Vertex 2026年第二季財報：雲端營收增17.9%

Vertex（NASDAQ: VERX）2026年第二季營收為2.040億美元，年增10.5%；GAAP稀釋後EPS為0.06美元，上年同期為每股虧損0.01美元。雲端營收成長17.9%，調整後EBITDA利潤率擴大至25.0%，但GAAP營業虧損略為增加，自由現金流也明顯下滑。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，軟體訂閱營收持續構成主要成長來源，其中雲端營收增速高於公司整體。獲利表現則因計算口徑不同而有所分化：調整後營業利益與調整後EBITDA均成長約三成，但GAAP基準下仍錄得營業虧損。

GAAP淨利轉正主要受到1,314.2萬美元所得稅收益帶動，公司稅前仍虧損409.9萬美元。因此，本季淨利改善並不代表GAAP核心營運已實現獲利。

業務與分部表現

軟體訂閱營收為1.748億美元，年增10.7%，約占總營收的85.7%；服務營收為2,921.7萬美元，年增約9.4%。雲端營收達1.017億美元，年增17.9%，明顯快於訂閱營收及整體營收，為本季主要業務成長來源。

年度經常性營收（ARR）為7.034億美元，年增10.5%。每名直接客戶平均年度營收（AARPC）升至142,997美元，高於上年同期的130,934美元，也高於上一季的140,464美元，顯示單一客戶營收持續提高。

客戶擴張指標相對溫和。淨營收留存率（NRR）為105%，與上一季持平，但低於上年同期的108%；總營收留存率（GRR）維持在95%。直接客戶由上年同期的4,862家增至4,919家，間接客戶由504家增至540家，總客戶數增至5,459家。

調整後獲利擴張，但GAAP營運與現金流未同步

本季非GAAP營業利益增至4,429.5萬美元，年增37.6%，調整後EBITDA利潤率也擴大4.2個百分點。管理層將此表現歸因於更聚焦的營運管理與成本紀律。

不過，GAAP營業虧損由386.4萬美元擴大至444.3萬美元。GAAP與非GAAP營業利益之間的差額，包括2,188.2萬美元資本化軟體及收購無形資產折舊攤銷、1,376.2萬美元股權激勵、737.5萬美元交易成本及268.9萬美元遣散費用等。這意味著調整後獲利改善的同時，投資人仍需觀察相關調整項目的規模與持續時間。

現金流表現也未與調整後獲利同步。季度營業現金流由4,600.3萬美元降至3,089.6萬美元，同時不動產及設備投入增至2,317.1萬美元，資本化軟體投入為499.2萬美元，導致自由現金流降至273.3萬美元。

截至2026年6月30日，現金及約當現金為2.305億美元，較2025年末的3.140億美元減少約8,352萬美元；淨債務為3.386億美元。上半年公司還支出4,660.2萬美元回購股份、1,960萬美元支付收購或有對價，並投入2,196.8萬美元用於收購業務及資產，這些項目共同影響現金餘額。

業績指引

Vertex給出的第三季指引，對應營收及調整後EBITDA進一步季增。對於全年，公司表示已縮窄營收指引區間並上調調整後EBITDA展望，但資料中未列出調整前的具體區間。

公司無法在不付出不合理努力的情況下，將前瞻性調整後EBITDA與GAAP淨利進行量化調節，原因是股權激勵、折舊攤銷、遣散費用及收購相關項目等調整項目尚無法可靠預測。

管理層觀點

執行長Christopher Young表示，客戶留存維持穩定，隨著企業為全球電子發票要求擴大準備，電子發票業務動能有所改善。公司正推進「AI-First」策略，AI已開始提升部分工程及客戶交付流程的速度與效率。

財務長John Schwab表示，上半年業績的一致性及營運模式的改善，提高了公司對全年的信心。管理層將持續在成長投入與營運紀律之間尋求平衡，並預期第三、第四季獲利能力及現金生成將增強。

近期內部人交易

提供的數據彙總顯示，近六個月內部人共買入1,079,085股、賣出6,460股，淨買入1,072,625股；內部人合計持有約1,448萬股。最新揭露紀錄還包括多名董事於2026年6月10日獲得零價格股票授與，但資料未提供這些授與的具體股數。

兩筆具備價格及交易金額資訊的近期交易如下。單筆交易本身不足以說明內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 現有客戶擴張速度放緩： NRR由上年同期的108%降至105%，雖然季比持平，但現有客戶帶來的淨擴張幅度有所縮窄，可能限制ARR成長速度。
• GAAP獲利仍依賴稅務收益及較大調整項目： 公司本季仍有GAAP營業虧損，淨利轉正主要受所得稅收益影響；非GAAP獲利則排除了大規模的攤銷、股權激勵及交易成本。
• 自由現金流轉化下降： 調整後EBITDA成長33.0%，但自由現金流下降約86.0%，營業現金流減少及持續資本投入削弱了本季獲利向現金的轉化。
• 現金餘額下降且債務維持高檔： 上半年收購、資本投入、股份回購及或有對價付款消耗現金，公司後續現金生成能否如管理層預期於下半年增強，仍需持續觀察。
• 轉型執行風險： 公司正推進價值創造計畫、AI策略及電子發票業務擴展，相關舉措帶來遣散及交易成本，其效率改善能否持續轉化為GAAP獲利仍待驗證。

總結

Vertex第二季維持雙位數營收成長，雲端業務增速領先，調整後EBITDA利潤率明顯擴大，全年調整後獲利展望也獲上調。與此同時，GAAP營運仍虧損、NRR低於上年同期，自由現金流大幅下滑；後續重點在於雲端營收能否維持約18%的成長，以及下半年獲利改善能否轉化為更強的營業現金流。