RaboResearch：油價繼續上漲，長期通脹預期卻越來越“不敏感”

金色財經報道，RaboResearch指出，近期能源價格繼續上漲，但美國和歐洲的 5年遠期通脹預期仍大致維持在與央行目標一致的水平。能源價格與長期通脹定價之間的相關性正在減弱，市場目前仍願意相信央行能夠把長期通脹錨定住。 這種背離也存在另一種解釋。長期通脹預期可能越來越受 央行信譽、財政政策和制度性風險主導，短期油價衝擊的權重隨之下降。RaboResearch特別提到“財政主導”風險：一旦市場開始懷疑央行能夠獨立控制通脹，長期通脹定價可能出現突然的制度性重估，而這類變化通常不會以線性方式發生。 對市場來說，當前5y5y保持穩定仍是政策信譽的正面信號，但如果能源價格持續高位、財政風險同步上升，長端通脹預期和期限溢價是否繼續“鈍化”會成爲關鍵觀察點。屆時，長期美債對油價和通脹衝擊的反應，可能比單月CPI本身更能反映市場是否仍相信通脹錨。(金十)