Meta維持AA-評級，標普警告AI成本激增

標普全球評級下調了Meta的展望，理由是AI成本不斷攀升以及現金流擔憂。它將Meta的AA-信用評級從穩定調整爲負面。

儘管該評級使這家科技巨頭牢牢處於公司中的上層梯隊，遠高於BB “垃圾”級門檻，但負面標籤作爲官方警告，提示潛在的下行風險。 

在其聲明中，標普全球評級直接質疑Meta的AI戰略，認爲這家社交媒體巨頭的變現路徑少於其他大型科技公司。它強調，目前仍不清楚該公司的基礎設施投資何時能產生足夠的收入來覆蓋日益增長的支出。 

Meta不同意評級機構的評估

新的Meta評估 指出 對高額資本支出持續時間和持續負自由運營現金流的擔憂，標普表示。

然而，Meta對此評估表示異議。發言人Kamran Mumtaz表示：“我們恭敬地不同意標普關於Meta AI貨幣化能力的論斷。我們認爲前方存在重大的產品和業務機遇，這將支撐我們非常強勁的信用狀況。” 

在第三季度財報中，該公司調整後每股收益爲7.40美元，較去年同期增長2.1%，高於市場一致預期13.5%。本季度營收達到646億美元，同比增長26%，超出預估1.88%。

大部分營收表現得益於健康 的廣告市場,廣告量增長10%，定價能力提升14%。

Meta的AI投資已經改善了其廣告業務（更好的推薦、更高的用戶參與度和更精準的廣告投放），但標普擔心這些改善能否產生足夠的額外收入來抵消構建和運營AI基礎設施的巨大成本。

與能夠直接向企業客戶出售計算能力和AI服務的雲計算公司不同，Meta傳統上通過在Facebook、Instagram和WhatsApp上銷售廣告獲利。其AI工具可能開闢新的收入來源，但尚未證明這些機會將以足以覆蓋基礎設施成本的規模實現回報。

Meta表示，其投資將創造巨大的商業機會並改善現有產品，但這些回報的時機和規模尚不明確。

然而，其營業利潤卻因加速增長的基礎設施資本支出和不斷攀升的法律成本而遭受雙重打擊。該公司錄得負自由現金流，首次出現21.2億美元的缺口。

總體而言，Meta還預計全年資本支出將在1350億美元至1450億美元之間。同樣，根據標普（S&P）的預測，該公司的資本支出今年有望達到1400億美元，隨後在2027年激增至超過2250億美元。 

然而，評級機構在聲明中指出，這一鉅額支出激增可能最早在明年就將這家科技巨頭的槓桿率推高至1.0倍以上，與去年記錄的約0.1倍相比，增幅顯著。 

儘管面臨日益增長的財務壓力，Meta仍擁有大量資源以支持其擴張。截至2026年9月30日，該公司持有824.5億美元的現金及現金等價物和有價證券，第三季度經營活動現金流爲327.9億美元——因此其核心業務仍在產生顯著的流動性。

然而，截至季度末，其長期債務仍約爲809.2億美元。基礎設施支出、激進的基礎設施投資以及較弱的自由現金流可能導致其融資需求上升，從而侵蝕賦予其強勁信用評級所需的財務靈活性。

Meta計劃通過股票發行籌集高達95十億美元的資金

Meta 最近披露了通過股票銷售籌集高達 950 億美元的計劃，以幫助擴大其數據中心容量。該項目將首先啓動一系列價值 350 億美元的融資交易，其中大部分預計將通過普通股發行來實現。根據企業備案文件顯示，包括英偉達（Nvidia）、超威半導體（AMD）和博通（Broadcom）在內的三家公司已初步表現出購買多達 50 億美元股份的興趣。

此外，該融資計劃還將 包括 發行 125 億美元的 A 系列存托股份，這些存托股份由 Meta A 系列強制可轉換優先股的一部分（1/20）組成。

這些複雜的證券將在納斯達克以特殊股票代碼單獨交易，直至 2029 年 8 月 15 日自動轉換爲 Meta 普通股。儘管如此，華爾街承銷商仍可通過額外購買 33.75 億股普通股和 3750 萬個存託單位來增加交易規模。

此外，這家科技公司將於明年頭幾個月啓動一項市價發行（ATM）計劃，通過股份銷售籌集約 600 億美元的資金。

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