Oxford Square Capital 2026財年第二季財報：每股NII降至0.05美元

Oxford Square Capital（普通股代碼 OXSQ，另有 OXSQG、OXSQH）2026財年第二季總投資收益為940.2萬美元，年減約1.3%；每股淨投資收益為0.05美元，低於去年同期的0.08美元。債務投資收入成長未能完全抵銷CLO投資及其他收入下滑，加上利息費用上升，公司淨投資收益年減6.6%。本財報涵蓋截至2026年6月30日的季度，並於7月31日發布。

核心業績數據

本季總投資收益年比變動不大，且較2026財年第一季的約890萬美元增加；但總費用年增，使淨投資收益降至513.8萬美元。由於加權平均流通股數明顯增加，每股淨投資收益的降幅大於淨投資收益總額的降幅。

已實現虧損擴大至521.6萬美元，但407.2萬美元的未實現增值抵銷了大部分影響，最終營運帶來的淨資產增加額為399.4萬美元。

期末每股淨資產價值（NAV）也低於2026年3月底的1.32美元，季減約2.3%。

業務與分部表現

債務投資仍是公司最大的投資收入來源，本季相關收入年增約6.8%。CLO股權投資收入及其他收入均有所下降，抵銷債務投資收入的成長。

截至6月底，債務投資按現行成本計算的加權平均收益率，從3月底的14.7%升至14.9%；CLO股權投資的加權平均有效收益率則從7.3%升至8.1%。不過，產生現金收入的CLO股權投資加權平均現金分配收益率由13.6%降至12.4%，顯示會計有效收益率與實際現金分配趨勢並不一致。

獲利能力、現金流與資產負債表

利息費用由去年同期的192.9萬美元升至279.4萬美元，增幅約44.8%，為主要費用壓力。儘管本季認列52.4萬美元的消費稅回轉，總費用仍年增6.0%；年度化費用占平均淨資產比率也由10.78%升至14.39%。

截至6月底，公司現金及約當現金合計約3,461萬美元，低於2025年底的約5,193萬美元。本季投資買進金額約1,990萬美元，回款約50萬美元，未進行投資出售。

公司本季透過ATM發行約1,130萬股普通股，扣除佣金及發行費用後，取得約1,780萬美元淨募集所得。期末普通股數量增至約1.051億股，去年同期為7,624萬股；本季加權平均股數年增約35.5%。

資產負債表方面，期末投資組合公允價值約2.528億美元，總淨資產約1.350億美元。兩期無擔保票據帳面價值合計約1.521億美元，明顯高於公司期末淨資產規模。

總投資收益變化不大，但每股收益和NAV持續承壓

本季淨投資收益總額年減僅6.6%，但每股淨投資收益由0.08美元降至0.05美元，主要背景是加權平均流通股數明顯增加。財務摘要顯示，股票發行對本季每股NAV帶來0.03美元正面影響，但仍不足以抵銷每股0.105美元分配及其他營運變化，期末NAV由1.32美元降至1.29美元。

按財報中的每股淨投資收益與每股分配簡單比較，0.05美元的單季NII約覆蓋0.105美元分配的48%。此比較屬於會計口徑，最終分配的稅務性質仍須在財年結束後確定，不能據此直接判定全年分配構成。

董事會已宣布2026年10月、11月及12月每月每股分配0.035美元，三個月合計0.105美元，與本季每股分配總額相同。

投資人需要關注的風險

• NAV持續下降： 每股NAV由3月底的1.32美元降至1.29美元，去年同期則為2.06美元。即使股票發行對每股NAV產生正面作用，資產價值仍持續承壓。
• 分配高於當期每股NII： 本季每股淨投資收益為0.05美元，而每股分配為0.105美元。若此差距持續，投資人需關注分配來源及其稅務性質。
• 已實現虧損擴大： 本季淨已實現虧損達521.6萬美元，年增約120%；未實現增值可緩衝當期影響，但不代表已實現損失獲得逆轉。
• 融資成本上升： 利息費用年增約44.8%，壓縮投資收入轉化為淨投資收益的空間。
• 非應計投資風險： 截至6月底，一家投資組合公司的優先股投資處於非應計狀態，公允價值合計約690萬美元。

總結

Oxford Square Capital第二季總投資收益維持相對穩定，債務投資收入成長，但CLO收入下降及利息費用上升壓低淨投資收益。更重要的是，股數增加使每股NII降幅明顯大於獲利總額降幅，而較高的每股分配、已實現虧損及非應計投資持續對NAV構成壓力；後續應重點觀察CLO現金分配、融資成本、資產品質，以及每股NII對分配的覆蓋情況。