上海黃金拋售潮暴露中國大宗商品市場的分歧

6月11日開盤， 上海期貨交易所黃金期貨價格 下跌超過4% ，帶動白銀價格下跌，而中國其他能源和工業商品期貨價格則繼續上漲。

大宗商品市場正面臨着日益加劇的矛盾：一方面是提高利率以對抗通貨膨脹，另一方面是地緣政治風險，這種矛盾的影響正波及全球貿易流動和央行決策。.

據路透社報道，中國貴金屬市場跟隨全球拋售潮下跌，現貨黃金價格一度跌至每盎司4022.09美元，創下去年11月以來的最低水平。然而，受空頭回補的推動，黃金價格有所回升，最終收於每盎司4089.12美元。那麼，是什麼引發了此次下跌呢？關鍵在於美聯儲是否會在年底前加息。.

通脹報告改變趨勢

根據最新的美國 消費者價格指數 報告，受能源價格上漲的影響，通脹率升至近三年來的最高水平。與此同時，美伊關係也日趨緊張。這改變了市場預期。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，交易員目前認爲未來幾個月加息的可能性超過70%。

下降trac隨着利率上升， 路透社援引，4000美元是一個“明顯的支撐位，可能促使空頭快速獲利了結，或吸引那些遭受重創的多頭重返市場”。除非即將公佈的生產者價格指數（PPI）報告出乎市場意料，否則預計貴金屬價格將出現技術性反彈。

中國大宗商品市場講述着兩個故事

儘管上海 期貨市場黃金和白銀下跌，但中國其他期貨市場 卻呈現相反的走勢。多晶硅領漲早盤，漲幅超過4%，低硫燃料油也上漲近4%。鈀金、液化石油氣、南極原油、甲醇和碳酸鋰的漲幅均超過3%。

這表明伊朗局勢緊張對國際大宗商品市場產生了不同的影響。能源價格對供應鏈的任何中斷都會做出積極反應。伊朗宣佈在美國發動新的襲擊後封鎖了霍爾木茲海峽，週四油價上漲超過2美元。正是這種能源價格衝擊導致了通貨膨脹，並通過利率對黃金構成威脅。.

面對能源價格上漲，中國採取的應對措施是通過價格手段來控制進口。據路透社報道，專欄作家克萊德·羅素指出，由於沙特 原油。爲了避免支付如此高的能源價格，中國決定在俄羅斯和伊朗原油價格低迷時動用其儲備能源。

銅進口量也出現下滑，2026年前五個月同比下降7%，而倫敦銅價年初至今已上漲9.6%。鋁市場則呈現相反的趨勢：由於中東供應減少導致國際鋁價上漲，中國鋁生產商5月份大幅增加出口至63.2萬噸。.

黃金需求正在發生變化。

此次黃金拋售正值全球黃金需求結構發生變化之際。據專注於貴金屬市場統計、分析和預測的諮詢公司Metals Focus稱， 實物黃金投資將首次超越珠寶， 成爲最大的黃金需求形式。由於金價持續高企，預計今年珠寶需求將下降11%。

這家諮詢公司預測，2026年黃金均價將達到每盎司4920美元，比2025年上漲43%。然而，該公司認爲，由於各國政府會拋售黃金儲備以支撐疲軟的本幣應對不斷上漲的能源成本，各國央行的黃金淨購買量將出現兩位數的下降。.

儘管黃金的長期需求依然tron，但當前的宏觀經濟形勢，例如通脹壓力、利率預期以及因以伊戰爭引發的能源危機，都對金價構成下行壓力。在全球經濟努力從原油價格波動和國際貿易中斷的影響中復甦之際，黃金市場的下跌無疑加劇了這一困境。.

這一切都取決於接下來會發生什麼，而這將取決於預計很快發生的兩件大事，即：即將發佈的 PPI 數據和霍爾木茲海峽重新開放貿易。.

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