三星、SK海力士10月大幅回檔，韓國國民年金部分持股市值較6月底縮水約1320億美元，記憶體股反彈能否持續？
AI 播客
截至10月19日收盤，三星電子與SK海力士10月以來分別累計下跌約16.8%與24%，拖累韓國綜合股價指數走低，並導致韓國國民年金持股市值大幅縮水。本輪股價回落主要受美國利率預期升溫、科技股估值承壓、市場對AI資本支出回報存疑，以及競爭加剧與設備部署延遲傳聞影響。兩家公司近期雖現反彈，但後續走勢仍高度取決於HBM4訂單進度、DRAM價格走勢、AI需求持續性及外資流向，若潛在競爭加劇或資本支出放緩，將對其利潤率與估值構成壓力。
TradingKey - 截至 10 月 19 日收盤，三星電子 10 月以來累計下跌約 16.8%，SK 海力士累計下跌約 24%。
三星電子和 SK 海力士近期股價大幅回落，拖累韓國綜合股價指數 (KOSPI)，也導致韓國國民年金部分韓國股票持股市值下降。
據 FnGuide 數據，截至 10 月 15 日，韓國國民年金持有至少 5% 股份的 287 家上市公司，其持股市值較 6 月底減少約 182.4 兆韓元 (折合約 1320 億美元)。
該數據反映的是按市值計算的帳面變化，並非已實現投資虧損。三星電子和 SK 海力士持股市值合計減少約 131.1 兆韓元，佔整體降幅約 71.8%。
三星、SK海力士股價此前為何下跌？
美國 9 月通膨數據高於預期後，市場重新評估聯準會利率路徑，美債殖利率上升，科技股估值承壓。那斯達克指數與費城半導體指數走弱後，韓國半導體股受到連帶影響。
三星電子與 SK 海力士是 KOSPI 市值較大的半導體公司，股價波動對指數影響明顯。
與此同時，市場開始關注 AI 資料中心建設的融資成本與資本支出回報，投資人對 AI 晶片需求能否持續高速成長出現分歧。
長鑫存儲近期披露 4F² DRAM 技術進展，並計劃推進伺服器 DDR5 產品。其量產時間、良率與客戶認證尚未明確。若未來實現量產並擴大出貨，傳統 DRAM 價格與記憶體廠商利潤率可能面臨更大競爭壓力。
此外，韓國媒體引述供應鏈人士透露，SK 海力士部分原定於今年下半年部署的 HBM4 後段設備可能推遲至明年。
該消息尚未獲得公司正式確認，也不能據此判斷 HBM4 量產出現實質性問題，但可能影響市場對短期擴產與出貨節奏的預期。
三星、SK海力士反彈能否延續？
【來源：Tradingkey】
兩家公司在連續下跌後於 10 月 16 日出現反彈，三星電子上漲 2.62%，SK 海力士上漲 0.79%，KOSPI 同步上漲 2.05%，結束連續七個交易日下跌。
10 月 19 日，韓國股市繼續回升，三星電子收漲 1.16%，報 218,000 韓元，約合 164 美元；SK 海力士收漲 0.39%，報 127.7 萬韓元。
KOSPI 止跌、外資回流、成交量放大，以及兩家公司收復前期關鍵價位，將影響反彈力道。後續走勢取決於 HBM4 訂單、DRAM 價格和獲利預期。
美國利率預期升溫、AI 資本支出回報下降，或長鑫存儲加快伺服器 DDR5 出貨，均可能增加股價壓力。
後續關注HBM4與DRAM價格
三星電子和 SK 海力士股價走勢，主要受 HBM4 客戶認證、訂單與出貨進度、DRAM 價格、量產良率、利率預期及外資流向影響。
若 AI 伺服器投資保持成長，HBM 需求旺盛、DRAM 價格維持高檔，兩家公司的獲利預期仍可能獲得支撐。若 AI 資本支出放緩、長鑫存儲擴大 DRAM 量產，或傳統 DRAM 價格回落，記憶體晶片企業的估值和利潤率可能承壓。
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