三星、SK海力士10月大幅回调，韩国国民年金部分持股市值较6月底缩水约1320亿美元，存储股反弹能否持续？
AI播客
受美联储利率路径预期、AI资本开支分歧及竞争加剧影响，三星电子与SK海力士10月以来股价显著回调，拖累韩国综合股价指数及国民年金持仓市值。近期两家公司迎来反弹，但后续走势仍高度取决于HBM4订单进展、DRAM价格走势、宏观利率变化及外资流向，潜在的产能与竞争风险仍需密切关注。
TradingKey - 截至10月19日收盘，三星电子10月以来累计下跌约16.8%，SK海力士累计下跌约24%。
三星电子和SK海力士近期股价大幅回落，拖累韩国综合股价指数（KOSPI），也导致韩国国民年金部分韩国股票持仓市值下降。
据FnGuide数据，截至10月15日，韩国国民年金持有至少5%股份的287家上市公司，其持仓市值较6月底减少约182.4万亿韩元（折合约1320亿美元）。
该数据反映的是按市值计算的账面变化，并非已实现投资亏损。三星电子和SK海力士持仓市值合计减少约131.1万亿韩元，占整体降幅约71.8%。
三星、SK海力士股价此前为何下跌？
美国9月通胀数据高于预期后，市场重新评估美联储利率路径，美债收益率上升，科技股估值承压。纳斯达克指数和费城半导体指数走弱后，韩国半导体股受到连带影响。
三星电子和SK海力士是KOSPI市值较大的半导体公司，股价波动对指数影响明显。
与此同时，市场开始关注AI数据中心建设的融资成本和资本开支回报，投资者对AI芯片需求能否持续高速增长出现分歧。
长鑫存储近期披露4F² DRAM技术进展，并计划推进服务器DDR5产品。其量产时间、良率和客户认证尚未明确。若未来实现量产并扩大出货，传统DRAM价格和存储厂商利润率可能面临更大竞争压力。
此外，韩国媒体援引产业链人士称，SK海力士部分原定于今年下半年部署的HBM4后道设备可能推迟至明年。
该消息尚未得到公司正式确认，也不能据此判断HBM4量产出现实质性问题，但可能影响市场对短期扩产和出货节奏的预期。
三星、SK海力士反弹能否延续？
【来源：Tradingkey】
两家公司在连续下跌后于10月16日出现反弹，三星电子上涨2.62%，SK海力士上涨0.79%，KOSPI同步上涨2.05%，结束连续七个交易日下跌。
10月19日，韩国股市继续回升，三星电子收涨1.16%，报218,000韩元，约合164美元；SK海力士收涨0.39%，报127.7万韩元。
KOSPI止跌、外资回流、成交量放大，以及两家公司收复前期关键价位，将影响反弹力度。后续走势取决于HBM4订单、DRAM价格和盈利预期。
美国利率预期升温、AI资本开支回报下降，或长鑫存储加快服务器DDR5出货，均可能增加股价压力。
后续关注HBM4与DRAM价格
三星电子和SK海力士股价走势，主要受HBM4客户认证、订单与出货进度、DRAM价格、量产良率、利率预期及外资流向影响。
若AI服务器投资保持增长，HBM需求旺盛、DRAM价格维持高位，两家公司的盈利预期仍可能获得支撑。若AI资本开支放缓、长鑫存储扩大DRAM量产，或传统DRAM价格回落，存储芯片企业的估值和利润率可能承压。
