美國證券交易委員會（SEC）將矛頭指向已有20年曆史的規則，下一個目標會是代幣化股票嗎？

6月11日，美國證券交易委員會（SEC）提議廢除《全國市場體系監管條例》（Reg NMS）第611條和第610(e)條。這兩項條例是美國股票市場監管的關鍵法規。.

目前已開放爲期 60 天的公衆評議期， 據 TD Cowen 董事總經理 Jaret Seiberg 稱，修訂後的法規預計將於 2027 年第一季度完成。

規則611，即所謂的交易穿透規則或訂單保護規則，禁止任何人以低於其他交易平臺價格的價格下單購買任何相關股票。而規則610(e)則禁止任何交易所提供與競爭市場報價相悖的報價，從而造成報價鎖定或交叉。.

爲什麼美國證券交易委員會想要廢除第611條和第610條規則？

規則611和610的出臺旨在確保在分散的交易所網絡中不會出現不良執行價格。然而，包括美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯在內的大多數人普遍認爲，這 兩條規則 已經失敗，因爲它們實際上只是加劇了交易場所的分散，並增加了與連接相關的成本，而這些成本最終卻使中介機構受益。

自20多年前美國證券交易委員會首次頒佈“交易穿透規則”以來，阿特金斯就一直反對該規則。根據他週三與投票一同發佈的聲明，阿特金斯稱擬議的修訂“正當其時”，並補充說，這些規則“阻礙而非促進了我們市場的長期增長”。

阿特金斯的觀點與他和前委員辛西婭·格拉斯曼在制定第 611 號規則時發表的異議意見相似。他們都認爲，委員會用自己的假設代替了競爭和市場力量能夠更有效地產生的成果。.

這項提議並非突然出臺。美國證券交易委員會（SEC）去年就股票市場結構舉行了兩次公開諮詢會，收集了交易所、經紀交易商和做市商的意見。阿特金斯在公開會議聲明中提到了這些會議，稱SEC在提出修訂方案之前，已“以透明的方式”啓動了相關討論。此前， Cryptopolitan 曾報道 ，SEC推遲了新型ETF的上市，等待公衆對市場風險的反饋。

NMS監管變更可能會解鎖代幣化股票。

在5月28日 斯坦福大學洛克公司治理中心，阿特金斯概述了一項旨在重振公開市場的更全面的放松管制計劃。他指出，自20世紀90年代中期以來，美國上市公司的數量下降了約40%，因此有必要消除導致公司退出公開交易所的“監管摩擦”。Reg NMS提案正是這一行動的直接組成部分。

對於代幣化證券行業而言，其影響遠遠超出美國國界。美國股票市場樹立了其他所有市場效仿的標杆。如果全球最大的資本市場批准鏈上股票交易，將促使世界各地的證券監管機構儘快 defi其對代幣化股票的立場。.

正如Galaxy Digital Research首席執行官Alex Thorn對該提案所說，“這是迄今爲止去 代幣化股票交易 ”。這與問題的技術層面有關。由於去中心化交易所中決定價格的自動做市商（AMM）無法遵守第611號規則的規定，因爲它們按照流動性池中當前區塊驗證時的價格，根據綁定曲線原則進行操作，而不會暫停交易，即使訂單在納斯達克和紐約證券交易所可能更有利。

廢除兩項規則並不能使代幣化股權市場完全投入運營。交易所或另類交易系統註冊、清算、結算設施以及其他各種證券監管規定，都是針對集中式、以中介機構爲基礎的市場制定的。這項提案並不會取消所有這些要求。.

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