美國證券交易委員會質疑多德-弗蘭克法案時代的互換規則是否仍然合理

美國證券交易委員會（SEC）徵求市場參與者的意見，瞭解該委員會針對證券型互換交易的報告要求是否仍然適用於目前存在的證券型互換交易產品和交易結構。.

SEC X 於 6 月 18 日發佈的公告與美國證券交易委員會 (SEC) 和美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 之間的合作相一致，旨在消除相互衝突的要求，這些要求迫使交易商對經濟上dent的交易維持平行的合規系統。.

根據美國證券交易委員會的博客文章， 美國證券交易委員會與美國商品期貨交易委員會的協調倡議 將解決 defi品報告的監管定義、管轄權劃分和解釋原則。

這一劃分導致了兩種截然不同的集中式記錄保存機構的出現：美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管下的互換數據存儲庫（SDR）和美國證券交易委員會（SEC）監管下的證券型互換數據存儲庫（SBSDR）。SEC 的SBSDR概述 顯示，兩種機構收集類似的衍生品交易信息，這使得監管機構或市場參與者難以獲得整個市場衍生品風險的統一概覽。

一個市場，兩套規則手冊

《多德-弗蘭克法案》第七章賦予美國證券交易委員會（SEC）對證券型互換（涉及單一證券、貸款或窄基證券指數的互換）的管轄權，而將其他所有事項的管轄權授予美國商品期貨交易委員會（CFTC）。國會責成這兩個機構提高場外衍生品市場的透明度，而場外衍生品市場正是導致2008年金融危機的部分原因。然而，這兩個機構各自dent建立了各自的報告系統。.

此次徵求意見旨在支持美國證券交易委員會（SEC）正在進行的評估，以確定當前的監管定義、解釋和管轄框架是否 defi反映不斷變化的市場結構、金融產品和交易慣例。https://t.co/63Eliwf9N1

— 美國證券交易委員會 (@SECGov) 2026年6月18日

美國證券交易委員會（SEC） 於2015年2月推出了《證券型互換報告 規則》（Regulation SBSR）最終規則。該規則規定了如何向註冊的互換數據存儲庫（SBSDR）報告證券型互換交易，以及如何向公衆發佈這些信息。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）的互換報告規則（第45部分） 在此之前幾年就爲其互換數據存儲庫建立了類似的系統。最終結果是，互換交易商和證券型互換交易商都需要建立並維護兩套不同的合規程序、兩套基礎設施和兩套報告流程。

註冊的小型股票數據存儲庫 (SBSDR) 之一 ICE Trade Vault 在 2026 年 4 月向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的文件 將《小型股票數據存儲庫條例》(Regulation SBSR) 與美國商品期貨交易委員會 (CFTC)的報告框架永久性地統一起來。ICE Trade Vault 認爲，與 CFTC 保持一致的方法足以實現國會通過《民權法案第七章》設定的透明度和監管目標。該機構認爲，任由現有的不採取行動豁免到期，將給數據存儲庫和市場參與者帶來“重大且不必要的系統和合規成本”，而不會帶來額外的監管益處。

業界支持這一調整

5月19日，國際掉期與衍生品協會（ISDA）和證券業與金融市場協會（SIFMA）聯合發佈了一份 ISDA-SIFMA協調函 ，指出交易報告的統一是協調工作的三大優先領域之一。ISDA和SIFMA認爲，掉期合約和證券型掉期合約“在功能上表現相同，風險狀況相似，市場參與者通常將其用於相同的經濟目的，定價方式也大體相同，並且通常由同一交易員在同一家交易機構提供”。對類似金融工具的不同處理方式導致企業制定重複的合規程序，增加了成本和複雜性，卻沒有帶來相應的監管效益。

此外，這些組織敦促監管機構採用基於結果的替代合規方法，並廢除美國證券交易委員會適用於某些非美國證券互換交易的“安排、協商或執行”條款。.

美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）的優先事項一致。

在 3 月 11 日簽署的 SEC 和 CFTC 同意啓動一項聯合協調計劃，該計劃將由 SEC 的 Robert Teply 和 CFTC 的 Meghan Tente 領導。美國證券交易委員會(SEC) 與美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 諒解備忘錄中，

美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯解釋說，“SEC和商品期貨交易委員會（CFTC）之間相互爭奪監管權力、重複註冊以及不同的監管規定 扼殺了創新，並將市場參與者推向 了其他司法管轄區。” CFTC主席邁克爾·塞利格敦促監管機構“消除重複、繁瑣的規則，並填補監管漏洞。”

該計劃涵蓋六個工作流程，包括明確產品 defi、實現清算和保證金框架現代化以及簡化貿易數據報告。.

6月8日，美國證券交易委員會（SEC）根據2022年《金融數據透明法案》（FDTA）的要求，最終確定了 FDTA規則制定文件 。該規則由SEC與美國商品期貨交易委員會（CFTC）和其他七個機構共同制定，將於10月1日生效。新規則爲金融監管數據建立了基本的互操作性標準，但其本身並未改變市場參與者的報告要求。

本次徵求意見流程未設定截止日期。書面意見可通過 SEC協調倡議 門戶網站提交。

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