隨着預測市場重塑衍生品交易格局，Kalshi在新一輪融資中目標估值400億美元。

據《金融時報》報道，預測市場平臺Kalshi正在洽談新一輪融資，估值可能達到約400億美元。新一輪融資最早可能在2026年第三季度完成，屆時該平臺的估值將比其在短短七週內完成的10億美元F輪融資翻一番。. 

此次融資正值加密貨幣相關公司紛紛撤出公開市場之際。自年初以來， Bitcoin 的價值已下跌約三分之一（截至撰寫本文時，交易價格接近 6 萬美元）。.

此外， Bitcoin ETF在2026年至今已淨流出超過31億美元 據路透社報道。Kraken、Consensys和Ledger均已推遲或擱置首次公開募股（IPO）計劃。在此背景下，Kalshi能夠以遠超以往的速度籌集資金，着實令人矚目。

爲什麼投資者持續爲卡爾希買單？

機構投資者之所以青睞Kalshi，是因爲其增長速度迅猛，且受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管。根據該公司披露的信息，到2025年4月，Kalshi的年化交易量較上年同期增長超過32倍，達到1780億美元。.

Kalshi 在其平臺上的月交易量達到 168.1 億美元。同期，機構交易量增長了 800%；Coatue、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、摩根士丹利和 ARK Invest 參與了 5 月份的融資輪。

據 Cryptopolitan體育賽事合同tracKalshi的主要收入來源，尤其是NBA季後賽和FIFA世界盃的合同。報道，截至2026年6月，Kalshi的年化收入已達 20億美元，幾乎是2025年11月收入的三倍。

在世界盃比賽的第一週，Kalshi 的總交易額爲 51 億美元，創下了單個預測市場單週交易額的最高紀錄。.

Kalshi 現已拓展業務範圍，不再侷限於二元事件合約trac加密貨幣永續期貨目前已獲得美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的監管，並據在 6 月 3 日推出後的前兩週內 Cryptopolitan。正如首席執行官 Tarek Mansour 所說，永續期貨將是 Kalshi 快速獲取客戶的最佳途徑。報道， 交易量達到 55 億美元

“活動trac可能成爲一個萬億美元的市場，而我們仍處於這一轉變的早期階段，”曼蘇爾在 5 月份宣佈 F 輪融資時表示。.

監管方面的博弈給增長故事增添了風險。

此次籌款活動附帶一個重要的附加條件。十幾個美國州已對Kalshi及其競爭對手Polymarket提起訴訟，指控這兩個平臺經營無證體育博彩業務。.

6月17日，肯塔基州總檢察長起訴Kalshi、Polymarket和VGW，聲稱Kalshi近89%的交易活動與體育博彩相關，並稱該公司trac在2025年通過體育博彩產生的合約交易量 （據 Cryptopolitan）。

伊利諾伊州通過了一項法律，要求預測市場運營商獲得州級許可證，這促使Kalshi提起聯邦訴訟，辯稱美國商品期貨交易委員會（CFTC）對其交易所交易的衍生品擁有專屬管轄權。CFTC本身也已起訴九個州，試圖阻止其對聯邦註冊的合約市場採取執法行動trac邁克爾

·塞利格在其中一份文件中表示：“各州不能規避國會的明確指示。 Cryptopolitan如果你們干預聯邦法律在監管金融市場方面的運作，我們將起訴你們。”

這一管轄權問題預計將最終提交至最高法院。一些業內人士估計，體育合同佔trac收入的 90%，這意味着不利的裁決可能會威脅到該公司的核心業務，而投資者目前認可的估值卻保持不變。

這對加密貨幣市場意味着什麼

儘管Kalshi並非傳統意義上的加密貨幣公司，但其成長和發展預示着更廣泛的數字貨幣市場未來的演變方向。Kalshi的平臺允許用戶交易加密貨幣永續期貨，這種產品類型雖然在離岸市場已存在多年，但此前一直無法通過受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的交易所進行交易。.

如果 Kalshi 的永續期貨足夠受歡迎，能夠吸引大量交易，這將爲美國交易開闢一條新途徑——通過既定的合規框架，而不是離岸交易。目前，對於機構投資者而言，離岸交易的可行替代方案非常有限。.

Kalshi人氣的增長也將對整個數字貨幣市場產生重大影響。BitGo是2020年美國唯一一家加密貨幣IPO公司（據報道，截至2021年5月中旬，該公司股價較發行價低約36%）。.

原本用於開發加密貨幣領域新基礎設施的資金現在已經轉移到其他類型的公司，例如 Kalshi，該公司在投資產品類型方面結合了金融科技、體育博彩和衍生品。.

曼蘇爾表示他支持監管（“我完全贊成監管”），並指出卡爾希公司從創立之初就採取了“監管優先”的策略。卡爾希公司的這一策略最終能否經受住法庭的考驗，將決定該公司400億美元的估值是具有前瞻性還是過於樂觀。.

由於所有加密貨幣公司都面臨資金短缺的困境，Kalshi的融資成功率可能與其他加密貨幣公司相差甚遠。他表示，BitGo是 唯一一家通過IPO在美國上市的加密貨幣公司 ，其股價在5月中旬的交易價格比最初發行價下跌了約36%。

投資者資金已從投資加密貨幣基礎設施轉向支持像 Kalshi 這樣的平臺，這些平臺專注於體育博彩、金融科技或衍生品。.

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