Newell Brands 2026年第二季財報：營收增3%，上調全年展望
核心業績數據
Newell Brands（NASDAQ：NWL）2026年第二季營收為19.94億美元，年增3.0%；稀釋後EPS為0.25美元，去年同期為0.11美元。公司在超過四年後首次實現淨銷售額及核心銷售額年增，但本季利潤率及每股盈餘的明顯改善包含大額IEEPA關稅追回款的影響。
本季核心銷售額成長2.3%，有利匯率進一步帶動報告營收成長至3.0%。公司表示，產品創新、增加廣告及促銷支持，以及銷售執行能力改善，共同帶動銷售恢復成長。
利潤增速明顯高於營收，主要受關稅追回款、生產效率提升及銷售成長帶動；較高的廣告與促銷支出，以及商品與運輸成本壓力，則抵銷了部分改善。
| 指標 | 本季 | 去年同期 | 年增變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 19.94億美元 | 19.35億美元 | +3.0% |
| 毛利 | 8.12億美元 | 6.85億美元 | +18.5% |
| 毛利率 | 40.7% | 35.4% | +5.3個百分點 |
| 營業利益 | 2.83億美元 | 1.71億美元 | +65.5% |
| 營業利益率 | 14.2% | 8.8% | +5.4個百分點 |
| 淨利 | 1.06億美元 | 4,600萬美元 | 約+130% |
| 稀釋後EPS | 0.25美元 | 0.11美元 | 約+127% |
| 正常化稀釋後EPS | 0.42美元 | 0.24美元 | +75% |
| 正常化EBITDA | 4.06億美元 | 2.80億美元 | +45% |
正常化營業利益為3.24億美元，正常化營業利益率由10.7%升至16.2%。這些非GAAP指標仍包含部分關稅追回款，因此不能完全視為基礎營運利潤的年比改善。
業務與分部表現
Learning & Development是本季最主要的成長來源，核心銷售額及利潤率均明顯提高。Home & Commercial Solutions營收小幅成長，但核心銷售額仍下滑；Outdoor & Recreation雖然實現銷售成長，利潤率卻有所回落。
| 分部 | 本季營收 | 去年同期 | 核心銷售額變化 | 正常化營業利益率 |
|---|---|---|---|---|
| Home & Commercial Solutions | 9.03億美元 | 8.92億美元 | -0.4% | 7.5%，去年同期為4.9% |
| Learning & Development | 8.51億美元 | 8.09億美元 | +4.9% | 36.9%，去年同期為25.6% |
| Outdoor & Recreation | 2.40億美元 | 2.34億美元 | +3.7% | 3.8%，去年同期為5.6% |
Home & Commercial Solutions方面，廚房及居家香氛業務的成長未能完全抵銷商業用品業務下滑。Learning & Development旗下嬰兒用品及書寫工具業務均實現核心銷售成長。Outdoor & Recreation的營業利益由800萬美元降至400萬美元，顯示該分部的銷售成長尚未轉化為利潤成長。
獲利能力、現金流與資產負債表
截至2026年6月30日的上半年，公司營運現金流淨流出2.04億美元，去年同期淨流出2.71億美元，流出金額減少6,700萬美元。改善主要來自營運資金及較低的激勵薪酬付款，但需要注意的是，這是年初至今數據，並非單季現金流。
期末現金及約當現金為2.09億美元，去年同期為2.19億美元；債務總額約50億美元，去年同期約51億美元。與2025年末相比，存貨由12.81億美元增至14.91億美元，短期債務及長期債務流動部分由1.30億美元升至4.70億美元。
季度結束後，公司簽訂新的8億美元資產支持循環信貸安排，取代原有的有擔保循環信貸安排，並將整體到期時間延長至2031年。
關稅追回款推升利潤，但尚未轉化為現金
本季報告及正常化業績均計入約1億美元稅前關稅追回款，對應2025年已計入費用的IEEPA關稅；其稅後影響約為7,600萬美元，相當於每股稀釋後收益約0.17美元。正常化業績還計入約2,600萬美元稅前追回款，對應2026年第一季已計入費用的關稅，稅後影響約1,900萬美元，相當於正常化EPS約0.04美元。
這兩項追回款是毛利率及營業利益率年比上升的重要原因。與此同時，公司截至季末尚未收到相關現金，因此損益表已確認收益，現金流卻尚未同步受益。全年約4億美元營運現金流指引，也以年底前收到絕大部分IEEPA關稅追回款為前提。
業績指引
公司首次發布2026年第三季指引，並上調全年淨銷售額、核心銷售額、正常化營業利益率及正常化EPS展望。更新後的指引既反映第二季表現，也計入目前對關稅及通膨影響的判斷。
| 指標 | 2026年第三季指引 | 2026年全年最新指引 | 此前全年指引 |
|---|---|---|---|
| 淨銷售額成長 | 2%至3% | 1%至2% | 持平至成長2% |
| 核心銷售額成長 | 2%至3% | 持平至成長1% | 下降1%至成長1% |
| 正常化營業利益率 | 9.5%至10.2% | 10.0%至10.4% | 8.6%至9.2% |
| 正常化EPS | 0.18至0.20美元 | 0.73至0.77美元 | 0.56至0.60美元 |
| 營運現金流 | — | 約4億美元 | — |
全年營收指引區間的上限沒有變化，但下限提高；利潤率及EPS指引的上調幅度更為明顯，其中包含已確認的關稅追回收益及預期現金回收。
近期內部人交易
所提供的內部人交易彙總顯示，近六個月內部人士涉及28筆買入、合計9,871,908股，以及5筆賣出、合計10,933,103股，淨賣出1,061,195股。以下為最近紀錄中交易方向及金額均明確的兩筆賣出；這些交易只能作為客觀持股變動紀錄，不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的看法。
| 日期 | 內部人士 | 交易方向 | 持有方式 | 交易金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年5月27日 | Kristine Kay Malkoski | 賣出 | 間接持有 | 42,896美元 |
| 2026年5月22日 | Bradford R. Turner | 賣出 | 直接持有 | 360,000美元 |
投資人需要關注的風險
- 關稅追回款的持續性與到帳時間： 本季利潤率包含大額追回收益，而全年營運現金流指引假設年底前收到絕大部分相關款項；實際回收時間將影響現金流表現。
- 成本壓力仍然存在： 商品、運輸及通膨成本高於公司先前預期。若生產效率及成本控制不足以抵銷這些壓力，基礎利潤率可能承壓。
- 分部成長不均衡： 商業用品業務核心銷售額下滑，Outdoor & Recreation銷售成長但利潤減少，顯示銷售恢復尚未均勻轉化為獲利改善。
- 較高債務水準： 季末債務約50億美元，而現金為2.09億美元。新的循環信貸安排延長了到期時間，但利息費用本季仍由8,200萬美元升至8,700萬美元。
- 行銷投入回報： 較高的廣告及促銷支出支持了銷售改善，但也抵銷部分營業利益成長，後續需要觀察這些投入能否持續帶來核心銷售成長。
總結
Newell Brands第二季恢復銷售成長，Learning & Development業務成為主要推動力，生產效率及費用控制也支持獲利改善。不過，本季利潤率及EPS上升包含顯著的關稅追回收益，而相關現金尚未到帳。後續重點是核心銷售成長能否延續、關稅退款能否按計畫轉化為現金，以及成本壓力及分部獲利差異是否得到控制。
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