摩根大通警告：芯片股暴漲帶來市場“恐慌動盪”風險，自我強化式拋售風險上升

金色財經報道，6月18日，摩根大通策略師表示，隨着半導體股票的劇烈波動迫使部分投資者削減配置，市場爆發“恐慌動盪”(Tantrums)的風險正在上升。策略師指出，本週芯片股反彈至歷史新高的同時，伴隨着更高的波動性，這可能會引發投資組合的“風險價值”(VaR)衝擊。在這種情境下，市場的劇烈波動會導致投資者突破其“風險價值”限制，從而迫使他們必須削減倉位，即使他們依然看好該筆交易的底層邏輯。“對VaR敏感的投資者日益增加，這提高了市場對‘由波動性引發的自我強化式拋售’的敏感度，”策略師在報告中寫道。 追蹤美國該行業股票的費城半導體指數在今月早些時候曾因擔憂人工智能交易過熱而暴跌超10%。此後，該指數已重新奪回歷史最高點，而美銀本週的一項調查顯示，做多芯片製造商已成爲基金經理中最擁擠的交易。摩根大通策略師表示，在即將來臨的VaR震盪(VaR shake up)之前，波動性往往會逐步攀升，這一趨勢在6月初的拋售前就已經顯現。此外，在這種衝擊發生前，市場流動性通常也會枯竭。摩根大通團隊指出，過高的估值同樣帶來了挑戰。他們的分析顯示，半導體股票在全球指數中的權重增長速度，遠快於它們在總營收中所佔的對等比例。