獲利改善幅度。

以上均為截至2026年6月30日止三個月的初步未經審計數據。公司採用IFRS報告，並另行揭露剔除數位資產減損、股權激勵及可轉債相關非現金項目等影響的非IFRS指標。

業務與分部表現

產品銷售構成本季絕大部分營收，季增39.4%、年增83.7%，是核心IoT半導體業務擴張的主要體現。相較之下，總營收仍年減，原因並非產品業務萎縮，而是2025年第二季存在Qualcomm交易帶來的授權及服務營收。

Sequans表示，目前已有超過40個設計贏單專案進入量產階段，占其3億美元三年產品營收管線的55%。公司也在本季取得首個無人機客戶，相關需求涉及其面向無人機與國防應用的射頻收發器技術。不過，設計贏單與營收管線並不等同於已確認營收，後續仍取決於客戶專案量產及訂單轉化。

獲利能力、現金與資產負債表

毛利率從上年同期的64.4%降至32.9%，也低於2026年第一季的37.7%。公司解釋，本季產品銷售占比上升，而上年同期毛利率還受益於Qualcomm交易約36個百分點的貢獻，因此營收結構變化是毛利率下降的核心原因。

第二季營業虧損包含300.7萬美元比特幣減損損失，同時包含出售比特幣產生的527.5萬美元已實現淨收益。淨虧損還受到238.4萬美元淨利息費用影響，該費用主要與2025年7月發行可轉債的IFRS會計處理有關。

截至6月30日，公司現金及約當現金為2,097.2萬美元，高於3月31日的1,060萬美元。公司持有314枚比特幣，期末市值為1,837.6萬美元，全部不受限制且可供出售；3月底則持有1,514枚，市值1.032億美元，其中1,217枚曾用於擔保。

現金增加主要需要結合上半年資金流向理解：2026年上半年經營活動使用現金2,303.7萬美元，出售數位資產帶來1.30065億美元現金流入，同時公司償還9,450萬美元可轉債。可轉債已於5月全部贖回，6月底資產負債表中的可轉債及其嵌入式衍生工具餘額均降至零。

產品成長與營收結構變化壓低毛利率

本季最關鍵的關係是產品營收成長與整體毛利率下降同時發生。產品銷售年增83.7%，說明設計贏單開始轉化為實際營收；但產品營收取代了上年同期部分高毛利授權及服務營收，使總營收年減8.4%，毛利年減約53.2%。

因此，後續業績不能只觀察產品銷售增速，還需關注產品放量能否形成足夠規模，以抵消授權營收減少和較低產品毛利率帶來的影響。非IFRS淨虧損年減近一半，顯示剔除數位資產及融資相關非現金波動後，虧損有所改善，但公司尚未實現損益兩平。

管理層觀點

執行長Georges Karam表示，產品銷售成長反映設計贏單管線正在持續轉化，公司積壓訂單已延伸至2027年，並有多項授權討論正在進行。管理層將4G產品組合、射頻與國防平台以及5G eRedCap路線圖列為下半年的重點業務方向。

資本結構方面，管理層強調公司已完成可轉債贖回，並持續減少比特幣持倉，以強化對核心IoT策略的聚焦。其目標是隨著業務規模擴大逐步接近現金流損益兩平，但本次公告未提供量化的營收、利潤或現金流指引。

投資人需要關注的風險

• 產品放量未必同步改善毛利率： 產品銷售占比提高推動核心業務營收成長，但相較於授權及服務營收，其毛利貢獻較低，可能持續限制整體獲利改善。
• 經營現金消耗仍然明顯： 2026年上半年經營活動使用現金2,303.7萬美元；期末現金增加主要依靠出售比特幣，而非經營活動產生現金。
• 設計贏單轉化存在不確定性： 超過40個專案進入量產並不保證三年產品營收管線全部兌現，客戶訂單、量產節奏與專案執行將直接影響營收規模。
• 數位資產仍會造成業績波動： 儘管比特幣持倉已明顯減少，公司期末仍持有314枚比特幣，其價格變化及後續出售可能影響利潤與現金狀況。
• 結果仍屬初步數據： 本季數據未經審計，且公司表示最終結果仍可能因可轉債價值重估的最終確定而發生變化。

總結

Sequans第二季的核心IoT產品銷售明顯成長，但上年同期Qualcomm授權及服務營收形成較高比較基期，導致報告營收和毛利率年減。非IFRS虧損收窄、可轉債完成贖回以及現金餘額上升改善了財務結構，但經營活動仍在消耗現金；後續重點是產品管線能否持續轉化、規模擴張能否改善獲利，以及公司在減少比特幣持倉後如何接近現金流損益兩平。